三板市場

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三板市場(third market)/代辦股份轉讓系統(Agency Share Transfer System)

目錄

三板市場概述

  證券市場證券進入市場的順序可以分為發行市場交易市場。發行市場又稱一級市場,交易市場也稱為二級市場。這同主板市場二板市場,以及三板市場完全不是一個概念。

  三板市場的官方名稱是“代辦股份轉讓系統”,在《證券公司代辦股份轉讓服務業務試點辦法》中是這樣定義的:“代辦股份轉讓服務業務,是指證券公司以其自有或租用的業務設施,為非上市公司提供的股份轉讓服務業務。”“非上市公司股份轉讓業務”市場潛力極大,對券商而言無疑是充滿誘惑力的,顯然在一開始管理層已為三板的發展留下足夠的空間。

  我國的三板市場於2001年7月16日正式開辦。三板市場一方面為退市後的上市公司股份提供繼續流通的場所,另一方面解決原STAQNET系統歷史遺留的數家公司法人股流通問題。

  投資者如要參與股份轉讓交易,必須開立專門的“非上市公司股份轉讓賬戶”。開戶時需要攜帶本人身份證及複印件,到具有代辦轉讓業務資格的證券公司營業網點開立賬戶,並與證券公司簽訂股份轉讓委托協議書。持有已退市公司股票的投資者要進入三板市場轉讓股份,也要開立此賬戶。

代辦股份轉讓服務業務範圍

  在代辦股份轉讓業務中,證券公司須是獲取從事代辦股份轉讓業務資格的主辦券商。主辦券商業務可以分為主辦業務和代辦業務。

  1、主辦業務範圍

  (1)對擬推薦在代辦股份轉讓系統掛牌的公司全體董事監事及高管人員進行輔導,使其瞭解相關法律法規和協議所規定的責任和義務。股份轉讓公司掛牌前,主辦券商應完成初次輔導。

  (2)辦理所推薦的股份轉讓公司掛牌事宜,包括向協會提交推薦文件.辦理所推薦公司股權確認,確定及調整所推薦公司的股份轉讓方式等。

  (3)發佈關於所推薦股份轉讓公司的分析報告,包括在掛牌前發佈推薦報告,在公司披露定期報告後的l0個工作日內發佈對定期報告的分析報告。以及在董事會就公司股本結構變動、資產重組等重大事項作出決議後的5個工作日內發佈分析報告,客觀地向投資者揭示公司存在的風險

  (4)指導和督促股份轉讓公司依照相關法律法規和協議,真實、準確、完整、及時地披露信息。

  (5)對股份轉讓業務中出現的問題,依據有關規則和協議及時處理並報協會備案,重大事項應立即報告協會。

  (6)根據協會要求,調查或協助調查指定事項。

  (7)協會許可的其他業務。

  2、代辦業務範圍

  (1)開立非上市股份有限公司股份轉讓賬戶。

  (2)受托辦理股份轉讓公司股權確認事宜。

  (3)向投資者提示股份轉讓風險,與投資者簽訂股份轉讓委托協議書,接受投資者委托辦理股份轉讓業務。

  (4)根據協會或相關主券商的要求,協助調查指定事項。

  (5)協會許可的其他業務。

我國的三板市場情況

  2002年12月27日,《證券公司從事代辦股份轉讓主辦券商業務資格管理辦法(試行)》頒佈,5個月之後廣發證券與興業證券成為《辦法》出台後首批獲得該資格的券商。三板市場終於邁出擴容的步伐。

前世今生

  三板市場於2001年7月16日正式開辦。首批掛牌交易的公司包括大自然、長白、清遠建北、海國實、京中興和華凱,全部是原NET、STAQ 市場的掛牌企業。STAQ和NET是兩個法人股流通市場,1992年到1993年為解決股份公司法人股的轉讓問題,在國務院體改委領導下,由中國證券市場研究設計中心(聯辦)和中國人民銀行牽頭分別成立的。

  但由於監管力度不足和其他方面的原因,上市交易的企業只有17家。而原本面向法人投資者的市場,流通股份90%被自然人所持有。1999年9 月9日在國家治理整頓場外交易的背景下STAQ和NET市場被停止交易,大量資金被套其中。直到2001年三板開設,這些股份才重新得以交易。可見,解決歷史遺留問題是三板市場創建伊始所承擔的重要任務。

  而三板開設的另一個目的是承接主板的退市股票,在特定的時期起到化解退市風險的作用,並禰補證券市場的結構性缺陷。

生存現狀

  截至2002年底,在代辦股份轉讓系統掛牌的公司有12家,股票14只,投資者開戶數12萬人,市值83億元人民幣,其中A類股份流通市值為35億元人民幣,B類股份流通市值為2,500萬美元

  三板市場交易制度與原PT公司類似,以集合競價方式進行集中配對成交,漲跌停板限製為5%。盈利而且凈資產為正值的股票每周交易5次,其餘每周交易3次(逢一、三、五)。

  三板行情幾乎完全克隆了PT股票的走勢特點:不是連續漲停,就是連續跌停。從統計表可以看出,三板股票的波動幅度相當大,在特殊的交易制度下確實存在較大的投資風險。在2002年“紅5月”井噴行情中,水仙電器從1.99一口氣衝上7.99的天價,投機氣氛甚為濃烈。6月5日證券業協會《關於進一步加強風險揭示工作的通知》成為三板行情的終結者,從此進入三板進入漫長的下跌階段。今年三板行情更為淡靜,受利好政策遲遲未能兌現、轉板公司進展緩慢以及全流通政策等因素的影響,投資者明顯已失去耐心,行情單邊下跌。近期5家三板股票創下上市以來的新低,其餘股票也接近上市以來的最低點,成交極度清淡。5月27日清遠建北創下日成交量新低點,當天成交量只有9500股,換手率不足萬分之一。

