證券市場

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證券市場(Securities market)

目錄

證券市場定義

  證券市場是各種有價證券,包括股票債券等發行和交換的地方。

證券市場的要素[1]

  證券市場的要素,包括證券市場參與者、證券市場交易工具和證券交易場所等。

  (1)證券市場參與者,包括證券發行人證券投資者(機構投資者個人投資者)、上市公司證券中介機構(證券經營機構、資產評估機構會計師事務所律師事務所)、證券交易場所(證券交易所和無形交易場所)、證券自律性組織(證券交易所證券業協會)、證券監管機構等。

  (2)證券市場交易工具,包括經允許發行、交易的各種類型的證券品種。

  (3)證券交易場所,包括證券交易所以及櫃臺交易市場第三市場第四市場等。除了上海證券交易所(以下簡稱上交所)和深圳證券交易所(以下簡稱深交所)外,我國還有如下市場:①中國證券交易系統有限公司經營管理的NET系統全國證券自動報價系統(STAQ系統)等代辦股份轉讓系統,但交易日益萎縮;②櫃臺交易市場(OTC),是指在交易所以外的各種證券交易機構櫃臺上進行的證券交易市場;③第三市場,是指非交易所會員在交易所以外從事大筆證券交易而形成的市場;④第四市場,是指機構投資者之間在交易所以外直接進行大筆證券交易而形成的市場。

證券市場的特征

  證券市場具有以下三個顯著特征:

  第一,證券市場是價值直接交換的場所。有價證券都是價值的直接代表,它們本質上只是價值的一種直接表現形式。雖然證券交易的對象是各種各樣的有價證券,但由於它們是價值的直接表現形式,所以證券市場本質上是價值的直接交換場所。

  第二,證券市場是財產權利直接交換的場所。證券市場上的交易對象是作為經濟權益憑證的股票、債券投資基金等有價證券,它們本身僅是一定量財產權利的代表,所以,證券市場實際上是財產權利的直接交換場所。

  第三,證券市場是風險直接交換的場所。有價證券既是一定收益權利的代表,同時也是一定風險的代表。有價證券的交換在轉讓出一定收益權的同時,也把該有價證券所特有的風險轉讓出去。所以,從風險的角度分析,證券市場也是風險的直接交換場所。

證券市場的結構

  證券市場的結構可以有許多種,但最基本的結構有兩種:

1.縱向結構關係

  這是一種按證券進入市場的順序而形成的結構關係。按這種順序關係劃分,證券市場的構成可分為發行市場交易市場證券發行市場又稱"一級市場"或 "初級市場",是發行人以籌集資金為目的,按照一定的法律規定和發行程式,向投資者出售新證券所形成的市場。在發行過程中,證券發行市場作為一個抽象的市場,其買賣成交活動並不局限於一個固定的場所。證券交易市場又稱"二級市場"或"次級市場",是已發行的證券通過買賣交易實現流通轉讓的場所。

2.橫向結構關係

  這是依有價證券的品種而形成的結構關係。這種結構關係的構成主要有股票市場債券市場基金市場等。

  股票市場股票發行和買賣交易的場所。股票市場的發行人為股份有限公司。股份有限公司通過發行股票募集公司的股本,或是在公司營運過程中通過發行股票擴大公司的股本股份公司在股票市場上籌集的資金是長期穩定、屬公司自有的資本。股票市場交易的對象是股票,股票的市場價格除了與股份公司的經營狀況和盈利水平有關外,還受到諸如政治、社會、經濟等多方面因素的綜合影響。因此,股票價格經常處於波動之中。

  債券市場債券發行和買賣交易的場所。債券的發行人有中央政府、地方政府、金融機構、公司和企業債券發行人通過發行債券籌集的資金一般都有期限,債券到期時債務人必須按時歸還本金並支付約定的利息。債券是債權憑證,債券持有者與債券發行人之間是債權債務關係。

  債券市場交易的對象是債券。債券因有固定的票面利率和期限,其市場價格相對股票價格而言比較穩定。

  基金市場基金證券發行和流通的市場。封閉式基金在證券交易所掛牌交易,開放式基金通過投資者基金管理公司申購贖回以實現流通。

證券市場的類型

  證券市場的分類很多,最常見的有以下三種:

