表外融資

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表外融資(Off-balance-sheet Financing)

目錄

什麼是表外融資?

  資產負債表外融資(Off-Balance-Sheet Financing),簡稱表融資,帳外融資、資產負債表外籌資、資產負債表以外融資。

  (狹義)為未滿足資本(融資)租賃全部條件,從而其承諾付款的金額的現值沒有被確認為負債(也沒有確認資產),而且未在資產負債表或附註中得以反映的租賃進行籌資的財務行為。主要在財務和會計領域由專業人員使用的一個術語(見“經營租賃”)。表外融資還被用於某些舉債經營租賃,資金的提供人對出租人沒有追索權,只能向承租人要求以租賃資產收回對出租人的貸款(見“舉債經營租賃”)。(W.W.Cooper,Yuiji ijiri:Kohler’s dictionary for accountants,6th edition p.357)

  (廣義)表外融資泛指對企業經營成果、財務狀況和現金流量產生重大影響的一切不納入資產負債表的融資行為。

表外融資的特點

  隱秘性,表外融資對於資產和形成的潛在負債,不需要在資產負債表中予以確認和反映,也就是說企業的真實財務狀況無法在資產負債表中得以體現;

  靈活性,表外融資對企業資產規模等方面的要求相對較低,這也在很大程度上增強了融資渠道的靈活性;

  風險性,由於表外融資將企業真實的資產負債情況予以隱藏,其所出具的財務報表就具有比較強的欺騙性。

表外融資的實現方式

  (1)表外直接融資。以不轉移資產所有權的特殊借款形式融資。如經營租賃、代銷商品來料加工等經營活動不涉及到資產所有權的轉移與流動,會計上無需在財務報表中反映,但資產的使用權的確已轉移到融資企業,可以滿足企業擴大經營規模、緩解資金不足的需要。

  (2)表外間接融資是由另一企業代替本企業的負債的融資方式。最常見的是建立附屬公司或子公司,並投資於附屬公司或子公司,或由附屬公司、子公司的負債代替母公司負債。

  (3)表外轉移負債是融資企業將負債從表內轉移到表外。這種轉移可以通過應收票據貼現、出售有追索權應收賬款和簽訂產品籌資協議實現。其實,應收賬款抵押借款性質,由於會計處理的原因使其負債轉移到表外。表外融資主要是負債融資,其積極的作用在於使企業能夠加大財務杠桿作用,尤其當財務杠桿作用在資產負債表內受到限制時,可以利用表外融資放大財務杠桿作用,提高權益資本利潤率。同時為增加融資方式開闢融資渠道,特別是在表內負債方式有限、渠道不通過時,通過表外融資可實現融資目的。

表外融資的影響

  表外融資的重要手段是設計一些複雜的經濟業務,從而使報表使用者難以判斷這一業務對企業資產或負債的影響。這類複雜業務具有如下幾個特征:

  (1)將某一項目法律上的所有權和享有與此相關的主要惠益及承擔重要風險的能力割裂開來;

  (2)一項交易與另外一項或多項交易相互交織,不將它們綜合起來分析,就難以理解該業務的經濟影響;

  (3)在交易的條款中含有一項或多項選擇權或條件,又可合理地從這些條款推斷出企業將會行使選擇權或條件將會滿足。遠期合約有時也被用來作為表外融資的手段。商品寄售售後回租債務保收(factoring of debts)、證券化抵押(securitized mortgages)和貸款轉讓等均可能導致表外融資行為。

  從80年代起,在英、美等國家,表外融資協議迅速增長。這種協議具有資產負債表項目的重要特征,但卻沒有確認一面負債,同時也避免了一項資產的確認。表外融資可可以歸結很多原因,主要的原因可能是稅務方面的優惠,也可能是企業不願意反映真實的負債水平。一家企業若負債比率較高,就會引起債權人的關註,若企業同時將等量資產和負債從資產負債表中抵消,就能降低負債比率。另一個可能的原因是企業與現行的債權人訂有必須限制負債水平的協議,表外融資就可作為繞過這一限制的手段。

  表外融資行為掩蓋了企業的重要財務信息,很可能誤導信息使用者,因而引起了各國會計準則制訂機構的關註,它們紛紛制訂會計準則,減少表外融資項目,儘可能地將其納入資產負債表。會計準則制訂機構訂為,財務報表應當通過列示濃縮的、排列有序的有關資產、負債和經營業績的信息,有助於作用者瞭解企業的整體情況。要達到這一目的,財務報表的項目分類和確認必須基於經濟實質重於法律形式這一原則。按其經濟實質處理一項交易,就應當公允地反映複雜業務的經濟影響,為此,要對資產和負債睥確認採取以下兩個步驟:

  (1)對該項交易進行分析,是否增加或減少了企業現存的資產或負債,或者增加了以前未曾確認的資產或負債。

  (2)上述認定的資產或負債並不一定能納入資產負債表,要按資產或負債的確認標準加以測試,以檢驗它們是否能夠納入資產負債表,或保留在資產負債表上,或從資產負債表中剔除。