  與去年三板公司的重組熱潮相比,今年三板公司重組幾乎停頓。在有關轉板、全流通政策明朗之前,三板公司重組不大可能取得實質性的進展,因此大自然與建北等公司的轉板進展備受關註。而多數三板公司與投資者一樣處於一種觀望的狀態之中。首家衝擊主板公司的成功與否將對整個三板構成重大影響。

三大變數

  三板行情的日漸低迷顯示該市場正面臨信心危機,政策仍將主導三板發展的方向。目前困擾三板的變數主要包括:

  市場的定位。關於三板市場的定位一直以來就是業內爭論的焦點,尤其是在歷史遺留問題股的流通、承接退市股票這兩大任務得到順利貫徹以後,今後三板市場的發展定位更為迫切。由於承接退市公司以及歷史遺留問題公司,三板不可避免的充斥許多績差公司、問題公司,甚至有人把三板稱作為“垃圾市場”。缺乏富有活力的上市企業,三板市場如何尋找發展的基礎呢?作為櫃臺市場,三板理應具備更好的兼容性,吸引有潛質的中、小企業掛牌交易,成為主板或二板市場的儲備資源。但是目前國內二板仍未推出,三板與主板只是單向流動,代辦轉讓系統的定位變得模糊不清。並且具有國內櫃臺交易雛形的三板市場還面對來自競爭者的挑戰。以成都技術產權交易所為代表的各地“非上市股份有限公司股權托管轉讓業務”也正在緊鑼密鼓的探索之中。

  轉主板。登陸主板是三板市場最具魅力的題材,也是支撐三板公司重組的生命力所在。

  事實上,首家成功轉板個案具有深遠意義。“轉板”的具體條件由於未有先例仍是最大的未知之數,從現有的上市法律來衡量,這幾家公司基本能夠滿足“最近三年連續盈利”等硬性指標,但是以現行的發行上市審核標準衡量恐仍有不足。所有NET、STAQ公司以及資歷較長的投資者都把中國證監會2000 年發佈的題為《關於答覆STAQ、NET系統股民詢問口徑的通知》中,明確指出證監會“對兩系統原掛牌企業的上市申請,在法律、法規允許的範圍內,優先考慮,抓緊審核”。

  全流通問題。全流通問題源於2002年9月16日,當日三大證券報頭版刊登中國證券業協會負責人談話:“退市公司重組後股份可全流通”。該項政策出台被視為“6·24”國有股減持叫停後,對市場影響最大的政策,當日三板股票全線跌停,A股市場也受到牽連。當消息反饋為過激反應,管理層暫時放緩了步伐。雖然“全流通”政策的初衷是鼓勵退市企業重組改善企業質量,同時消除非流通股的弊端,從一開始就為三板市場發展奠定良好的基礎。但是政策的實施有待周密的醞釀與安排,不確定性的增加只會促使投資者用腳投票,反而延緩改革的進程。

  三板市場的雙向擴容是可以預見的,但如何去經營、監管,如何把握市場的發展方向、保持市場的活力是擺在證券業協會面前的一連串考驗。通過建立市場準入制度;嚴格篩選掛牌企業;進一步改革交易制度與競價方式;引入做市商制度;允許企業融資;打通連接主板或二板的通道等舉措將有效激活市場,提高市場流動性

  對於解決歷史遺留問題,並承擔探索建立多層次證券市場體系歷史任務的三板市場,其發展註定不能只依靠市場力量來推動,政策扶持與制度創新是發展的動力源泉。面對種種難題,三板發展道路幾乎不可能是平坦的,但是如同A股市場建立初期所遇到的阻力一樣,發展才是解決問題根本方法。廣發證券、興業證券獲批代辦券商資格也許會成為三板加速前進的里程碑。代辦券商的增加有效完善三板覆蓋全國的交易網路,交易品種的增加必然引入大批投資者加入,一旦制度建設趨於成熟,三板市場地位也就水到渠成,實現代辦轉讓系統向真正意義的“三板市場”轉變。

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評論(共1條)

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121.9.217.* 在 2010年1月4日 08:28 發表

呼籲儘快出台“退市公司退市重組復牌”交易規則 退市公司自退市以來長期在無制度壓抑下,股價極低,流動性極差,讓退市前購買的老百姓虧得一踏糊塗,有的都黑髮人變成了白髮人,是一種典型的損害股民利益,損人不利己的行為。本來正常的股價就是在漲跌中運動中發展,在盈利和虧損間波動,在重組和被重組中退市和復牌。制定只退不復,嚴重違背了股票運動之規律,再者主板股票在開市時就不曾申明要退市,沒有現行創業板退市制度,而且在他們中有相當一部分是國有單位的改製,甚至一上市就退市,曾為國家經濟和民生承擔過發展和生存的責任,主板股價己走過二個大浪,退市公司雖有波動,但仍在海裡沉浮。儘快出台“退市公司重組復牌規則”,讓一些有需求的實業單位重組上市,另一方面也可以解決一些老股民長期虧損(賠錢)的局面,同時也為商業銀行呆壞賬找到出路,不愧為一件利國利民的好政策,拜托了。 在此希望也呼籲證監部門少做損害股民利益,損人絕後的事情,多促重組,牽線搭橋造福子孫的好事。

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