短線交易

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短線交易(short-swing trading)

目錄

什麼是短線交易

  短線交易是指上市公司董事監事、高級管理人員及大股東,在法定期間內,對公司上市股票買入後再行賣出或賣出後再行買入,以謀取不正當利益的行為。[1]

  短線交易的目的是最大的利用資金最大化的追求利潤。這是短線交易的根本目的,因為我們進行的是一次長期的股票投機行為而不是或者從來不是為了贏得這張股票所代表的公司和分享這個公司所可能帶來的利潤。

  短線和長線本身並不能保證你獲利,不論你選擇什麼樣的時間尺度進行交易,你都會賺錢或者賠錢。

  理想的短線交易是在每一個波浪中的底部買入,在每一個2%到10%以上幅度的頂部拋出,再在下一個底部買入再在下一個頂部拋出,如此反覆高拋低吸,不論牛市和熊市。但是,在現實的交易中由於人性所限,我們無法做到這一點,於是才有了追隨趨勢的操作技術,這實際上是一種不得以的妥協。妥協到人性可以控制的地步。短線交易也無法擺脫這種妥協。

短線交易的利弊

  期貨實行T+0的交易方式,即時時刻刻可以依據價格的波動情況來進行開倉和平倉,而不像股票那樣當天交易不能出場,這為期貨的短線交易提供了規則上的根據,使一天之內在同一個品種上進行多次的交易成為可能。短線交易從時間上來說可以短到幾天、一天、或幾個小時或幾十分鐘,但本篇所討論所指的是交易持倉不超過一天的短線。

  短線交易的好處是顯而易見的,他們分別是:

  一.降低交易風險

  每天進行短線交易,只需考慮即時行情,捕捉到其中細細的波段便可以大功告成;而不必多慮明天行情怎樣走,大趨勢如何。即使交易過程中出現錯誤,也會因及時處理,而不會釀成什麼大損失。這與長線操作一旦被套就漂出一個大窟窿,甚至血本無歸的情況有很大的不同。短線操作可以降低風險包含了以下幾個層面:

  A、有利必取,落袋為安。

  B、無利則逃,避開險境。

  C、防止突發事件而造成被動局面,使資金處於高度的靈活狀態。

  二、便於利用交易機會。

  在某一天內行情的波幅可能很窄,而波段卻很豐富,亦即反覆震蕩幾次,這對於長線交易者來說是一個免於交易的不起眼行情;但對於短線交易者來說則是增加了數個交易機會,並能有所收穫。這樣就使得長線交易者不屑一顧的行情變得有意義,且由一個機會演變為數個機會。

  三、以量取勝。

  短線交易中,雖然每一次交易所賺取的利潤很有限,可能只是所用交易資金的百分之幾,甚至更少,但由於在一天之內可以跑幾個來回,累積起來的利潤就很可觀。有的"短槍手"用幾十萬元資金來來回回地炒,一天之內可以炒出幾千手單,儘管平均起來每一手單的盈利在除去手續費之後少得可憐,可能還不足100元,這與長線操作者一手單要漂出幾千元乃至上萬元相比,簡直可以忽略不計,但是因其交易頻繁,交易總量可觀,一天下來盈利少則幾萬元,多則十幾萬元,卻也是實實在在的成績。積少成多、集腋成裘,按月統計起來,那些一手單賺上幾千上萬元的長線交易者往往不敵這每手單賺幾十元的短線交易者。按年按季統計結果亦莫不如此。道理不難理解,連續出現幾千點的單邊大行情的機會在一年之內難得有那麼一兩次,而能夠把行情從頭到尾都賺到的,那就更是少之又少;而一天之內反覆波動十幾點、幾十點的小行情卻比比皆是,不貪不躁,求點小利並不太難。

  四、每天的太陽都是新的。

  當天交易,當天了結,當天帳目,當天算清,不論是盈是虧,都清清楚楚明明白白。做成功了,第二天再繼續;作砸了,停下來,認真總結一下,反正沒有什麼大的損失,很容易從頭再來。不漂單,不留尾巴,不必擔心操盤主力變卦,不必擔心外盤有什麼影響,也不必擔心有什麼突發事情發生,每天起來,每天的太陽都是新的。心裡無牽掛,肩上無負擔,乾凈利索,輕鬆應對,盤感靈光,瀟瀟灑灑。還有什麼比這更能減少心理疲勞,有效地擺脫了前一天交易行情、情緒對操作產生的負面影響呢?

