證券交易市場

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證券交易市場(Security exchange market)

目錄

什麼是證券交易市場

  證券交易市場也稱證券流通市場二級市場(security secondary market)次級市場,是指對已經發行的證券進行買賣,轉讓和流通的市場。在二級市場上銷售證券的收入屬於出售證券的投資者,而不屬於發行該證券的公司。

證券交易市場的兩種形式

  在國外一些發達國家,證券交易市場有場內交易市場場外交易市場兩種形式。

  1、場內交易市場

  場內交易市場指由證券交易所組織的集中交易市場,有固定的交易場所和交易活動時間,在多數國家它還是全國唯一的證券交易場所,因此是全國最重要、最集中的證券交易市場。證券交易所接受和辦理符合有關法令規定的證券上市買賣,投資者則通過證券商在證券交易所進行證券買賣。

  證券交易所不僅是買賣雙方公開交易的場所,而且為投資者提供多種服務,交易所隨時向投資者提供關於在交易所掛牌上市的證券交易情況,如成交價格和數量等;提供發行證券企業公佈的財務情況,供投資者參考。交易所制定各種規則,對參加交易的經紀人自營商進行嚴格管理,對證券交易活動進行監督,防止操縱市場內幕交易欺詐客戶等違法犯罪行為的發生。交易所還要不斷完善各種制度和設施,以保證正常交易活動持續、高效地進行。

  2、場外交易市場

  場外交易市場又稱櫃臺交易或店頭交易市場,指在交易所外由證券買賣雙方當面議價成交的市場,它沒有固定的場所,其交易主要利用電話進行,交易的證券以不在交易所上市的證券為主,在某些情況下也對在證券交易所上市的證券進行場外交易。場外交易市場中的證券商兼具證券自營商和代理商的雙重身份。作為自營商,他可以把自己持有的證券賣給顧客或者買進顧客的證券,賺取買賣價差;作為代理商,又可以客戶代理人的身份向別的自營商買進賣出證券。近年來,國外一些場外交易市場發生很大變化,它們大量採用先進的電子化交易技術,使市場覆蓋面更加廣闊,市場效率有很大提高。這方面,以美國的納斯達克市場為典型代表。

證券交易市場的特點

  1、證券交易場所以證券投資者為主要參與者,它主要是證券持有人以及準備購買證券的貨幣持有人。此外,證券發行人和證券中介機構也是證券交易市場的參與者,但其職責在於輔助投資者進行和完成交易,而不是證券交易活動的獨立參加者。作為例外情況,證券中介機構也可能會充當投資者。

  2、證券交易市場主要採取有形市場形式,也存在少數無形市場。

  證券交易所是典型的有形市場,它有固定的場所、設施、設備和專業人員;其他證券交易場所如櫃臺交易市場,往往採用分散交易的形式,但一般也要藉助證券公司櫃臺和交易網路才能完成,故也屬於廣義的有形市場。依照證券交易市場的組成及存在形式,又可將證券交易市場再分為證券交易所和場外交易市場。

  3、證券交易市場與證券發行市場相互依賴。

  證券交易市場對證券發行市場的依賴性,首先是因為證券交易市場以已發行證券為交易對象,證券交易市場的交易對象是已發行在外的證券,而不是尚未發行的證券。在這個意義上,證券發行市場是證券交易市場的前提。另一方面,我國目前股票公開發行多數藉助證券交易所的交易網路,採取“網上發行方式”,這使得證券發行市場對證券交易市場也存在依賴。證券發行市場與交易市場的關係異常複雜,無論是所發行證券的種類、價格、數量及規模等因素,均在一定程度上受制於證券交易市場情況。我國《證券法》允許證券發行人與證券公司協商定價,導致發行市場價格與交易市場價格的逐漸接軌,兩個市場之間的聯繫變得更加密切。可以說,證券發行市場和交易市場之間是互動作用。

證券交易市場的功能

  一是為證券持有者提供將證券變現的場所;

  二是為新的投資者提供投資的機會。該市場由交易所開設的證券交易所市場和由證券公司開設的場外交易市場構成。各類有價證券在二級市場上的順利流通,有利於形成一個公平合理的價格,實現貨幣資本與證券資本的相互轉換。

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