美國證券投資者保護公司

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官方網站網址：http://www.sipc.org/

　　The Securities Investor Protection Corporation (SIPC, sometimes pronounced /ˈsɪpɨk/) is a federally mandated, non-profit, member-funded, corporation in the United States. It protects investors in certain securities from financial harm if a broker-dealer fails. It does not protect against losses in the securities markets, identity theft, or other 3rd-party fraud.

　　SIPC was born in the shadow of the "Paperwork Crunch", as a means to restore confidence in the U.S. securities market.Its creation was mandated by the Securities Investor Protection Act of 1970, as a way to quell investor insecurity and save the securities market from a financial crisis.

　　SIPC是一個非營利性質的會員公司，SIPC 既不是聯邦政府的代理機構，也不是聯邦政府下設的部門。除了極少數例外，所有根據1934年《證券交易法》登記的經紀商、自營商都應該成為該公司的成員。當會員公司無法償付到期債務時，SIPC 會根據SIPA（而不是破產法）監督其清算的全過程。應該說，SIPC 的創意參考了聯邦存款保險公司（FDIC）的理念，但與之不同的是，SIPC 不能給予會員任何經濟支持來幫助其重新恢復正常運作，只能給予其會員的部分合格客戶在限額以內的經濟賠償。

　　儘管如此，SIPC董事會中的七名董事中有五名必須由總統指定，其他兩名則是政府官員。只有SEC有權強制要求SIPC履行職責，SIPC與SEC密切合作，並且，SIPC常常是根據SEC提供的信息來判斷一項根據SIPA提起的賠償請求是否具有正當的理由。

　　SIPC在SEC的監管下運作，主要有兩個作用：第一，建立投資者保護基金，用於向在清算程式中對破產證券公司有正當請求權的受損害的客戶提供預付的賠償金，但預付的金額限制在每個客戶50萬美元，其中基於現金的請求權（與證券的請求權相對），則限制在10萬美元。此外，SIPC還可以向托管人預付清算程式所需要的資金以償還或者保證償還對銀行或者其他貸款人的貸款；保證SIPC會員的現金短缺能夠得到補充；或者為滿足破產證券公司客戶的賠償請求而買入證券。在這個意義上，它在本質上類似於聯邦存款保險公司。第二，作為破產證券公司清算程式中的一方，行使類似聯邦破產法規定的在破產程式中的相關權利，包括指定托管人等，但與聯邦破產法不同的是，SIPA中沒有將重整程式作為清算程式的替代程式加以規定。

　　SIPC的日常經費以及在SIPA程式中償付的資金絕大部分來源於由其成員出資設立的基金。基金的數額由公司章程規定，根據SIPA的規定，該數額可以根據成員在證券業務中獲得的凈收入的一定比例來確定，也可以不考慮凈收入以定額方式確定，這個數額必須是SIPC認為足以維持其正常運作和償付在SIPA程式中的客戶請求權所必須的數額。在1995年以前，會員交納費用的數額是按業務收入比例收取的，從1996年開始，則採用了定額的制度。

　　絕大多數SIPC成員都同時是證券業自治組織的成員，對於這部分證券公司，證券業自治組織代為收繳其應支付給SIPC的基金，而極少數非自治組織成員的證券公司，則由SIPC直接收取。SIPC向會員收取的基金被投資於美國政府債券，投資收益也作為基金的一部分。根據SIPC2002年的年報，每個會員應向基金交納150美元，截至到2002年底，基金凈資產已經達到了1,191,520,513美元。從SIPC運作的三十多年的歷史來看，雖然其是一個非營利公司，卻不是一個沒有盈利的公司。

　　為了保證基金的資金鏈不會因為賠償額過高而中斷，在基金數額不足、無法實現SIPA目的時，SIPC可以通過SEC向財政部借款，最高可達10億美元。

　　SIPA中的“客戶”一詞的定義受到了非常審慎的審查，因為它是決定原告是否有權獲得SIPC保護的基本條件。作為SIPA保護計劃的一部分，它的設計具有特定的目的，其定義正是為了促進這些目的的實現。因此，它可以說是一個“專門術語”，有些原告可能因為這些目的而被認定為客戶，其他的則不行。

　　SIPA對客戶的定義是：由於債務人的以下行為而對債務人主張權利的人（包括本人及其代理人）：債務人在作為經紀人或者自營商的日常業務中為了履行出售證券合同，為購買證券提供抵押擔保，或者為了使轉讓生效，而從該人的證券賬戶中接收、獲得或者持有證券，或者為了該人的證券賬戶安全而保管證券。“客戶”一詞雖然包括任何由於上述證券的買賣而對債務人主張權利的人，以及任何為了購買證券而在債務人處存有現金的人，但是不包括：（1）因為與SIPC的成員的外國分支機構發生的交易而產生的權利請求；（2）根據合同、協議、備忘錄或者法律而產生的請求權的對象是作為債務人部分資本的現金或者證券，或者該請求權劣後於債務人的其他所有債權人的請求權，無論該請求權人是否可以根據請求權人與債權人之間的訴訟宣佈該等合同、協議或者備忘錄無效或者可撤銷。

　　上述定義清楚地表明瞭立法者意在保護那些為了交易或者投資（即“為了某種參與證券市場的目的”）而在其經紀人那裡存有現金或者股票的人。“現金”包括自由信用賬戶餘額，即“權利人主要是為了方便起見而在證券公司中存有的並可以不受限制地取出的資金”。“證券”是那些客戶已經足額付款，出於安全的需要而在證券公司中留存的證券，以及那些融資購入的證券”。在證券市場上的投資者心目中樹立信心固然重要，但是SIPA同時強調，其特定的保護對象只是那些從事交易或者投資的客戶，其交出證券的目的只是為了交易，因此，SIPA的保護必須受到限制。這些目標在1978年SIPA的修訂中得到了進一步的強化。

　　1978年，“客戶”的定義在相關章節中以強調性的語言被修訂為包括那些“由於經紀人或者自營商在日常經營過程中從該人的證券賬戶中接收、獲得或者持有證券，或者為了該人的證券賬戶安全而保管證券”而主張權利的人。這一修訂強調，對於那些對客戶不作特別區分的證券公司而言，只有傳統上享有“與債務人之間信托類型的關係”的客戶才是受到保護的對象。

　　有些權利主張人因為不是證券公司的客戶而不能受到保護，例如基於違約或者欺詐而對證券公司起訴的人，儘管從其主張的其他方面來看，可能是證券公司的客戶，但是他們在這方面的損害賠償請求只有與普通債權人同等的權利。因為SIPA的目標只是要向客戶返還經紀人為他保管的現金或者證券，而不是為有關欺詐或者違反聯邦證券法的起訴服務的工具。以投資或者貸款的方式為債務人提供資本的人，無論是否獲得報酬，一般來講都不認定為客戶。顯而易見，僅僅出於幫助的目的而非與市場有關的目的而借款給經紀人的人是不能被稱為“客戶”的。

　　另外一些人儘管是證券公司的客戶，但是由於法律的禁止而不能受到保護。

　　這些人包括證券公司的經理人員、董事以及處於類似職位的人。同樣，SIPC的基金也不能用來支持作為證券公司客戶的銀行、股票經紀人和其他證券公司的權利主張，除非他們是代表其他合格的客戶提起訴訟。這些人雖然不能獲得SIPC的保護，但並不妨礙他們與其他債權人一起分配債務人的破產財產。

　　至於那些已經獲得SIPC提前補償的客戶，SIPC則在提前補償的範圍內代位取得他們對債務人的請求權。

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