  五、避免攀比心理。

  對於長線交易者而言,由於受期價漲跌的影響,所持頭寸長期處於不是盈得麻木了,便是套得沒有了脾氣。盈得麻木的,不知什麼時間出場;套得沒有脾氣的不知什麼時間止損,其結果只能是一個,該贏的沒有贏到,而不該虧的卻變成了事實。在沒有明確盈虧目標的情況下,交易者總是喜歡拿當前情況同曾經有過的"最佳帳面"作比較,多數時間自然是今不如昔,這就難免產生"王小二過年--一年不如一年"的感覺。長期浸淫在失望的情緒之中,心中多有不甘,"與其守得這麼久,還不如當初了結"的悔恨之意不時縈繞在腦際。沒有達到"最佳帳面"時苦苦企盼著"好日子"的到來,但真的到來了,又猶猶豫豫,以致與真正的機緣失之交臂。一廂情願的主觀欲望占據著上風,就難免事不如願。失望大於希望,沮喪情緒由此而生。一會兒貪欲涌起,幻想著一博定乾坤,一會兒悲觀得不得了,覺得整個世界都是昏天黑地,心神不定,交易效果一定好不到哪裡去。筆者親眼所見,某客戶在做天然橡膠時,一套就是大半年,整日里精神恍惚,神秘兮兮的,硬是把原來的縷縷青絲熬成了滿頭白髮,即便如此,老天並沒有憐惜,錢還是照虧不誤。

  一廂情願、不切實際的長線心理是培養僥幸的溫床,止損的紀律便在一拖再拖之中化為烏有。只知求利,不思避險,只顧殺敵,不知防身,最後會陷入泥淖之中無法自拔。

  六、提高資金運作效率

  短線交易,使資金處於一種高度靈活的運作狀態,不僅避免了資金擱死,而且可以使資金產生意想不到的效用。假設,某一天行情在某一價格區間內來回波動三次,長線交易者最多只能賺到當天的波幅,而反覆操作的短線交易者理論上能賺到三倍的波幅,可所動用的資金並沒有增加。資金效率明顯大幅提高。薛斯理論認為,在一個大的薛斯通道中可以畫出若幹個小的薛斯通道,依據小薛斯通道交易所獲得的交易利潤要比按大薛斯通道交易所獲得的利潤多得多。這也證明瞭短線交易比長線交易更能獲利。

  七、交易準確度大為提高。

  一般而言,時間越長,不可知事件發生的可能性越高,人的預見的正確性也就越差;而與之相反,時間越短,當前狀態改變的可能性就越小,這是慣性使然。"順勢交易"被奉為期貨交易的圭臬,而且多數人都是這樣操作的,只有短到趨勢尚未改變之前就做出了相應的處置,才是有效的。可見短線,也只有短線才能滿足趨勢不變的操作要求。因此,短線相對於長線來說更能提高交易的準確性。

  八、利於培養精確定價技能。

  短線要想做成功,就必須對當前的價格走勢預測作到既定性(價格的運動方向),又定量(價格的起止位置);否則,短線就作不成。一個靈敏的短線交易者,常常可以精確地捕作到當天的最高價和最低價。期貨交易者,特別是初入市場的期貨交易者宜從做好短線入手,以便建立良好的盤感和果斷、利索的操作習慣。

  任何東西有利必有弊,短線交易也有缺陷。每天不留頭寸過夜的短線交易,有可能損失因價格跳空而帶來的利潤,有時也會因錯過交易時間而導致交易機會損失,還會增加交易費用(手續費)。從心理因素上來說,也不利於形成良好的定力和耐性。儘管有這些不利因素,但從結果上來說,這隻是利潤的減少,而不是本金的重創。在期貨投資這樣的高風險投資中,在保本的基礎上求利,才是最穩妥、最有效果的;否則,盲目貪多,就會適得其反、欲速不達。

  短線是期貨交易中的一種靈活而富有成效的方法,"短線是銀"的確是一種巧妙的隱喻。事實上,一波長之又長的單邊行情出現的概率是很少的,而幾十點的短線卻比比皆是;既如此,那我們為何要舍易而求難呢?

