轉融通

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　　轉融通就是由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，證券公司則作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。在歐美成熟市場，轉融通制度非常普遍，券商在融券業務中一般僅充當中介角色，可融標的證券的來源大多為第三方，即真正長期持有而不計較短期收益的股東。

　　“轉融通”業務包括轉融資和轉融券，是指由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，證券公司則作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。

　　按照初步設計，轉融通業務制度下，將成立一家專門的公司負責運作。 轉融通業務的證券來源可能包括證金公司自有證券，證券公司自有證券及取得擔保權的證券，基金所持證券，保險機構投資者所持證券，上市公司大股東所持證券，全國社保基金所持證券等方面。 資金來源則可能包括證金公司自有資金，證券公司自有資金及取得擔保權的資金，投保基金可支配的資金，交易所及中登公司可支配的資金，定向發行債券及通過貨幣市場借入的資金等。

　　1、轉融通業務制度一旦確立，很可能意味著中國國內的融資融券業務將採取集中授信的專業融資公司模式，即證券公司通過專門的金融機構——證券融資公司進行融資融券。這裡麵包含兩層意思：一方面該公司可以通過自身的信用幫助證券公司融資；另一方面，養老基金、保險資金等長期資金可以通過其出借手中的股票，幫助證券公司融券。而轉融通制度的建立和專業金融公司的加入，融資融券業務的規模也將得到迅速擴大。

　　2、同時，轉融通制度建立後，除了養老基金、保險資金外，國有上市公司大股東也可以在符合國資監管要求的基礎上，將所持股份按一定比例參與轉融通。

　　3、此外，轉融通制度的建立，將使得以保值為目的變現拋售行為有所減少，或將在一定程度上緩解“大小非”的變現衝動。通過融資融券業務做大市場總盤子，也有助於消化“大小非”減持帶來的衝擊。

　　4、轉融通業務將拓寬融資融券業務的資金和證券來源，同時利好證券公司和保險公司。對於證券公司而言，轉融通業務將刺激融資融券業務總量的增長。

　　有融資融券經營權的證券公司在需要資金和證券時向證券金融公司求助。當證券公司或者其他客戶向證券金融公司申請融資之時，其操作機制、轉融通與直接融通的保證金比率、交付方式、常規保證金維持率和追繳方式等都是一樣的，只是申請融通對象不同。證券公司首先按照規定的格式進行申請，然後在商談確定以後，由證券金融公司的財務部將資金劃撥到交易所，指示交易所買人所指定的證券，交易所通過集中保管公司將證券過戶給證券公司，而證券公司將證券的過戶憑證等抵押給證券金融公司。

　　1.轉融通賬戶的開立

　　所有申請開戶的證券公司都必須與證券金融公司簽訂《轉融通契約書》，交驗證管會頒發的營業許可證以及近兩年的財務報表，併到指定銀行和集保公司開戶辦理轉資轉券。開戶後，證券金融公司要求證券公司每月10日之前報送依規定公告或向證期會申報的財務報表，並對證券公司進行監督，以確保其轉融通資格；一旦證券公司被證管會和交易所撤消其融資融券資格或被認定為違反轉融通契約，證券金融公司可貴其償還債務，並註銷賬戶。

　　2.轉融通的額度

　　由證券公司根據自身資金調度能力，在簽約時與證券金融公司商定。證券公司應隨時與證券金融公司協商其在額度內可申請貸款的數量。

　　3.轉融通的擔保品

　　證券公司申請轉融資，應提供全部買進的證券作為擔保品+申請轉融券，應以全部賣出的所得款項作為擔保品，並繳交規定比率的保證金。

　　4.轉融資比率及轉融券保證金比率

　　轉融資比率不得高於融資比率，而轉融券保證金比率不得低於融券保證會比率：證券金融公司可以根據證券市場和個別證券情況以及證券商辦理融資融券業務情況，進行調整。

　　5.轉融通的費用

　　證券金融公司向證券公司提供資金和證券時所收取的利息是其收入的主要來源：融資融券時所計算的利率是以貨幣資金市場的隔夜拆息串、歐洲日圓利串和國庫券利息的平均數為基礎的i1990午以前，融資融券利率山交易所確定並相對固定-1990年實行浮動利率以後.融資融券成本根據每天的市場利率進行調幣；通常，證券公司付給證券金融公司的轉融資利率等於市場平均利率再加上2.5％，證券公司向客戶融資時再加收0.75％。

　　在融券交易中，借券人需要交納借券費，同時可以收到交付保證金的利息。利率平通常相當於市場平均利率再減去1.25％。因此，融券的實際成本是借券再加上借券額的1.25％。在實際運作中，借券費是由證券金融公司根據證券的借券供求關係來確定的。當證券公司認為某一證券的借券需求過大，借券量超過公司庫存的股票數字時，可以一方面從外面借進證券，同時在借出時加收借券費來抑制需求、收費水平由證券公司和交易所協商決定。

　　6.轉融資流程

　　在資券轉融通中，證券公司應填寫申請報告說明申請的資金和證券數量，名稱、價格，由證券金融公司的金融部審查並報總經理審批：在融資融券的數額確定之後，財務部負責將轉融資金額支付給交易所辦理清算手續，集保公司也將買入的證券過戶給證券公司作抵押：具體的流程如圖：

　　7.轉融券流程

　　在向證券公司借出證券時，證券金融公司需要自己的券源，由金融部負責在市場上借人，通常採取公司內撥付或公開標借的方式。標借完成後，由金融部通知集保公司辦理過戶手續，交易所會將賣券收入打人證券金融公司的戶頭作為抵押。具體流程如圖: