股本結構

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股本結構(Stock Structure)

目錄

什麼是股本結構[1]

  股本結構流通股法人股國有股總股本中各自所占的比例。

股本結構的構成

  我國股份公司股本結構由以下幾種或一種構成:

  國家股法人股外資股職工股社會公眾股

  1、國有股是國家持有股份,目前中國的法律還沒有允許上市流通

  2、法人股是企業法人所持有的股份,不經過轉讓是不能直接上市流通的;

  3、社會公眾(自然人)股是一般個人所持有的股票,一旦該股票上市就可以流通的股票。

股本結構缺陷分析[2]

  股本結構的缺陷是市場特有的現象,它是計劃經濟帶來的胎記。這種結構是市場中上市公司瘋狂掠奪社會財富的根源,也是諸多騙局的原因。同樣,這些缺陷對於一部分交易者來講是不公平的,但是,對於另一些人卻是千載難得的機會。

  可以使用少量的資金控制多數的資金。上市公司的國有資本和法人股只需以凈資產按1元左右的價格折股,而市場民間資金則需要花幾倍甚至是幾十倍的價格來認購。而上市公司就可以以少量的資本控制大量的社會資金,而且使得其資產得到迅速的膨脹。上市之後,由增發及配股(大股東一般不參與)溢價所形成的公積金及其後來創造的利潤,也被這些非流通股股東分享。

  這種股本的缺陷被部分機構利用來收購國有股或法人股,在成為大股東後,通過增發新股(非流通股東當然不參與增發),使公司的凈資產迅速澎脹。之後通過以新的凈資產價格出售所持股份,或進行高比率的分配

  由於是同股同權,上市公司通過高溢價發行新股、增發、配股對市場交易者進行瘋狂的掠奪。用友軟體的非流通股東就是利用股市制度和股本缺陷的典型代表,用友軟體非流通股股東投入不足1/10的資產卻掌握75%的股權,奠定了上市公司及其大股東對公眾股股東利益盤剝的基礎。通過高比率的派息,迅速回收投資,實現無本經營。

  股本中由於非流通股問題造成的缺陷,不會在短期內解決,它將不斷地提供給資產重組者獲得暴利的機會。也會給有心的數據分析交易者帶來獲利的機會,避免進入這種缺陷造成的陷阱。

  在解決股權分置的過程中,全流通會逐步實現,而這個由於非流通股的問題造成的制度缺陷,會造成在整體價格結構調整沒有完成前,一些個股會被嚴重低估或高估,從而造就一些難得的歷史性盈利機會,在市場價值重構的過程中制度的缺陷會給市場人士帶來機會。制度缺陷造成的問題應由制度本身來解決,否則,對市場會帶來前所未有的衝擊。

股本結構的作用[3]

  關於股本結構可以瞭解到以下兩個方面的情況:

  一是從股本結構中瞭解誰持股,以此來探詢主流資金的動向。可以具體瞭解該股份公司的控股權掌握在哪些單位和個人手中,這個公司的股權是否分散化。一般地講,由多家法人機構持股比單一國有持股要好一些,股權分散化比股權相對集中要好一些。因為這些都牽涉到股份公司的機制問題,它表示是否真正在按現代企業制度科學運作。

  二是看股本總規模的大小。一般地講,股本太大,不利於股份公司的成長,股份公司的資產一旦過大,可能會出現“規模不經濟”的情況,影響利潤的增長。而小公司成長性好,隨著股本的不斷擴大會給投資者帶來較多的收益。如四川長虹,當初上市時,股本規模較小,給投資者帶來了較大收益;而現在,四川長虹的盤子日益變大,加上家電行業的競爭激烈,它的發展潛力就大不如以前了。

股本結構對股價的影響[4]

  1.公司股本由普通股優先股構成

  普通股股東對公司的經營決策享有表決權,收益取決於公司的效益。現深、滬上市的股票均屬於普通股。優先股不能上市流通,發行前事先確定股息,保本保息,不受公司經營好壞影響,1988年7月15日金杯發行的優先股,股息為16.5%;北京天龍優先股股息為25%。普通股大小對股價有較大影響。

  2.股本結構中有A股B股H股的股票

  公司的股票不一定三者都有,如1992年3月27日在滬上市的二紡機,總股本為42558.16萬元人民幣,其中A股為25058.16萬元人民幣;B股本為17500萬元人民幣。再如北人機,1994年5月6日在滬上市,總股本為40000萬元人民幣,其中A股為30000萬元人民幣,H股為10000萬元人民幣。北人機成功上市,轟動一時。此外,廣州廣船、上海石化都有H股和A股。此時間,無B股,H股的股票走俏,彼一時,帶H股的股票人成為H股概念,走紅深滬兩市。

  3.股票由國家股、法人股、個人股(包括內部職工股本股)構成

  股本結構中有無國家股、法人股、職工內部股對股價影響是不一樣的。如延中股票1990年12月19日上市時,股本總數為3000萬元人民幣,其中法人股270萬元,個人股2730萬元,無國家股。現在法人股已全部流向個人,屬滬市中為數不多的全部股本為個人股的股票,這種股票極易成為主力關照的對象,也易成為各公司收購的對象,股價大起大落,波幅較大。1993年9月深寶安控股延中,股價每股以9元一路,飈升至42元的天價。可流通的個人股量少,極易引起價格的波動。無內部職工股,不會因內部職工股上市引起股價下跌。國家股,對股價也有影響,目前,深滬國家股暫不能上市,但國家股可以向個人股轉讓,使國家股變為個人股,國家股轉讓後,可擴大流通量,但股本總數(盤子總量)不變。如嘉豐、申能、大飛樂等上市後,部分國家股已向個人股轉讓,轉讓時都會波及股票價格。

參考文獻

  1. 師寶勝編著.股票實戰與研究:從入門到精通.中國財政經濟出版社,2004年01月第1版
  2. 蔣義行著.股市數據分析實戰技法.地震出版社,2005.10
  3. 劉元春編著.股票.中國文史出版社,2005.2
  4. 邱海平,鄭國生.家庭財產保值增值指南.中國方正出版社,1996年08月第1版
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