石化工業大併購：BP併購莫科
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一、合併前兩公司狀況
BP公司（British Petroleum，英國石油公司）創建於60年代，經營核心在中東地區。60年代末，由於中東局勢動蕩，BP的核心地區向西移至英國本土。
80年代早期，受行業生產過剩和經濟衰退的影響，BP開始調整經營戰略。首先是削減虧損業務和過剩的生產能力。到1988年，它在歐洲的煉油廠從1981年的16個減至5個，關閉了多家化工廠，並退出了一些產品的生產。同時BP開始集中力量加強石油、石化核心業務。1987年，BP成功收購了標準石油公司，加強了在美國的地位，使BP在美國的固定資產占總量的三分之一。1988年BP收購了Britoil公司，使北海的勘探面積成倍擴大，成為該地區最大的油氣生產商。80年代末期，BP相繼退出與石油行業不相關的多元化業務。
到1997年，BP已成為英國最大的公司及世界第三大石油企業，僅次於殼牌和埃克森。公司的核心業務包括三項：BP勘探，從事原油、天然氣勘探、開發；BP石油，從事石油煉製及油氣產品的營銷；BP化工，從事石化產品及特殊專用化工品的生產及銷售。BP的石油產品在世界上處於優勢地位，是歐洲最大的石油企業，擁有世界領先的聚乙烯技術。
阿莫科公司最初是洛克菲勒標準石油托拉斯的一員，原名標準石油（印地安那州）公司，負責標準石油托拉斯在中西部地區的煉油和銷售，創建於1889年。
1911年，由於美國反托拉斯法的製裁，標準石油托拉斯被解散，標準石油（印地安那州）公司開始獨立經營。1913年，它首先發明瞭熱裂解煉油方法，從而使汽油產量增加了1倍。1923年，標準石油（印地安那州）公司參股美國石油公司（American Oil Company），該公司一直以“AMOCO”為公司標誌。到1960年，美國石油公司成為標準石油（印地安那州）公司的全資子公司，井掌管標準公司所有下游資產，業務遍及美國45個州。60年代起，標準石油公司開始向全球擴張。1985年，公司正式改名為“AMOCO”，即“阿莫科”。
二、併購原因
1998年，世界石油市場遇到了前所未有的困難。亞洲、俄羅斯、拉美的金融動蕩及其影響使世界石油需求量大幅下降。1998年世界石油供應量達每日7540萬桶，供大於求110萬桶，比1997年的過剩量增加了41萬桶。由於供給嚴重過剩，油價跌至1973年以來的最低水平，1997年平均每桶為18美元，到了1998年只有12美元，下跌了34％，煉油邊際收入持續走低，連續三年低於每桶2美元，化工產品邊際收入也下降。
供過於求使很多石油企業利潤下降，經營狀況惡化。殼牌、埃克森等超級石油企業可以通過規模效益、先進技術來降低成本，通過在世界各地選擇投資機會來增加利潤來源，從而繼續保持良好的財務狀況。而阿莫科、德士古等二級石油企業和其他中、小型石油企業只能在超級石油企業的夾縫中求生存。這些企業投資相對集中，容易受到市場波動的影響，使公司市值下降，這時進行併購，可以大大節約併購成本。BP抓住機遇，進行戰略調整。
l、擴大公司規模，成為超級巨頭之一
BP與阿莫科合併，可以迅速進入世界超級石油企業（Super major）之列。長期以來，世界石油業中只有殼牌和埃克森公司擁有超過其他石油公司數倍的資產、利潤和營業收入。BP公司雖然排第三位，但與前兩名相比，在資產、利潤和營業收入方面都相差一半左右。從油氣產量和煉油能力來看，BP的油氣產量只有殼牌的54％，埃克森的78％，煉油能力只有殼牌的40％，埃克森的43％。BP選擇一個二級巨頭（Second tier）合併，可以迅速實現規模的擴大，躋身世界超級石油企業之列。
2、加強在美國油品零售市場上的地位
在眾多的二級巨頭之中，BP選擇阿莫科的一個重要原因就是：加強BP在美國油品零售市場上的地位。
美國長期以來一直是世界最大的油品消費市場。1997年美國油品需求量約占經合組織總需大量的1/2，約占世界總需求量的1/4。金融危機發生以後，美國更是成為拉動世界油品需求的少數幾個主要動力之一。阿莫科在美國按資產排名第四，在美國油品零售市場，尤其是汽油零售市場上具有強大的優勢。阿莫科在美國有5家煉油廠，運用領先的低成本重油加工技術，煉油能力達101萬桶/日，它的加油站遍佈美國33個州和華盛頓區，擁有強大的管道、陸地和海洋運輸系統，每天向美國銷售120萬桶油品。它的高品質的汽油在當地油品銷售市場上居主導地位。
BP與阿莫科合併，可以利用阿莫科在美國的油品零售渠道，擴大BP的油品銷售量，從而使下游業務實現更高的增長。
3、增強天然氣業務
BP長期以來一直沒有將天然氣業務作為核心業務。到1997年底，BP的天然氣儲量只有殼牌的21％，埃克森的25％，日產量只有殼牌的21％，埃克森的29％。BP有70％的天然氣產自英國，是英國最大的天然氣廠商。BP天然氣生產和銷售都集中在英國，市場相對來說比較狹小。據預測，下世紀世界天然氣需求的增長將比石油需求增長快50％，天然氣已被公認為是取代石油的新能源。近年來各大石油公司紛紛擴展天然氣業務，並將其作為核心業務。