  值得一提的是,各國對融資租賃經營租賃作了較為嚴格的區分,規定了融資租賃的條件。一項租賃若滿足其中一個條件,就應作為融資租賃處理,在承租方確認為一項資產和相應的負債,以減少表外融資現象。這些條件是以業務的經濟實質為基礎的。此外還規定,資產和負債相互不得抵消。企業還需要對這些複雜的業務進行適當的披露,尤其是已在財務報表中確認的在某些方面與普通資產和負債有所不同的項目,以及未在財務報表中確認的項目,以真實、公允地反映企業的經營情況。

表外融資對企業財務狀況的影響

  1、直接表外融資對財務狀況的影響

  直接表外融資是指不轉移資產的所有權,融資企業享有資產使用權併在資產負債表中體現的直接融資形式。因為融資企業的資產所有權,企業就不會確認為資產或者負債,當融資企業得到了資產使用權,不僅能夠取得資金,也不會使資產負債表中所反映的償債能力發生變化。比如經營租賃,當承租方租入設備的使用期限比該設備的使用壽命短時,能夠減少企業的資金占有量和該設備的無形耗損,從而提高設備的利用率。使用經營租賃這種表外融資方式,對於企業的長遠發展和投資者的利益都是有益的。

  2、間接表外融資對財務狀況的影響

  間接表外融資是為了維持企業資產負債表內的負債在合理範圍內,用另一個企業的負債來代替本企業的負債。通過這種表外融資方式,不僅能夠使企業的資金需求得到滿足,又可以使企業負債保持在合理的限度內,為企業後續的融資行為做出了鋪墊。間接表外融資中,最常見的方式是母公司將自己的部分資產作為投資投向子公司。母公司對子公司投資資產的減少會在長期投資的增加中得到補充,通過子公司進行融資更容易,母公司可以通過子公司實行負債經營,而事實上,子公司的負債就是母公司的負債。

表外融資的相關案例[1]

  2011年3月17日,境內銀行為大連A企業辦理了一筆期限為一年,金額為2.96億元的內保外貸業務。該企業以全額人民幣保證金質押方式,通過境內某銀行開立受益人為境外某銀行的一年期跨境人民幣融資性保函,人民幣保證金存款利息為3%。A企業的境外採購商在向保函受益人(即被擔保行)融資後,代A企業在境外採購設備,境外融資利率2.96%。雖然境內外利息基本相同,但境內企業不必在採購設備前提前一年預付15%的定金,又可以獲得保證金存款收益。境外採購商既可獲得低息貸款進口設備又可賺取佣金。

  這是跨境人民幣表外融資中以融資類保函備用信用證為基礎的融資組合:種類及定義可分為內保外貸和外保內貸兩種業務。內保外貸是指境內銀行應境內企業的申請,為與境內企業具有業務往來的境外公司在境外銀行的貸款業務提供擔保。境內企業以全額保證金或部分信用敞口作抵押,向銀行申請跨境人民幣擔保。境內銀行向境外受益人開立保函或備用信用證為境外企業提供融資擔保。外保內貸與內保外貸原理一致,方向相反。以融資類保函或備用信用證為基礎的融資業務優勢在於境內外聯動,方便境內企業的海外子公司或交易伙伴在全球化投資、經營中獲得融資便利,增加銀行資金來源渠道。局限性在於若保函受益人(即被擔保行)人民幣資金緊張或境內銀行在被擔保行授信額度用完,該類業務就無法辦理。

參考文獻

  1. 劉常紅,王鵬,劉薇.跨境人民幣表外融資業務研究[J].《國際商務財會》.2013年第2期
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評論(共10條)

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219.141.230.* 在 2009年11月11日 14:31 發表

很好

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218.240.3.* 在 2010年3月25日 13:39 發表

很全面,能舉例就更好了。

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61.152.108.* 在 2010年8月12日 10:02 發表

很好

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211.94.145.* 在 2010年12月5日 12:48 發表

很有深度,謝謝分享。

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110.179.208.* 在 2014年4月1日 13:46 發表

謝謝,非常好

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180.201.222.* 在 2014年10月29日 10:38 發表

特別好,能清楚明白

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218.28.86.* 在 2015年11月4日 22:08 發表

理論很清晰,有模擬案例更好

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寒曦 (討論 | 貢獻) 在 2015年11月5日 18:24 發表

218.28.86.* 在 2015年11月4日 22:08 發表

理論很清晰,有模擬案例更好

增加了類似案例。

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十二月四日寻君未果 (討論 | 貢獻) 在 2016年1月19日 10:56 發表

希望作者能加上案例,來舉例說明

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寒曦 (討論 | 貢獻) 在 2016年1月19日 13:38 發表

十二月四日寻君未果 (討論 | 貢獻) 在 2016年1月19日 10:56 發表

希望作者能加上案例,來舉例說明

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