股本結構
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- 股本結構(Stock Structure)
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什麼是股本結構[1]
我國股份公司股本結構由以下幾種或一種構成：
1、國有股是國家持有股份，目前中國的法律還沒有允許上市流通
2、法人股是企業法人所持有的股份，不經過轉讓是不能直接上市流通的；
3、社會公眾（自然人）股是一般個人所持有的股票，一旦該股票上市就可以流通的股票。
股本結構缺陷分析[2]
股本結構的缺陷是市場特有的現象，它是計劃經濟帶來的胎記。這種結構是市場中上市公司瘋狂掠奪社會財富的根源，也是諸多騙局的原因。同樣，這些缺陷對於一部分交易者來講是不公平的，但是，對於另一些人卻是千載難得的機會。
可以使用少量的資金控制多數的資金。上市公司的國有資本和法人股只需以凈資產按1元左右的價格折股，而市場民間資金則需要花幾倍甚至是幾十倍的價格來認購。而上市公司就可以以少量的資本控制大量的社會資金，而且使得其資產得到迅速的膨脹。上市之後，由增發及配股(大股東一般不參與)溢價所形成的公積金及其後來創造的利潤，也被這些非流通股股東分享。
這種股本的缺陷被部分機構利用來收購國有股或法人股，在成為大股東後，通過增發新股(非流通股東當然不參與增發)，使公司的凈資產迅速澎脹。之後通過以新的凈資產價格出售所持股份，或進行高比率的分配。
由於是同股同權，上市公司通過高溢價發行新股、增發、配股對市場交易者進行瘋狂的掠奪。用友軟體的非流通股東就是利用股市制度和股本缺陷的典型代表，用友軟體非流通股股東投入不足1／10的資產卻掌握75％的股權，奠定了上市公司及其大股東對公眾股股東利益盤剝的基礎。通過高比率的派息，迅速回收投資，實現無本經營。
股本中由於非流通股問題造成的缺陷，不會在短期內解決，它將不斷地提供給資產重組者獲得暴利的機會。也會給有心的數據分析交易者帶來獲利的機會，避免進入這種缺陷造成的陷阱。
在解決股權分置的過程中，全流通會逐步實現，而這個由於非流通股的問題造成的制度缺陷，會造成在整體價格結構調整沒有完成前，一些個股會被嚴重低估或高估，從而造就一些難得的歷史性盈利機會，在市場價值重構的過程中制度的缺陷會給市場人士帶來機會。制度缺陷造成的問題應由制度本身來解決，否則，對市場會帶來前所未有的衝擊。
股本結構的作用[3]
關於股本結構可以瞭解到以下兩個方面的情況：
一是從股本結構中瞭解誰持股，以此來探詢主流資金的動向。可以具體瞭解該股份公司的控股權掌握在哪些單位和個人手中，這個公司的股權是否分散化。一般地講，由多家法人機構持股比單一國有持股要好一些，股權分散化比股權相對集中要好一些。因為這些都牽涉到股份公司的機制問題，它表示是否真正在按現代企業制度科學運作。
二是看股本總規模的大小。一般地講，股本太大，不利於股份公司的成長，股份公司的資產一旦過大，可能會出現“規模不經濟”的情況，影響利潤的增長。而小公司成長性好，隨著股本的不斷擴大會給投資者帶來較多的收益。如四川長虹，當初上市時，股本規模較小，給投資者帶來了較大收益；而現在，四川長虹的盤子日益變大，加上家電行業的競爭激烈，它的發展潛力就大不如以前了。
股本結構對股價的影響[4]
普通股股東對公司的經營決策享有表決權，收益取決於公司的效益。現深、滬上市的股票均屬於普通股。優先股不能上市流通，發行前事先確定股息，保本保息，不受公司經營好壞影響，1988年7月15日金杯發行的優先股，股息為16．5％；北京天龍優先股股息為25％。普通股大小對股價有較大影響。
公司的股票不一定三者都有，如1992年3月27日在滬上市的二紡機，總股本為42558．16萬元人民幣，其中A股為25058．16萬元人民幣；B股本為17500萬元人民幣。再如北人機，1994年5月6日在滬上市，總股本為40000萬元人民幣，其中A股為30000萬元人民幣，H股為10000萬元人民幣。北人機成功上市，轟動一時。此外，廣州廣船、上海石化都有H股和A股。此時間，無B股，H股的股票走俏，彼一時，帶H股的股票人成為H股概念，走紅深滬兩市。
3．股票由國家股、法人股、個人股(包括內部職工股本股)構成
股本結構中有無國家股、法人股、職工內部股對股價影響是不一樣的。如延中股票1990年12月19日上市時，股本總數為3000萬元人民幣，其中法人股270萬元，個人股2730萬元，無國家股。現在法人股已全部流向個人，屬滬市中為數不多的全部股本為個人股的股票，這種股票極易成為主力關照的對象，也易成為各公司收購的對象，股價大起大落，波幅較大。1993年9月深寶安控股延中，股價每股以9元一路，飈升至42元的天價。可流通的個人股量少，極易引起價格的波動。無內部職工股，不會因內部職工股上市引起股價下跌。國家股，對股價也有影響，目前，深滬國家股暫不能上市，但國家股可以向個人股轉讓，使國家股變為個人股，國家股轉讓後，可擴大流通量，但股本總數(盤子總量)不變。如嘉豐、申能、大飛樂等上市後，部分國家股已向個人股轉讓，轉讓時都會波及股票價格。
