金融市場

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金融市場(financial market)

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金融市場概述

  金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金市場,廣而言之,是實現貨幣借貸資金融通、辦理各種票據有價證券交易活動的市場

  金融市場是資金融通市場。所謂資金融通,是指在經濟運行過程中,資金供求雙方運用各種金融工具調節資金盈餘的活動,是所有金融交易活動的總稱。在金融市場上交易的是各種金融工具,如股票債券儲蓄存單等。資金融通簡稱為融資,一般分為直接融資和間接融資兩種。直接融資是資金供求雙方直接進行資金融通的活動,也就是資金需求者直接通過金融市場向社會上有資金盈餘的機構和個人籌資;與此對應,間接融資則是指通過銀行所進行的資金融通活動,也就是資金需求者採取向銀行等金融中介機構申請貸款的方式籌資。直接融資和間接融資的主要區別不在於是否有銀行等金融機構參與進來,而是看金融機構是否發行自己的債權債務憑證。金融市場對經濟活動的各個方面都有著直接的深刻影響,如個人財富企業的經營、經濟運行的效率,都直接取決於金融市場的活動。

  金融市場的構成十分複雜,它是由許多不同的市場組成的一個龐大體系。但是,一般根據金融市場上交易工具的期限,把金融市場分為貨幣市場資本市場兩大類。貨幣市場是融通短期資金的市場,資本市場是融通長期資金的市場。貨幣市場和資本市場又可以進一步分為若幹不同的子市場。貨幣市場包括金融同業拆借市場回購協議市場商業票據市場銀行承兌匯票市場短期政府債券市場大面額可轉讓存單市場等。資本市場包括中長期信貸市場證券市場。中長期信貸市場是金融機構與工商企業之間的貸款市場;證券市場是通過證券的發行與交易進行融資的市場,包括債券市場股票市場基金市場保險市場融資租賃市場等。

金融市場在市場經濟中的地位

  1.市場經濟下的諸生產要素市場

  市場經濟是一個由諸多形形色色的分市場所構成的龐大的市場統一體。在社會生產過程中,每項生產要素在交換過程中都構成了自己的市場體系。這些市場主要是:生產資料市場勞動力市場,以及由此派生出的消費資料市場、勞務市場、技術市場產權市場文化市場、經理市場等。這些市場,通過產品的互換,實現社會生產和消費的正常進行。上述各種生產要素市場的交換,在當代經濟運行中,不是以物物交換形式完成的,而是以貨幣媒介其間來實現的。當代經濟是貨幣經濟和信用經濟,正是由貨幣信用的推動,實現了物質資源的迅速配置,使信用資金具有了商品性。資金不僅在向產業部門輸送中體現其商品的屬性,而且在交易媒介——金融工具的帶動下,進行金融商品的買賣。一般來說,金融商品即貨幣資金的購買者或需求者,取得資金用於投資、發展生產和流通,但是,出於種種目的,不同的金融商品之間也會相互交易,這樣,縱橫交錯的金融商品流通,構成了一個相對獨立的市場——金融市場,同樣成為一個不可缺少的生產要素市場,成為市場經濟下溝通諸要素市場必不可少的一環。馬克思認為,貨幣資金是資本主義發展的第一推動力和持續的動力。通過這個市場的資金融通功能,把資金從所有者手中轉向需求者手中,實現資金的重新配置和優化組合,充分發揮資金的流動性和效益性,從而推動商品市場的發展。可見,金融市場是整個市場體系的有機構成部分 。

  2.金融市場同其他各種市場的關係

  金融市場是貨幣資金或金融商品交易的場所,也是資金融通的場所。它主要是進行貨幣借貸以及各種票據、有價證券黃金外匯買賣的場所。通過金融市場的交易活動,溝通資金供求雙方的關係,實現資金融通。金融市場同其他各種商品市場既有聯繫又有區別。

