看跌期權

用手机看条目

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

看跌期權(Put Options,PUTS),也稱敲出期權(Knock-out Option)

目錄

什麼是看跌期權

  看跌期權又稱認沽期權、賣出期權、出售期權、賣權選擇權、賣方期權、賣權、延賣期權或敲出期權:是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格賣出一定數量標的物的權利。

看跌期權舉例

  例:l月1日,銅期貨的執行價格為1750 美元/噸,A買入這個權利,付出5美元;B賣出這個權利,收入5美元。2月1日,銅價跌至1 695美元/噸,看跌期權的價格漲至55美元。此時,A可採取兩個策略:

  行使權利一:A可以按1695美元/噸的中價從市場上買入銅,而以1 750美元/噸的價格賣給B,B必須接受,A從中獲利50美元(1750一1695一5),B損失50美元。

  售出權利:A可以55美元的價格售出看跌期權。A獲利50美元(55一5〕。

  如果銅期貨價格上漲,A就會放棄這個權利而損失5美元,B則凈得5美元。

  通過上面的例子,可以得出以下結論:

  一是作為期權的買方(無論是看漲期權還是看跌期權)只有權利而無義務。他們的的風險是有限的(虧損最大值為權利金),但看漲期權買方在理論上獲利是無限的,看跌期權買方收益有限。

  二是作為期權的賣方(無論是看漲期權還是看跌期權)只有義務而無權利,在理論上他們的收益顯有限的(收益最大值為權利金),看漲期權賣方風險無限,看跌期權賣方風險有限(因為價格不可能跌至負數)。

  認沽權證就是看跌期權,具體地說,就是在行權的日子,持有認沽權證的投資者可以按照約定的價格賣出相應的股票給上市公司。比如說新鋼釩在行權的日子,持有認沽權證的投資者可以按照4.62元的價格賣出相應的新鋼釩股票,不管當時新鋼釩的股價是2元還是8元。如果當時價格是2元,則認沽權證的價值就是4.62元,如果當時的價格高於4.62元,則認沽權證一文不值。

看跌期權定價公式的推導

  B-S模型看漲期權的定價公式,根據售出—購進平價理論(Put-callparity)可以推導出有效期權的定價模型,由售出—購進平價理論,購買某股票和該股票看跌期權的組合與購買該股票同等條件下的看漲期權和以期權交割價為面值的無風險折扣發行債券具有同等價值,以公式表示為:

  S+PE(S,T,L)=CE(S,T,L)+L(1+γ)-T

  移項得:PE(S,T,L)=CE(S,T,L)+L(1+γ)-T-S,將B-S模型代入整理得:P=L•E-γT•[1-N(D2)]-S[1-N(D1)]此即為看跌期權初始價格定價模型。

  C—期權初始合理價格 

  L—期權交割價格

  S—所交易金融資產現價

  T—期權有效期

  r—連續複利計無風險利率H

  σ2—年度化方差

  N()—正態分佈變數的累積概率分佈函數

看漲看跌期權與實值、虛值、兩平期權關係

  看漲看跌期權與實值、虛值、兩平期權關係一覽表

內涵價值看漲期權看跌期權
實值期權費期貨市值>期權履約價+期權期貨市值<期權履約價-期權費
兩平期權費0期貨市值=期權履約價+期權期貨市值=期權履約價-期權費
虛值期權期貨市值<期權履約價+期權期貨市值>期權履約價-期權費
本條目對我有幫助206
MBA智库APP

扫一扫,下载MBA智库APP

分享到:
  如果您認為本條目還有待完善,需要補充新內容或修改錯誤內容,請編輯條目

評論(共12條)

提示:評論內容為網友針對條目"看跌期權"展開的討論,與本站觀點立場無關。
122.228.203.* 在 2010年7月15日 22:05 發表

高盛經常找人對賭的是不是就是這個?

回複評論
139.132.1.* 在 2010年10月7日 10:31 發表

不太明白那個例子

回複評論
91.106.198.* 在 2010年11月1日 04:07 發表

不懂我來教你 很好懂的

回複評論
221.205.0.* 在 2010年12月9日 21:59 發表

高盛做的不是對賭,是一種對敲期權,只不過有些企業虧了錢,想賴賬,所以這麼說,其實對敲期權是期權組合比較複雜的一種,風險收益限定在一個範圍之內,一個願打一個願挨,談不上欺騙。

回複評論
61.164.214.* 在 2014年8月2日 08:35 發表

以上關於看跌期權的解釋很多是錯誤的,初學者最好不要看了

回複評論
113.197.9.* 在 2014年11月11日 16:26 發表

61.164.214.* 在 2014年8月2日 08:35 發表

以上關於看跌期權的解釋很多是錯誤的,初學者最好不要看了

什麼!我以為都是對的呢,怎麼錯誤還被放在這裡誤導人。

回複評論
147.143.140.* 在 2015年10月22日 02:05 發表

不要嚇我,初學者

回複評論
Max0607 (討論 | 貢獻) 在 2016年6月6日 20:43 發表

高手路過的話,如果有錯誤,求指出

回複評論
初阳暖照 (討論 | 貢獻) 在 2018年5月27日 20:07 發表
91.106.198.*:求指教
回複評論
(討論 | 貢獻) 在 2019年3月5日 23:26 發表

認沽權證的價值不該是4.62麽 為什麼成了2.62了

回複評論
117.30.75.* 在 2019年3月7日 11:25 發表

(討論 | 貢獻) 在 2019年3月5日 23:26 發表

認沽權證的價值不該是4.62麽 為什麼成了2.62了

的確是4.62,已改,發現錯誤可以幫它改正一下

回複評論
114.87.117.* 在 2019年8月10日 22:22 發表

總之對於買方貌似很容易規避風險

回複評論

發表評論請文明上網,理性發言並遵守有關規定。

MBA智库
打开APP

以上内容根据网友推荐自动排序生成