短線交易的五個秘密

  大部份人都能學得一技之長貢獻社會並養家營生,也有極少數人會不務正業流連賭場,視博弈為賺錢良方。學有專長者如股市分析師、水電工人等,都是有益於他人。有時候水電工人倒是比分析師有用。早上起來讀讀分析師的報告並不能讓您在當日交易獲利,但中午來修馬桶的水電工卻能使它馬上停止漏水。當夕陽斜,晚風飄時,想想看,到底誰比較有用?

  一個短線交易者不該去當分析師,而要試著成為能修馬桶的水電工,一動就能見效,也就是說,一交易,買或賣就要獲利。同時他要認知自己是在賭場環境中的一個賭徒,因此短線交易者要學會一針見血之技,也要是個賭徒,好的賭徒,能算會算的賭徒。水電工與賭徒都要認識自己的一個限制,那就是想以此成為巨富,免談。要以此營生或時時賺些小利,蠅頭也罷,倒可試試,但需知一些小秘密。

  第一,要快樂。你如果覺得短線交易不簡單,很痛苦,就不要做。所謂短線交易最短者就是日交易,當日進當日出,不放過夜。長期持股長期傷腦筋,短線交易不過夜,晚上睡得安穩。因持股時間短,擔心時間也短。當然,一兩天或兩三天的持股期也歸類為短線交易。短線交易的目的在尋刺激找快樂,不成就這小目的就不要試。

  第二,略懂技術分析,三分靠本事,七分靠感覺。重點在略懂兩字,學太多懂太多,就可以去當正式技術分析師了,何需自做短線?學半天就可以學會修馬桶,只要學一天技術分析就可做短線。那要學些什麼呢?十分鐘線圖會畫趨勢線,會用極短期平均線,會解釋價與量的表現,如是而已。其他就是看看市場指數,聽聽基本面消息憑感覺從事。

  第三,要有數學中學程度。知曉概率是短線交易的致勝因素。事實上,說中學程度的概率是好聽而已,也許這小問題沒念過算術的人也知道。一個有六面的骰子從 1 到 6,三個偶數三個奇數,偶數出算贏,奇數出算輸。長期擲骰,奇偶出的概率約各半。短線交易買後,漲或跌的情況。通常也是各半。那短線交易如何贏呢?讓贏的時候賺一元,輸的時候賠 0.5 元。100 次中,贏 50 次,賺 50 元,輸 50 次賠 25 元,最後總結賺 25 元。這是短線交易常在我心的唯一勝計,別無他方良策。所以進場後,方向對了讓它去跑一下以達目的;方向不對立刻出場,沒有心理因素考慮去留的餘地。

  第四,大形勢不對,不管時間長短,絕不交易。形勢對時,勝算會比前述 50 對 50 高出許多。形勢不對如逆水行舟,高明的短線交易必為自己放長假,與勢爭絕無必要,且有可能引來平白傷亡。什麼叫形勢對與不對?90年代的大牛市到 2000 年 3 月形勢逆轉,此時投資人尚無從得知大勢不妙,到了 10 月後技術圖 50 天平均線向下破到 200 天平均線之下,形成死亡交叉,此時投資人該全面退場,短線交易更不可為。這情況到了今年 5 月時完全改變,50 天平均線又翻上 200 天平均線形成黃金交叉。此時短線交易者長達兩年半的假期結束,又是好交易時節的到來。

  第五,短線交易不是天天交易。做極短線者叫日交易者,但並不能日日交易。如果您今天交易賺了 900 元,不要期待明天再進場去再賺 900 元。短線交易的好處是好像自己做生意,可選擇那天做那天不做。您不要選擇聯儲將要宣佈漲不漲利息那天去做短線,那天該是看戲的日子。

  短線交易完全靠心理、情緒、感覺。您必須確定您那一天心情愉快,能專心不受打擾地交易;同時,您要有今天市場將有波動而能賺錢的濃厚感覺。短線交易之事要把它當成一個生意來做,專研 10 支之內的股票,平常波動較大的個股,選到了黃道吉日,心想今天可以做,就開門去做。明年要去度假的費用,下星期想買個數位相機,這幾天的買菜錢就可由短線賺取。想從短線交易明年搬入百萬豪宅,就太異想天開了。

短線交易行為的構成問題[1]

  構成短線交易的交易行為包括兩個連續的買入和賣出或賣出和買入的行為。在實務中,哪些證券交易構成短線交易的“買入”或“賣出”,以下三個問題值得探討:

