外匯掛鉤類理財產品

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　　外匯掛鉤類理財產品是指買賣價格與外匯漲跌密切相關類的產品。外匯掛鉤類理財產品的回報率取決於一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標的是一組或多組外匯的匯率，如美元/日元，歐元/美元等。通常，掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據東京時間下午3時整在路透社或彭博社相應的外匯展示頁中的價格而釐定。

　　對於外匯掛鉤結構性理財產品的大多數結構形式而言，目前大致較為流行的是看好或者看淡，或區間式投資。基本上都可以有一個或一個以上觸及點。

　　1、一觸即付期權。一觸即付期權嚴格地說是指在一定期間內，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預先設定的觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協定的回報率。

　　以外匯掛鉤結構性理財產品中的看好式投資為例。如掛鉤外匯走勢方向最終符合投資者看好的預期，投資者將在投資期末獲得既定潛在回報，否則投資者將獲得最低回報（有時可能為零）。

　　假設A銀行在市場上發行了一個投資期3個月的看好美元/日元的產品。按照該產品的結構，銀行將設定一個觸發匯率，到期時，如最終匯率收盤價高於觸發匯率，總回報=保證投資金額*（1+潛在回報率；否則（即最終匯率低於觸發匯率），總回報=保證投資金額*（1+最低回報率）。

　　2、雙向不觸發期權。雙向不觸發期權指在一定投資期間內，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預先設定的兩個觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協定的回報率。

　　以外匯掛鉤結構性理財產品中的區間投資為例。如掛鉤外匯走勢方向最終符合投資者在一個固定的區間內波動的預期，投資者將在投資期末獲得既定潛在回報，否則投資者將獲得最低回報（有時可能為零）。

　　假設B銀行在市場上發行了一個投資期3個月區間投資產品，掛鉤歐元/美元匯率。按照該產品的結構，銀行將設定兩個觸發匯率，即觸發匯率上限和觸發匯率下限。在整個投資期內，如匯率收盤價高於觸發匯率上限或低於觸發匯率下限，總回報=保證投資金額*（1+最低回報率）；否則，匯率收盤價始終在觸發匯率上限和觸發匯率下限區間內波動，總回報=保證投資金額*（1+潛在回報率）。

　　3、實際案例分析

　　例：B銀行2007年1月4日在市場上發行了一個投資期3個月區間投資產品，掛鉤歐元/美元匯率，具體細節如下：

　　產品運作

　　由銀行預先設定交易區間：

　　（1）只要在整個觀察期，有關匯率一直維持在指定交易區間以內，投資者即可於到期日獲得潛在回報；

　　（2）即使有關匯率曾在指定的交易區間以外（曾等於/低於匯率下限或曾等於/高於匯率上限），投資者也可取回保證投資金額；

　　（3）到期日所取回的投資金額及獲得的回報（如有）以基準貨幣結算。

　　表1 B銀行理財產品觀察情況

匯率的表現	到期日的總回報
情況1，在整個觀察期，有關匯率一直維持在指定的交易區間以內	保障投資金額+潛在回報
情況2 ，在觀察期內任何時間，有關匯率曾等於/低於匯率下限曾等於/高於匯率上限	保障投資金+最低回報

　　投資者預期歐元/美元的匯率於3個月內一直維持在11472以上，但低於1125480。

　　投資種類：區間投資，歐元/美元

　　基準貨幣：美元

　　投資金額：10000美元

　　投資金額保證比率：100%

　　初始匯率：歐元/美元11950

　　交易區間：歐元/美元11472（匯率下限）至歐元/美元12548（匯率上限）（不包括匯率的上下限）

　　投資期：約3個月

　　潛在回報率（如有）：1.375%（年回報率約為5,5%）

　　最低回報率（如有）：0

　　風險回報分析

　　按上述例子，假設客戶持有該保本投資產品至到期日，可獲得的總回報計算如表2所示。

　　表2 B銀行理財產品總回報計算

觀察期內情況	到期日的總回報
情況1，歐元走勢跟投資者預期一致。在整個觀察期，歐元/美元的匯率一直維持在制定的交易區以內（即在11472以上，但低於12548）	保障投資金額*（1+潛在回報）=10000美元*（1+1.375%）=10137.5美元
情況2 ，歐元走勢跟投資者預期相反。在整個觀察期內任何時間，歐元/美元的匯率曾等於/低於匯率下限或曾等於/高於匯率上限（即曾達11472或以下，或曾達12548或以上）	保障投資金=10000美元

　　發行外匯掛鉤保本理財產品的銀行通常會在產品的認購文件中明確可能存在的投資風險，大致會列出如以下風險揭示：外匯掛鉤保本理財產品有投資風險，故不應被視為一般定期存款或其替代品。

　　流動性風險——由於保本理財產品均有其預設的投資期，故投資者應考慮其在投資期內對流動資金的需求，再作出投資決定。

　　集中投資風險——投資者應避免過度集中地投資於任何一類投資產品或某一地域或行業，以避免投資組合受到某一種投資風險的過度影響。

　　保本理財產品回報的風險---一相對投資於同類市場的非保本產品，保本理財產品為提供保證而採取的投資策略可能會影響其投資表現。投資者必須準備承擔就所投入資金收取較低回報，或可能失去通過存款形式所能賺取的利息的風險。

　　到期時收取保證投資金額的風險——投資者應明確保本理財產品只保證到期時保本，在未到期前將不會獲得任何定期的收入。

　　影響潛在回報的市場風險——任何潛在回報概無保證，保本投資產品的回報取決於市場情形。

　　匯率風險——如果用做投資的基準貨幣並不是投資者常用的本地貨幣而需要將其兌換為本地貨幣，投資者應當註意其會因匯率波動而承擔損失。

　　提前終止的風險——投資者不可提前終止保本投資產品，銀行擁有唯一的、絕對的權力決定提前終止投資產品。在此情況下，投資者的利益會受到不利的影響。

　　未能成功認購保本理財產品的風險——銀行享有審批申請的全部權利，並可在保本理財產品的起始日前拒絕接受全部或部分保本理財產品的申請。

　　投資者自身狀況的風險---一投資者需要在投資於保本理財產品之前對其自身的狀況進行評估，包括其財務狀況、投資經驗、專業知識、教育程度、風險偏好、風險承受能力等，投資者自身狀況的不同可能會導致其投資於保本理財產品所面臨的風險增大或者有其他不同，投資者需要充分認識並考慮這一風險。