證券發行審核制度

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什麼是證券發行審核制度

  證券發行審核制度是指證券監督管理機構依據證券法的規定,對證券發行進行審查,決定是否同意發行人發行證券的法律制度。

我國證券發行審核制度的特點

  區分股票與債券的不同審核體系;

  強調發行人與中介機構對申報文件的責任;

  成立審核機構;

  對審核期限予以限制,提高效率;

  規定補救措施;明確投資者風險自負。

證券發行審核制度的類型

  一是註冊制,是指政府對證券發行事先不作實質條件之限制,發行者發行證券時,只需把與證券發行有關的一切有價值的文件資料如實詳盡公佈於眾,並不得有虛假、誤導和重大遺漏。證券監督管理機構只就證券發行所公開信息的真實性進行審查,不審查證券發行的實質條件。

  一是核准制,即所謂的實質管理,它是指證券的發行不僅要以信息的充分公開為條件,而且還必須符合一定的適於發行的實質要件。證券監督管理機構不僅要審查證券發行中所公開的信息的真實性,而且要依法定標準審查發行人是否具有發行資格,只有經其許可,證券才能發行。

證券發行審核制度修改的原則

  第一,對於證券發行審核制度的重新安排,既要立足於中國國情,從國企改革需要出發,又必須著眼於國際市場發展,吸收和借鑒發達資本市場發展過程中的成功經驗。

  第二,既要體現證券法的權威性、嚴肅性和可操作性,規範市場各方的行為、責任,依法辦事,依法治市;又要賦予證監會一定的許可權,在保護公眾利益投資者權益的前提下,有權依據證券法相關條款頒佈相應規則以體現立法精神和與市場"與時俱進"的靈活性。

  第三,在相關法律條款設計上,既要考慮我國資本市場的歷史發展階段和現有的市場容量水平,又應具有前瞻性,從而為我國證券業的持續發展預留充足的空間和餘地。

我國的證券發行審核制度的發展

  1988年以來,我國在證券發行審核方面,是地方法規分別規定證券發行審核辦法。

  1992年,中國證監會成立,開始實行全國範圍的證券發行規模控制與實質審查制度。

  1996年以前,由國家下達發行規模,並將發行指標分配給地方政府,以及中央企業的主管部門,地方政府或者中央主管部門在自己的管轄區內,或者行業內,對申請上市的企業進行篩選,經過實質審查合格後,報中國證監會批准。在執行中,地方政府或者中央主管部門儘量將有限的股票發行規模,分配給更多的企業,造成了發行公司規模小,公司質量差的情況。於是,1996年以後,開始實行”總量控制,集中掌握,限報數家”的辦法。就是地方政府或者中央主管部門根據中國證監會事先下達的發行指標,審定申請上市的企業,向中國證監會推薦。中國證監會對上報的企業的預選資料審核,合格以後,由地方政府或者中央主管部門根據分配的發行指標,下達發行額度。審查不合格的,不能下達發行額度。企業得到發行額度以後,將正式材料上報中國證監會,由中國證監會最後審定是否批准企業發行證券。這是計劃經濟

  1998年12月29日,第九屆全國人民代表大會常務委員會第六次會議通過《中華人民共和國證券法》,自1999年7月1日起施行。

  我國《證券法》第10條規定:”公開發行證券,必須符合法律、行政法規規定的條件,並依法報經國務院證券監督管理機構或國務院授權的部門核准或審批,未經依法核准或審批,任何單位和個人不得向社會公開發行證券。”

  《證券法》第11條第1款規定”公開發行股票,必須依照公司法規定的條件,報經國務院證券監督管理機構核准,發行人必須向國務院證券監督管理機構提交公司法規定的申請文件和國務院證券監督管理機構規定的有關文件。”

  《證券法》第11條第2款還規定”發行公司債券,必須依照公司法規定的條件,報經國務院授權的部門審批。發行人必須向國務院授權的部門提交公司法規定的申請文件和國務院授權的部門規定的有關文件。”

  目前,我國的證券發行工作,從額度制和嚴格審批制向國際上普遍實行的核准制過度。

  1999年9月16日,《中國證券監督管理委員會股票發行審核委員會條例》與2000年3月17日,《中國證券監督管理委員會股票發行核准程式》先後實施,我國股票發行審核制度市場化程度加快。在此基礎之上,股票發行價格也採取了市場定價方法,中國證監會不再對股票發行市盈率進行限制。

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