  第一,哪些交易行為可以構成短線交易。

  根據是否以公開集中競價和支付現金方式進行交易的不同,證券交易可分為常規交易和非常規交易。所謂常規交易是指以公開集中競價和支付現金或從投資者證券交易帳戶的實有資金支付的方式進行股票買賣的交易。所謂非常規交易是指以股票交換、債轉股公司合併等以換髮新的股票等非現金方式進行的交易。證券交易中的常規交易屬於短線交易法調整的範疇,因此常規交易行為可以構成短線交易,自無異議。但對於非常規交易是否可以構成短線交易,學界與實務中認識和做法都不統一。如在美國,對非常規交易是否可適用短線交易法,法院基本上是採取這樣的原則,即以該交易是否有利用內幕信息的可能性為檢驗標準。如在股票換股票的非常規交易中,若該交易可能涉及到濫用內幕信息,該交易仍要受美國證券交易法第16條的調整,也就是說,仍可構成短線交易。從我國證券法第32條、第104條及第105條的規定來看,該法所指的證券交易僅限於常規交易,即以集中競價和從投資者證券交易帳戶(客戶資金帳戶)支付實有資金的方式進行的證券交易。據此,目前在我國只有進行股票買賣的常規交易行為且須同時具備短線交易其他構成要件的,才可能構成短線交易。但隨著證券市場的發展和交易方式趨向多樣化,非常規交易也將大量出現。因為,從我國證券立法所追求的建立公平、公正的市場秩序和證券市場與國際接軌的精神來說,我國未來證券交易也應適用於非常規交易,短線交易法調整的證券交易不應只限於證券的常規交易,也應將非常規交易納入其規制的範圍內。

  第二,哪些證券可以成為短線交易的對象。

  在立法上和實務中哪些證券可以成為短線交易的對象,各國並不一致。如美國短線交易法適用一切公司內幕人可能濫用公司內幕信息進行交易的股票,包括集中交易場外交易的股票。此外,新股認購權利證書、新股權利證書及可轉換公司債券,也可以成為短線交易的對象。在我國,從證券法第32條及第42條規定來看,只有股份有限公司經依法核准上市交易的已發行的股票,且須在證券交易所證券公司集中交易市場交易的股票,才可能成為短線交易的對象,其他股票和新股認購權利證書、新股權利證書及可轉換公司債券則均不能構成短線交易的對象。

  第三,短線交易是否必須同時具備連續的買入和賣出或賣出和買入行為。

  從現代各主要國家證券立法來看,構成短線交易的行為必須包括一組買入和賣出或賣出和買入行為。我國也不例外,依證券法第42條規定,短線交易主體須實施了“將其所持有的該公司的股票在買入後6個月內賣出,或者在賣出後6個月內又買入的行為”,才構成短線交易。即行為人須在6個月內,在兩個時點上進行了兩次方向相反的股票交易,才能構成短線交易。如果在法定期間內連續進行的股票交易的方向相同,則不構成短線交易。

短線交易和內幕交易的不同

  (1)構成要件不同。

  構成要件不同主要是對內幕信息的要求不同。沒有利用內幕信息的證券交易不是內線交易。而短線交易卻不以利用內幕信息為構成要件,只要是內部人,在6個月內買進股票再賣出,或賣出股票再買進,都屬於公司所有,無論是利用了公司的內幕信息還是沒有利用內幕信息。

  (2)主體不同。

  內幕交易的主體是內幕信息的知情人員。而短線交易的主體比內線交易的主體要窄,僅限於內部人。

  (3)責任不同。

  對從事短線交易者,其所獲得的利潤都歸公司所有。對從事內幕交易者,要承擔民事責任、行政責任直至刑事責任。短線交易者一般沒有刑事責任,因為承擔刑事責任的行為要求有較高的社會危害性,而短線交易者對社會的危害遠不如內幕交易嚴重。

  (4)後果不同。

  從事短線交易者所獲得的利益都歸公司所有,即公司對短線交易者的利益享有歸入權。而對於內幕交易者,要根據其違法的情況和當事人的主張,分別承擔民事責任、行政責任和刑事責任,即內幕交易者所獲得的利潤並不當然歸公司所有。

參考文獻

  1. 1.0 1.1 馮建平.短線交易及歸入權的若幹問題探討
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