抵押證券

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抵押證券

目錄

什麼是抵押證券

  抵押證券指證券發行人以其財產為抵押,而發行的保證按期支付本息的證券。

抵押證券概述

  如果在證券到期後,證券發行人沒有支付證券本息,抵押證券持有人可以占有或拍賣證券發行人為發行證券而抵押的財產作為證券本息的補償。抵押證券,增加了發行人的責任,減少了證券投資者的風險。一般來講,為了擔保證券本息能按期如數支付,抵押物的現市總價值應該高於證券發行總額。發行抵押證券,應該得到國家有關部門的核准,而且一般情況下都是由證券公司代理髮行投資者證券公司申請購買抵押證券並支付款項。近年來,國外出現了一種新的抵押證券,這種證券的抵押物不是發行人的現有財產,而是發行考利用發行證券等募到的資金進行投資後所形成的財產及其收益。儘管投資於抵押證券的風險較小,但對於小額投資者來講,明確小額證券相對應的抵押物難度較大,所以,集中眾多小領投資且使其基金化,然後以基金的形式投資於抵押證券是一種較為的投資方式

  有價證券的一種,是由國家機關登記部門發行而不是由借款者個人或中小企業直接發行的。籌款者須用土地、房屋等作抵押,向抵抑證券公司申請融資,抵押證券公司貝6通過對其不動產資產鑒定確認後向國家機關登記部門申請發行抵押證券。投資者則向抵押證券公司提出購買抵押證券的申請並支付相應的款項,抵押證券公司予之相應的替代證書,並將投資者所獲得的抵押證券存入銀行保存。抵押證券的期限—般為1-3年。由於抵押證券利率高,而且可以以不動產抵押貸款債權進行流動,以便為投資者提供有利的投資對象,因此深受投資者的歡迎。抵押證券的另—個特點是可以為借款人提供長期穩定的資金,這就可以為缺少生產流動資金的大中型企業籌集資金提供了一個可行的有效方式。[1]

抵押證券的類型

  1.不動產抵押債券

  以房屋、土地等不動產作抵押而發行的債券。發行公司把這些財產的契約交給信托機構,產權仍屬於公司,如果公司到期不能償付債務時,信托機構按規定有權出售抵押的財產,所得之款,償還債務。

  2.證券抵押債券

  以其他債券或股票為抵押面發行的債券。憑藉為抵押晶的證券可能是發行公司的子公司或分公司所發行的股票和債券,也可能是買來作為投資的股票和債券。

  3.設備抵押債券

  以特定的設備作為抵押而發行的債券。這種抵押債券通常用於購置交通運輸設備的融資,發行公司與信托公司簽訂合同,籌資所得款項用於購買新設備,用這些設備作抵押品抵押給信托機構,然後再將這些設備租回公司使用。不動產抵押銀行也利用發行不動產抵押債券來籌集資金,用於發放不動產抵抨貸款。

抵押證券的表現形態[2]

1.抵押權化體於登記機關發行的證券,即抵押權用該證券來證明和體現。此場合下,抵押權的交易被證券的交易所取代,這種類型的抵押證券以德國法上的抵押證券(Hypothekenbrief)①為典型。

  ①註釋:日本學者和國內一些學者通常將其翻譯為抵押證券,但也有學者將其翻譯為抵押證書或抵押書狀。

  2.抵押權擔保的債權化體於指示證券或無記名證券,即債權用該證券來證明和體現。此時,債權的流通被債權證券的流通所代表。但此場合下,抵押權並不化體於該證券,其只不過是依據抵押權所具有的附隨性與債權一起流通,此種形態的抵押與證券的結合,如:法國學說和判例所承認的基於指示式或無記名式證券的抵押權;《德國民法典》第1187條-1189條承認的基於同樣的債務證券的保全抵押權。其實,就此種抵押與證券的結合的形態而言,因抵押權的流通受到限制,抵押權並不是作為一個投資的手段而存在的,因此不是一種典型或真正的抵押證券形態。

  3.抵押權和其擔保的債權化體於一種有價證券,由該有價證券來證明和體現。此時,債權和抵押權一起流通,該流通依據證券的背書轉讓來實現。因此,對於債權人來說,可以依據抵押權這種物的擔保和背書這種人的擔保兩種信用來保障其債權的實現。這種結合的典型形態為日本的抵押證券。

  由此觀之,抵押證券主要表現為兩種典型形態:其一為德國模式;其二為日本模式。這兩種模式因其各自的制度背景不同,在模式上存在很大差異,如表徵的權利、證券的取得和流通、交易安全的維護等。

參考文獻

  1. 黃卓著主編.企業股份化與房地產投資指南[M].ISBN:7-80074-733-6/F271-62;F299.23-62.中國華僑出版社,1993.12
  2. 解志春,王雪霞.抵押證券制度結構論——以德日抵押證券模式為背景[J].當代法學2004.1
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