而阿莫科是大型石油公司中天然氣業務比重大的公司，具有在海外經營的豐富經驗，而且是北美最大的天然氣私人廠商和第二大天然氣儲量擁有者。BP與阿莫科合併可以迅速增強天然氣業務的實力，成為世界第三大天然氣廠商，並且鞏固了阿莫科在北美天然氣市場上的地位。
4、合併上游業務，節省勘探生產成本
BP和阿莫科的勘探和生產地區重疊較少。BP的勘探、開采業務主要集中在北海和阿拉斯加，這兩個地區的原油產量占BP原油總產量的70％以上。而阿莫科主要集中在洛基山脈西部、加拿大西部和特立尼達。
由於勘探與開采需要投入大量資金，因而石油企業進行併購時，一般都選擇重疊地區較少的企業，以免造成資金的重覆投入，從而最大限度地節省勘探與開來成本。另外，由於重疊地區少，合併後勘探和開采地區可以更廣泛地分佈於主要油氣產區，從而獲得更多的機會。
5、聯合化工業務的市場、技術優勢
從地區上看，BP化工業務量的70％在歐洲，而阿莫科化工業務量的70％在美國。
從產品和技術優勢上看，BP是世界最大的醋酸生產商，世界醋酸需求量的25％由BP提供，在歐洲、美洲和亞洲擁有年產超過100萬噸的醋酸生產能力。醋酸及其衍生物被廣泛用於溶劑、輕紡產品、塗料、染料、農藥的生產，以及電子、醫葯、食品等行業中。BP化工擁有世界領先的醋酸生產技術，即甲醇羰基合成技術。全世界半數以上的醋酸生產都採用BP的這項技術。
BP是歐洲的主要聚乙烯生產商。聚乙烯是日用塑料製品最主要的原料，並被廣泛地應用於生產工農業薄膜、食品包裝、電線電纜和容器鑄造行業。
BP還擁有世界領先的丙烯腈生產技術，世界生產能力的90％以上均採用這一技術。丙烯臘可用於生產纖維、工程塑料及人造橡膠。
阿莫科是世界最大的精對苯二甲酸（PTA）和對二甲苯（PX）的生產商，年產量分別為670萬噸和210萬噸。它擁有世界領先的NDC——種聚酯中間體生產技術，並已成功實現了技術商業化。阿莫科還是世界最大的純間苯二酸等生產商，它生產的聚丙烯及工業用纖維在世界居主導地位。
近年來，石化產品的專有技術成為衡量石化企業競爭實力的重要標準。BP與阿莫科的聯合可以增加雙方專有技術擁有量，實現技術優勢互補，從而在未來的化工領域的競爭中占據一席之地。BP與阿莫科合併後將成為僅次於殼牌和巴斯夫公司的世界第三大化工企業。
三、合併過程
1998年8月11日，BP與阿莫科宣佈整體合併，12月中旬經英國政府批准，12月30日經美國聯邦貿易委員會批准。新公司名稱為BP阿莫科（BP-Amoco），總部設在英國倫敦，BP擁有新公司60％的股份，阿莫科擁有40％股份。合併時市值為1460億美元，進入世界最大的15家企業行列。
新公司的董事會成員將有22名，其中13名來自原BP公司，9名來自原阿莫科公司。雇員董事共有8名，其中原BP董事長Peter Sutherland將與原阿莫科董事長兼首席執行官Larry Fuller共同出任新公司的董事長，原BP首席執行官兒John Browne將出任新公司的首席執行官，原BP副首席執行官Rodney Chasa和原阿莫科總裁Bill Lowrie將任新公司的副首席執行官和副總裁。
新公司還將設立一個管理委員會，由新的首席執行官John Browne任管委會主席，Larry Fuller任副主席，負責合併各項業務。
合併後上游業務將由Rodney Chasa負責，下游業務及化工業務將由Bill Lowrie負責。原阿莫科總部將作為新公司在北美的煉油、營銷、運輸業務及世界化工業務的總部。
四、合併前景及影響
BP併購阿莫科在當時成為石油行業歷史上最大的一次併購。這次併購將產生英國最大的公司和世界石油行業第三大公司，從而打破長期以來相對穩定的競爭結構。在BP與阿莫科公司合併之前，只有殼牌和埃克森石油公司擁有超過其他石油公司數倍的原油生產、儲存、加工和油品零售能力。但目前BP阿莫科公司已成為第三家這樣的超級石油公司。
據估計，這次合併將使BP阿莫科的稅前成本節省至少20億美元。其中，減少雇員6000人可以節省成本10億美元；增強與供應商的談判實力，使其降低價格，可以節省成本2.5億美元；降低勘探費用，約3億美元；從兩個公司中選擇更多、更好的項目，可節省4.5億美元。
新公司的聯合油氣儲量將達到148億桶油當量，油氣產量將近300萬桶油當量，上游業務在市場上的地位上升為第二，超過埃克森的公司。因此此次合併對世界石油市場影響深遠。
隨著全球經濟一體化和競爭的日益激烈，企業的合併，特別是跨國大企業的合併將是今後全球經濟發展中的一個普遍現象。英國BP和美國阿莫斯的合併使得其競爭力大大提高，在歐洲和美國，直接威脅到殼牌和埃克森的市場地位，已引起兩大超級巨頭的反應。石油行業的二級巨頭如美孚、阿莫科、德士古等公司則很可能成為下一併購的目標。因此BP阿莫斯的合併掀起世界石油業的併購高潮。事實上，在1999年4月1日，BP阿莫斯又以250億美元收購美國第七大石油公司——大西洋富口公司（ARCO），預計市值將達到1900億美元，成為僅次於埃克森公司的世界第二大石油公司。
伴隨著大型跨國石油企業的併購活動，世界石油行業集中度進一步提高，對世界經濟將會產生極為深遠的影響。
- 代凱軍編著.《管理案例博士評點》[M].中華工商聯合出版社.2000