  1、按證券的性質不同,分為股票市場債券市場。債券市場又可進一步分為國庫券市場金融債券市場公司(企業)債券市場

  2、按組織形式不同,分為場內市場場外市場。場內市場指的是證券交易所;場外市場則主要指店頭市場(櫃臺市場),以及第三市場第四市場

  3、按證券的運行過程和證券市場的具體任務不同,分為證券發行市場證券交易市場

證券市場中介機構

  證券市場中介機構是指為證券的發行與交易提供服務的各類機構。中介機構是連接證券投資人與籌資人的橋梁,是證券市場運行的組織系統。在證券市場起中介作用的機構是證券公司其他證券服務機構,通常把兩者合稱為證券中介機構。證券市場功能的發揮,很大程度上取決於證券中介機構的活動。通過它們的經營服務活動,溝通了證券需求者與證券供應者之間的聯繫,不僅保證了各種證券的發行和交易,還起到了維持證券市場秩序的作用。

1、證券公司

  證券公司又稱證券商,是指依法設立可經營證券業務的、具有法人資格的金融機構。證券公司的主要業務有代理證券發行代理證券買賣、自營性證券買賣以及其他咨詢業務,如兼併與收購等。證券公司一般分為綜合類證券公司和經紀類證券公司。

2、證券服務機構

  證券服務機構是指依法設立的從事證券服務業務的法人機構,主要包括證券登記結算公司證券投資咨詢公司會計師事務所資產評估機構律師事務所證券信用評級機構等。

證券市場的基本功能

1、籌資功能

  證券市場的籌資功能是指證券市場為資金需求者籌集資金的功能。這一功能的另一作用是為資金供給者提供投資對象。在證券市場上交易的任何證券,既是籌資的工具,也是投資的工具。在經濟運行過程中,既有資金盈餘者,又有資金短缺者。資金盈餘者為了使自己的資金價值增值,就必須尋找投資對象。在證券市場上,資金盈餘者可以通過買入證券而實現投資;而資金短缺者為了發展自己的業務,就要向社會尋找資金。為了籌集資金,資者短缺者就可以通過發行各種證券來達到籌資的目的。

2、資本定價

  證券市場的第二個基本功能就是為資本決定價格。證券是資本的存在形式,所以,證券的價格實際上是證券所代表的資本的價格。證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結果。證券市場的運行形成了證券需求者競爭和證券供給者競爭的關係,這種競爭的結果是:能產生高投資回報的資本,市場的需求就大,其相應的證券價格就高;反之,證券的價格就低。因此,證券市場是資本的合理定價機制。

3、資本配置

  證券市場的資本配置功能是指通過證券價格引導資本的流動而實現資本的合理配置的功能。在證券市場上,證券價格的高低是由該證券所能提供的預期報酬率的高低來決定的。證券價格的高低實際上是該證券籌資能力的反映。而能提供高報酬率的證券一般來自於那些經營好、發展潛力巨大的企業,或者是來自於新興行業的企業。由於這些證券的預期報酬率高,因而其市場價格也就相應高,從而其籌資能力就強。這樣,證券市場就引導資本流向其能產生高報酬率的企業或行業,從而使資本產生儘可能高的效率,進而實現資本的合理配置。

證券市場在金融市場體系中的地位

  證券市場在整個金融市場體系中具有非常重要的地位,是現代金融體系的重要組成部分。

  從金融市場的功能看,證券市場通過證券信用的方式融通資金,通過證券的買賣活動引導資金流動,促進資源配置的優化,推動經濟增長,提高經濟效率。從金融市場的運行看,金融市場體系的其他組成部分都與證券市場密切相關。

  第一,證券市場與貨幣市場關係密切。證券市場是貨幣市場上的資金需求者。證券的發行通常要有證券經營機構的墊款,墊款所需要的資金通常依賴於貨幣市場的資金供給。當證券市場上買賣興旺、證券價格上漲時,又需要更多的資金來補助交易的完成,引起貨幣市場上的資金需求增長,利率上升。

  第二,長期信貸的資金來源依賴於證券市場。在資本市場內部,長期信貸市場的發展也必須依賴證券市場。作為金融機構的長期信貸資金,在很大程度上通過證券市場來籌集的,比如金融機構通過證券市場發行股票籌集資本金、通過證券市場發行金融債券籌集信貸資金等。

  第三,任何金融機構的業務都直接或間接與證券市場相關,而且證券金融機構與非證券金融機構在業務上有很多交叉。

證券市場對經濟發展產生的重要作用

  首先,它能為企業從社會籌集和獲得自有資本以及長期債務提供一種辦法。

  其次,它能為各種投資提供清償條件,從而鼓勵儲蓄者投資於股票,把資本有效地導向生產領域。

  第三,它為股票持有人的膽略提供應有報酬,並使他們的資本轉向新的事業,以促使風險資本工業的發展。

  第四,證券市場可以在更廣泛的領域網羅小額投資者從事經濟發展的投資,有助於在更大的範圍內分配財富和所有權,以利於經濟的穩定。

參考文獻

  1. 財政部會計資格評價中心編.經濟法 中級會計資格.中國財政經濟出版社,2009.12.
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