朱利安‧羅伯遜

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朱利安‧罗伯逊(Julian Robertson)
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朱利安‧羅伯遜(Julian Robertson)
朱利安‧羅伯遜(Julian Robertson) 避險基金界的教父級人物

  縱橫全球金融市場的老虎管理基金以選股精準著稱。1980年,羅伯遜以800萬美元創立老虎基金,1998年前的平均每年回報為32%,因而被視為避險基金界的教父級人物。老虎基金是最著名的巨集觀對沖基金之一,與索羅斯量子基金可謂並駕齊驅。

  羅伯遜的投資策略以“價值投資”為主,也就是根據上市公司取得盈利能力推算合理價位,再逢低進場買進、趁高拋售。  

朱利安‧羅伯遜生平簡介

  老虎基金的創辦人朱利安·羅伯遜是華爾街的風雲人物。他出生於美國南部一個小城鎮,從北卡羅萊納大學商業院畢業後,在Kidder Peabody證券公司工作20年之久,1980年5月創辦老虎基金,專註於“全球性投資”。在渡過10年的蟄伏期後,80年代末90年代初,老虎基金開始創下驚人業績——朱利安準確地預測到柏林牆倒塌後德國股市將進入牛市,同時沽空泡沫達到頂點的日本股市(沽空指先借入股票,然後沽售,當股價下跌到一定水平再購回,賺取其中差價)。在1992年後,他又預見到全球債券市場的災難。1993年,老虎基金管理公司旗下的對沖基金——老虎基金(伙同量子基金)攻擊英鎊裡拉成功,併在此次行動中獲得巨大的收益,老虎基金從此名聲鶴起,被眾多投資者所追捧,老虎基金的資本此後迅速膨脹,最終成為美國最為顯赫的對沖基金。20世紀90年代中期後,老虎基金管理公司的業績節節攀升,在股、匯市投資中同時取得不菲的業績,公司的最高贏利(扣除管理費)達到32%,老虎基金管理的資產規模在20世紀90年代後迅速增大,從1980年起家時的800萬美元,迅速發展到1991年的10億美元、1996年的70億美元,在1998年的夏天,其總資產達到230億美元的高峰,一度成為美國最大的對沖基金。

  1980年5月,朱利安·羅伯遜和Thrope Makenzie以880萬美元的資本成立了老虎基金。18年後,當年的880萬美元已增長至210億美元,增幅超過259000%。這期間基金持有人在撇除所有費用後所獲得的年回報率高達31.7%。沒有人有更佳成績。老虎基金之所以在90年代成績斐然,很大程度上是因為朱利安·羅伯遜從華爾街上重金招募了第一流的分析師,從而往往能在金融市場的轉折關頭押對正確的方向。大多數對沖基金不會擁有很多分析員,通常藉助於投資銀行證券分析力量。老虎基金這樣大規模的對沖基金則不同,旗下明星級分析員的報酬甚至遠遠超過在投資銀行工作的同行。

  1998年的下半年,老虎基金在一系列的投資中失誤,從此走下坡路。1998年期間,俄羅斯金融危機後,日元對美元的匯價一度跌至147:1,出於預 期該比價將跌至150日元以下,朱利安•羅伯遜命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量賣空日元,但日元卻在日本經濟沒有任何好轉的情況下,在兩個月內急升到 115日元,羅伯遜損失慘重。在有統計的單日(1998年10月7日)最大損失中,老虎基金便虧損了20億美元,1998年的9月份及10月份,老虎基金 在日元的投機上累計虧損近50億美元。1999年,羅伯遜重倉美國航空集團和廢料管理公司的股票,可是兩個商業巨頭的股價卻持續下跌,因此老虎基金再次被重創。

  從1998年12月開始,近20億美元的短期資金從美洲豹基金撤出,到1999年10月,總共有50億美元的資金從老虎基金管理公司撤走,投資者的撤 資使基金經理無法專註於長期投資,從而影響長期投資者的信心。因此,1999年10月6日,羅伯遜要求從2000年3月31日開始,旗下的"老虎"、"美洲獅"、"美洲豹"三隻基金贖回期改為半年一次,但到2000年3月31 日,羅伯遜在老虎基金從230億美元的巔峰跌落到65億美元的不得已的情況宣佈將結束旗下六隻對沖基金的全部業務。老虎基金倒閉後對65億美元的資產進行 清盤,其中80%歸還投資者,朱利安•羅伯遜個人留下15億美元繼續投資。

  從老虎基金成立到2000年3月30日,仍然有85倍的增長(已扣除一切費用),這相等於標準普爾500指數的三倍多,也是摩根士丹利資本國際環球指數的5.5倍。老虎基金在2000年3月30日結束,當時納斯達克指數是4457.89點。納指在2000年3月10日創出5048.62歷史新高,但是羅伯遜確信科技泡沫遲早爆破。2000年4月NASDAQ開始暴跌,連續三年科技股一片蕭條,資金大量迴流優質股票,網路股被看做垃圾。

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