Theta值

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Theta值概述

  期權風險指標通常用希臘字母來表示,包括:delta值gamma值、theta值、vega值rho值

  Theta(θ)是用來測量時間變化對期權理論價值的影響。表示時間每經過一天,期權價值會損失多少。theta=期權價格變化/到期時間變化。在其他因素不變的情況下,不論是看漲期權還是看跌期權,到期時間越長,期權的價值越高;隨著時間的經過,期權價值則不斷下降。時間只能向一個方向變動,即越來越少。[1]

Theta值的計算公式

  公式為[1]:Theta=期權價格的變化/流逝時間的長短變化(passage of time)。(此處時間不是指距離到期日的時間長短)   一般用負來表示,以提醒期權持有者,時間是敵人。對於期權部位來說,期權多頭的theta為負值,期權空頭的theta為正值。負theta意味著部位隨著時間的經過會損失價值。對期權買方來說,Theta為負數表示每天都在損失時間價值;正的Theta 意味著時間的流失對你的部位有利。對期權賣方來說,表示每天都在坐享時間價值的入。

  舉例來說,以6月 5日的收盤數據計算,國電JTB1的理論價格為9.337元,內在價值為9.31元,Theta值為-0.107,這意味著在其他條件不變時,持有國電 JTB1理論上大約每天損耗0.04分錢。值得一提的是,Theta一般都是負值,意味著隨著時間的流逝,權證的時間價值將減少。

Theta值的作用

  衡量權證的時間價值的折損的速度。

  Theta值的作用主要是計算“時間值”成本,也就是說,理論上,當期權的生命每縮短一天時,該期權合約的價格將會有多少時間值消耗。隨著權證的有效期限縮短,Theta的數值理論上亦會相對上升,也就是說,時間值消耗的速度會加快。到價證的Theta值應是最高的,但若以期權價格的百分比計,Theta對價外期權合約(但未至深入價外)的影響則是最大。

Theta值的特點

  Theta的數值通常為負值,其絕對值會隨時間消逝而變大,

  也就是說愈接近到期日,權證的時間價值消失的速度會愈快,

  最後到期時權證的時間價值應等於0。

Theta值在權證中含義

  隨著權證剩餘期限的縮短,Theta的數值理論上會相對上升。也就是說,越臨近到期日,時間值損耗得越快。尤其是臨近到期日的價外權證,由於內在價值為零,其價值僅僅包含時間價值,因此時間值損耗非常厲害。投資者如果投資這樣的權證,一旦看錯方向,持有權證的成本是很高的。

  假設其他條件不變時,投資者可以利用Theta值粗略計算繼續持有權證的時間成本。Theta的數值越大,成本就越高。因此,在震蕩行情中,長期持有權證,尤其是Theta數值較高的權證是不划算的。因為即使其他條件不變,投資者也將不斷遭受權證時間價值損耗所帶來的損失,臨近到期的權證更是如此。因此,只有在趨勢明朗時,投資者長期持有權證才較為划算。

影響Theta值大小的因素[2]

  Theta值的大小不僅取決於期權的剩餘期限的長短,而且還取決於標的物價格與協定價格的關係。在其他情況一定時,當期權處於平價時,其~heta的絕對值最大。之所以如此是因為時間價值在期權處於平價時最大;而當期權處於實值或虛值時,尤其是期權處於極度實值或極度虛值時,其Theta的變化比較複雜。在一般情況下,對看漲期權來說,極度實值時的Theta的絕對值將大於極度虛值寸的Theta的絕對值;而對看跌期權來說,實值期權的Theta的絕對值通常將小於虛值期權的Theta的絕對值。特別是在看跌期權處於極度實值時,其Theta甚至為一正值。

  在其他條件一定時,Theta值的大小還與標的物價格的波動性有關,一般地說,波動性越小,Tbeta的絕對值也越小;反之亦然。

Theta值的案例分析[3]

案例一:飛機測量工具的例子

  以飛機測量工具的例子為類比,Theta可以想像為燃料測量工具。它計量期權還有多長時間並將在什麼時間耗盡“燃料”。

  下圖中的Theta價值包括平價、盈價和虧價看漲期權的價值。Theta告訴我們,期權的價值將一天天失去。例如還有60天到期的平價期權的Theta為0.0002126,這意味著每天期權價值失去0.0002126/0.0002=1.063點或1.063×12.50=13.28美元。人們註意到,非平價期權具有時間衰減線性比率。一個理由是期權時間價值相當小。時間衰減與期權交易策略產生的影響相比,前一影響是重要的。

盈价、平价和亏价看涨期权Theta

參考文獻

  1. 1.0 1.1 郭復初,王慶成主編.財務管理學[M].高等教育出版社,2009.08
  2. 張元萍編著.數理金融[M].中國金融出版社,2004年08月第1版
  3. (英)羅伯特·湯普金斯著,陳宋生,崔巨集.解讀期權 (第2版)[M].經濟管理出版社,2004年02月第1版
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評論(共2條)

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92.152.196.* 在 2012年10月16日 05:49 發表

舉例來說,以6月 5日的收盤數據計算,國電JTB1的理論價格為9.337元,內在價值為9.31元,Theta值為-0.107,這意味著在其他條件不變時,持有國電 JTB1理論上大約每天損耗0.04分錢。值得一提的是,Theta一般都是負值,意味著隨著時間的流逝,權證的時間價值將減少

麻煩問一下這個怎麼解釋啊?

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117.143.30.* 在 2019年7月14日 10:19 發表

沒看懂,解說的等於沒解說

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