股本结构

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股本结构(Stock Structure)

目录

什么是股本结构[1]

  股本结构流通股法人股国有股总股本中各自所占的比例。

股本结构的构成

  我国股份公司股本结构由以下几种或一种构成:

  国家股法人股外资股职工股社会公众股

  1、国有股是国家持有股份,目前中国的法律还没有允许上市流通

  2、法人股是企业法人所持有的股份,不经过转让是不能直接上市流通的;

  3、社会公众(自然人)股是一般个人所持有的股票,一旦该股票上市就可以流通的股票。

股本结构缺陷分析[2]

  股本结构的缺陷是市场特有的现象,它是计划经济带来的胎记。这种结构是市场中上市公司疯狂掠夺社会财富的根源,也是诸多骗局的原因。同样,这些缺陷对于一部分交易者来讲是不公平的,但是,对于另一些人却是千载难得的机会。

  可以使用少量的资金控制多数的资金。上市公司的国有资本和法人股只需以净资产按1元左右的价格折股,而市场民间资金则需要花几倍甚至是几十倍的价格来认购。而上市公司就可以以少量的资本控制大量的社会资金,而且使得其资产得到迅速的膨胀。上市之后,由增发及配股(大股东一般不参与)溢价所形成的公积金及其后来创造的利润,也被这些非流通股股东分享。

  这种股本的缺陷被部分机构利用来收购国有股或法人股,在成为大股东后,通过增发新股(非流通股东当然不参与增发),使公司的净资产迅速澎胀。之后通过以新的净资产价格出售所持股份,或进行高比率的分配

  由于是同股同权,上市公司通过高溢价发行新股、增发、配股对市场交易者进行疯狂的掠夺。用友软件的非流通股东就是利用股市制度和股本缺陷的典型代表,用友软件非流通股股东投入不足1/10的资产却掌握75%的股权,奠定了上市公司及其大股东对公众股股东利益盘剥的基础。通过高比率的派息,迅速回收投资,实现无本经营。

  股本中由于非流通股问题造成的缺陷,不会在短期内解决,它将不断地提供给资产重组者获得暴利的机会。也会给有心的数据分析交易者带来获利的机会,避免进入这种缺陷造成的陷阱。

  在解决股权分置的过程中,全流通会逐步实现,而这个由于非流通股的问题造成的制度缺陷,会造成在整体价格结构调整没有完成前,一些个股会被严重低估或高估,从而造就一些难得的历史性盈利机会,在市场价值重构的过程中制度的缺陷会给市场人士带来机会。制度缺陷造成的问题应由制度本身来解决,否则,对市场会带来前所未有的冲击。

股本结构的作用[3]

  关于股本结构可以了解到以下两个方面的情况:

  一是从股本结构中了解谁持股,以此来探询主流资金的动向。可以具体了解该股份公司的控股权掌握在哪些单位和个人手中,这个公司的股权是否分散化。一般地讲,由多家法人机构持股比单一国有持股要好一些,股权分散化比股权相对集中要好一些。因为这些都牵涉到股份公司的机制问题,它表示是否真正在按现代企业制度科学运作。

  二是看股本总规模的大小。一般地讲,股本太大,不利于股份公司的成长,股份公司的资产一旦过大,可能会出现“规模不经济”的情况,影响利润的增长。而小公司成长性好,随着股本的不断扩大会给投资者带来较多的收益。如四川长虹,当初上市时,股本规模较小,给投资者带来了较大收益;而现在,四川长虹的盘子日益变大,加上家电行业的竞争激烈,它的发展潜力就大不如以前了。

股本结构对股价的影响[4]

  1.公司股本由普通股优先股构成

  普通股股东对公司的经营决策享有表决权,收益取决于公司的效益。现深、沪上市的股票均属于普通股。优先股不能上市流通,发行前事先确定股息,保本保息,不受公司经营好坏影响,1988年7月15日金杯发行的优先股,股息为16.5%;北京天龙优先股股息为25%。普通股大小对股价有较大影响。

  2.股本结构中有A股B股H股的股票

  公司的股票不一定三者都有,如1992年3月27日在沪上市的二纺机,总股本为42558.16万元人民币,其中A股为25058.16万元人民币;B股本为17500万元人民币。再如北人机,1994年5月6日在沪上市,总股本为40000万元人民币,其中A股为30000万元人民币,H股为10000万元人民币。北人机成功上市,轰动一时。此外,广州广船、上海石化都有H股和A股。此时间,无B股,H股的股票走俏,彼一时,带H股的股票人成为H股概念,走红深沪两市。

  3.股票由国家股、法人股、个人股(包括内部职工股本股)构成

  股本结构中有无国家股、法人股、职工内部股对股价影响是不一样的。如延中股票1990年12月19日上市时,股本总数为3000万元人民币,其中法人股270万元,个人股2730万元,无国家股。现在法人股已全部流向个人,属沪市中为数不多的全部股本为个人股的股票,这种股票极易成为主力关照的对象,也易成为各公司收购的对象,股价大起大落,波幅较大。1993年9月深宝安控股延中,股价每股以9元一路,飚升至42元的天价。可流通的个人股量少,极易引起价格的波动。无内部职工股,不会因内部职工股上市引起股价下跌。国家股,对股价也有影响,目前,深沪国家股暂不能上市,但国家股可以向个人股转让,使国家股变为个人股,国家股转让后,可扩大流通量,但股本总数(盘子总量)不变。如嘉丰、申能、大飞乐等上市后,部分国家股已向个人股转让,转让时都会波及股票价格。

参考文献

  1. 师宝胜编著.股票实战与研究:从入门到精通.中国财政经济出版社,2004年01月第1版
  2. 蒋义行著.股市数据分析实战技法.地震出版社,2005.10
  3. 刘元春编著.股票.中国文史出版社,2005.2
  4. 邱海平,郑国生.家庭财产保值增值指南.中国方正出版社,1996年08月第1版
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