  (1)金融市場同其他市場之間的聯繫具體表現在:一是金融市場為商品市場提供交易的媒介,使商品交換能得以順利進行;二是金融市場可以有力地推動,商品市場的發展;在外延的廣度上促進商品市場的發展;三是通過金融市場的帶動和調節,使商品市場進行流動和組合,從而引起對資源的重新配置。

  (2)金融市場同其他市場的區別表現在:一是交易場所的區別。一般商品交易有其固定的場所,以有形市場為主;而金融市場既有有形市場,在更大的範圍內也有通過電話、電報、電傳、電腦等通訊工具進行交易的無形市場,這種公開廣泛的市場體系,可以將供求雙方最大限度地結合起來。二是交易對象的特殊性。一般商品的交易是普通商品或勞務,其本身含有一定的價值和使用價值,一經交易就進入消費3金融市場的交易對象是金融商品,其價值和使用價值有著不同的決定方式:使用價值、為其所有者帶來收益的功能,價值、具有多重的決定方式。三是交易方式的特殊性。一般商品的交易,遵循等價交換的原則,通過議價、成交付款、交貨而使交易結束,雙方不再發生任何關係;金融市場的交易是信用、投資關係的建立和轉移過程,交易完成之後,信用雙方、投融資雙方的關係並未結束,還存在本息的償付和收益分配等行為。可見,金融市場上的交易,作為金融商品的買賣關係雖然已經結束,但作為信用或者投資關係卻沒有結束。四是交易動機的不同。一般商品交易的賣者為實現價值取得貨幣,買者則為取得使用價值滿足消費的需求;金融市場上交易的目的,賣者為取得籌資運用的權利,買者則取得投融資利息、控股等權利,此外,還派生出保值投機等種種動機。

金融市場的運行機制

  金融市場上資金的運動具有一定規律性,由於資金餘缺調劑的需要,資金總是從多餘的地區和部門流向短缺的地區和部門。金融市場的資金運動起因於社會資金的供求關係,最基本的金融工具和貨幣資金的形成,是由銀行取得(購入)企業借據而向企業發放貸款而形成的。銀行及其他金融機構作為中間人,既代表了貸者的集中,又代表了借者的集中,對存款者是債務人,對借款者是債權人,因而,它所進行的融資是間接融資。當銀行創造出大量派生存款之後,為其他信用工具的創造和流通建立了前提。當各種金融工具涌現,多種投融資形式的形成,金融工具的流通軌跡就變得錯綜複雜,它可以像貨幣一樣多次媒介貨幣資金運動,資金的交易不只是一次就完成,金融市場已形成了一個相對獨立的市場。金融工具會脫離最初的交易場所反覆地運動,這種運動,大多是藉助於直接融資工具如股票、債券的多次流通而實現的。這種直接融資是資金供求雙方的直接交易,無需藉助於中間人,或者只需中介者集中撮合即可。另外,藉助於中介機構發行的金融工具,形成金融流通市場,表現在支票匯票本票的流通及貸款證券化的流通。因而,在金融市場上,金融工具的賣出者可以轉化為買入者,金融工具的買人者可以轉化為賣出者。再加上新的交易伙伴的不斷涌人,推動著金融工具流通轉讓;與此同時,資金相應地作逆向的流動,使金融市場紛繁複雜起來。金融市場的範圍有多大?有人認為僅指銀行之外的資金交易和融通,不包括銀行所進行的融資活動。其實,當銀行走向市場化之後,以銀行所推動的金融產品交易,同樣是作為商品的交易,即使是在過去計劃經濟時代,資金交易也僅是有計劃的商品交易。因而,將銀行這一大塊資金交易排除在金融市場之外,顯然是不適當的。可以說,金融市場是各類金融機構、金融活動所推動的資金交易的總和,它是一個巨集觀的概念,只要是資金交易,就離不開金融市場,它是無所不包的。

金融市場的基本要素

  一個完備的金融市場,應包括三個基本要素:

  (1)資金供應者和資金需求者。包括政府、金融機構、企業事業單位、居民、外商等等,即能向金融市場提供資金,也能從金融市場籌措資金。這是金融市場得以形成和發展的一項基本因素。

  (2)信用工具。這是借貸資本在金融市場上交易的對象。如各種債券股票票據可轉讓存單借款合同抵押契約等,是金融市場上實現投資、融資活動必須依賴的標的。

  (3)信用中介。這是指一些充當資金供求雙方的中介人,起著聯繫、媒介和代客買賣作用的機構,如銀行投資公司證券交易所證券商經紀人等。

金融市場的種類

  金融市場從不同的角度考察,可作如下分類:

  (1)按地理範圍可分為:
  • 國際金融市場,由經營國際間貨幣業務的金融機構組成,其經營內容包括資金借貸、外匯買賣、證券買賣、資金交易等。
  • 國內金融市場,由國內金融機構組成,辦理各種貨幣、證券及作用業務活動。它又分為城市金融市場和農村金融市場,或者分為全國性、區域性、地方性的金融市場。
  (2)按經營場所可分為:
  • 無形金融市場,以營運網路形式存在的市場,通過電子電訊手段達在交易。
  (3)按融資交易期限劃分為:
  (4)按交易性質劃分為:
  (5)按交易對象劃分為:
  (6)按交割期限可分為:

  按照上述各內在聯繫對金融市場進行科學系統的劃分,是進行金融市場有效管理的基礎。

  (7)按國際通用標準可分為:[1]

金融市場的功能[2]

  金融市場具有資本積累、資源配置、經濟調節和經濟反映等重要功能。

  1.資本積累

  金融市場的積累功能是指金融市場引導眾多分散的小額資金匯聚成可以投入社會再生產的資金集合的功能。在這裡,金融市場起著資金“蓄水池”的作用,可以調劑餘缺、裨補缺漏。金融市場之所以具有資金的積聚功能一是由於金融市場創造了金融資產的流動性;二是由於金融市場上多樣化的融資工具為資金供應者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。

  2.資源配置

  金融市場的配置功能表現在三個方面:一是資源的配置,二是財富的再分配,三是風險的再分配。

  在經濟的運行過程中,擁有多餘資產的盈餘部門並不一定是最有能力和機會作最有利投資的部門,現有的資產在這些盈餘部門得不到有效的利用,金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉移到高效率的部門,從而使一個社會的經濟資源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上,實現稀缺資源的合理配置和有效利用。在金融市場巾,證券價格的波動,實際上反映著證券背後所反映出的信息來判斷整體經濟運行情況以及相關企業、行業的發展前景。從而決定其資金和其他資金資源的投向。一般地說,資金總是流向最有發展潛力,能夠為投資者帶來最大利益的部門和企業,這樣,通過金融市場的作用,有限的資源就能夠得到合理的利用。

  財富是各經濟單位持有的全部資產的總價值。政府、企業及個人通過持有金融資產的方式來持有的財富,在金融市場上的金融資產價格發生波動時,其財富的持有數量也會發生變化,一部分人的財富量隨金融資產價格的升高而增加了其財富的擁有量,而另一部分人則由於其持有的金融資產價格下跌,所擁有的財富量也相應減少。這樣,社會財富就通過金融市場價格的波動實現了財富的再分配。

  金融市場同時也是風險再分配的場所。在現代經濟活動中,風險無時不在,無處不在。而不同的主體對風險的厭惡程度是不同的。利用各種金融工具,厭惡金融風險的人可以把風險轉嫁給厭惡風險程度較低的人,從而實現風險的再分配。

  3.調節經濟

  調節功能是指金融市場對巨集觀經濟的調節作用。金融市場一邊連著儲蓄者,另一邊連著投資者,金融市場的運行機制通過對儲蓄者和投資者的影響而發揮著調節巨集觀經濟的作用。

  金融市場的直接調節作用。在金融市場大量的直接融資活動中,投資者為了自身利益,一般會謹慎、科學地選擇投資的國家、地區、行業、企業項目及產品。只有符合市場需要,效益高的投資對象,才能獲得投資者的青睞。而且,投資對象在獲得資本後,只有保持較高的經濟交易和較好的發展勢頭,才能繼續生存併進一步擴張。否則,它的證券價格就會下跌,繼續在金融市場上籌資就會面臨困難,發展就會受到後續資本供應的抑制。這實際上是金融市場通過其特有的引導資本形成及合理配置的機制首先對微觀經濟部門產生影響,進而影響到巨集觀經濟活動的一種有效的自發調節機制

  金融市場的存在及發展,為政府實施對巨集觀經濟活動的間接調控創造了條件。貨幣政策屬於調節巨集觀經濟活動的重要巨集觀經濟政策,其具體的調控工具有存款準備金政策再貼現政策公開市場操作等,這些政策的實施都以金融市場的存在、金融部門及企業成為金融市場的主體為前提。金融市場既提供貨幣政策操作的場所,也提供實施貨幣政策的決策信息。首先,因為金融市場的波動是對有關巨集微觀經濟信息的反映,所以,政府有關部門可以通過收集及分析金融市場的運行情況來為政策的制定提供依據。其次,中央銀行在實施貨幣政策時,通過金融市場可以調節貨幣供應量、傳遞政策信息,最終影響到各經濟主體的經濟活動,從而達到調節整個巨集觀經濟運行的目的。此外,財政政策的實施也越來越離不開金融市場,政府通過國債的發行及運用等方式對各經濟主體的行為加以引導和調節,並提供中央銀行進行公開市場操作的手段,也對巨集觀經濟活動產生著巨大的影響。

  4.反映經濟

  金融市場歷來被稱為國民經濟的“晴雨表”和“氣象臺”,是公認的國民經濟信號系統。這實際上就是金融市場反映功能的寫照。

  金融市場的反映功能表現在如下幾個方面:(1)由於證券買賣大部分都在證券交易所進行,人們可以隨時通過這個有形的市場瞭解到各種上市證券的交易行情,並據以判斷投資機會。證券價格的漲跌在一個有效市場中實際上是反映著其背後企業的經營管理情況及發展前景。此外,一個有組織的市場,一般也要求上市證券的公司定期或不定期公佈其經營信息和財務報表,這也有助於人們瞭解及推斷上市公司及相關企業、行業的發展前景。所以,金融市場首先是反映微觀經濟運行狀況的指示器。(2)金融市場交易直接和間接地反映國家貨幣供應量的變動。貨幣的緊縮和放鬆均是通過金融市場進行的,貨幣政策實施時,金融市場會出現波動表示出緊縮和放鬆的程度。因此,金融市場所反饋的巨集觀經濟運行方面的信息,有利於政府部門及時制定和調整巨集觀經濟政策。(3)由於證券交易的需要,金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析,並且他們每日與各類工商業直接接觸,能瞭解企業的發展動態。(4)金融市場有著廣泛而及時的收集和傳播信息的通訊網路,整個世界金融市場已聯成一體,四通八達,從而使人們可以及時瞭解世界經濟發展變化的情況。

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參考文獻

  1. longju,《金融市場》教案第12頁_MBA智庫文檔:2013-10-18
  2. 王煜宇等編著.金融法學.武漢大學出版社,2010.05.
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評論(共4條)

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61.187.123.* 在 2008年4月16日 23:18 發表

最基本的,但還是不能回答,不能記住。雖是不靠死記硬背,.....

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222.209.200.* 在 2010年2月10日 16:32 發表

挖嘎嘎 哈哈

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120.42.253.* 在 2010年10月11日 12:38 發表

挺可以的·

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118.113.76.* 在 2011年6月16日 19:22 發表

很好,有條理,又清晰。謝謝分享。

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