股權收益權信托

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　　股權收益權信托是股權所有人將股權收益權轉移給信托公司，由信托公司管理和處分股權收益權的信托關係。

　　股權收益權信托的具體操作流程大致如下：

　　1．公司股東(委托人)與信托公司(受托人)磋商並簽訂信托合同，股東將自己股權中的收益權有償轉讓給信托公司，允許信托公司將股權的收益權轉讓給社會投資者。除收益權外的其他股東權利仍由委托人行使。

　　2．信托公司(受托人)與社會投資者(受益人)簽訂股權收益權投資信托合同。信托公司將股權信托收益權分成若幹份賣給社會投資者，社會投資者按照股權信托收益權投資信托合同規定支付合同價款。信托公司按照信托合同約定方式向受益人支付股權收益。

　　3．信托公司向公司股東(委托人)支付信托轉讓收益權的價款。委托人將出資憑證轉移給受托人，並將信托合同副本交給公司；受托人應將出資證明交還公司，由公司換髮新證，或者在原始憑證上簽章註明該收益權已經信托，併在股東名冊上予以說明，受托人憑新證或簽章後的憑證行使收益權。

　　4．該種信托一般都有收益權回購協議。信托期限屆滿，由委托人按照約定回購股權收益權，一般還有第三方保證回購，從而使股權恢復圓滿狀態。

　　1．與股權收益權投資信托合同相聯繫。公司股東與信托公司簽訂的股權收益權信托合同中並沒有約定明確的受益人。受益人通過信托公司將這種信托產品推銷出去才能確定的。實際上，信托公司與投資者簽訂股權收益權投資信托，投資者從信托公司出購買收益權信托產品，成為股權收益權信托的受益人。信托公司與投資者簽訂的股權收益權投資信托合同是又一個信托合同，與股東與信托公司簽訂的股權收益權信托合同是不同的，但兩者是密不可分的。形成一個完整的股權收益權信托關係，是需要這兩個信托合同的。

　　2．信托期限短。委托人由於設立收益權信托而使得表決權等股東權利行使受到不方便和障礙而傾向於儘快讓股權恢復到圓滿狀態。從已有的收益權信托案例來看，信托期限～般是兩年或三年，期限較短。期限屆滿由委托人回購收益權，從而使股權恢復到圓滿狀態。

　　3．受益人是廣大的社會投資者，該種信托產品的投資回報較高，但風險大。信托公司承諾的投資收益率很高，如，磁懸浮項目的預期收益率為3．8％，中國人壽再保險股份有限公司股權收益權信托投資計劃承諾稅後年收益為5％。但風險較大，一旦公司出現經營和財務危機，受益人不但可能沒有收益，還有可能會收不回成本。

　　4．通常有收益權回購協議。股權收益權信托的期限較短，信托期限屆滿時，一般由委托人回購。為了保證回購協議的真正履行，委托人會以股票設立質押，或者由第三方保證履行，為了讓受益人投資者放心，信托公司有時也會保證在委托人不能回購時，由信托公司全部回購。

　　股權信托收益權信托，之所以能得到社會的親睞和追捧，足因為這種信托產品具有很好的融資功能，對於委托人來說，既能融資又不失去控制權。

　　在股權收益權信托中，委托人以兩年或三年的股權收益權換來了一筆巨大的資金，實際上是以可能存在的兩年或三年股票的股息、分紅為杠桿籌措了一筆巨資。企業可能由於很多原因不能順利從銀行貸到款，並且從銀行貸款要接受很多的審查，還有貸但在股款用途的限制。信托公司推出的股權收益權信托，則沒有那麼多的限制，能很快從社會閑散資金中籌措到很大的資金來。並且，委托人只是用股權中的收益權設立信托，不用轉移投票權等其他股東權利，既取得了資金，又保留了投票權而不會使控制權旁落。這實在是一種聰明快捷、效率很高的融資途徑。

　　1．法律政策風險

　　股權收益權信托主要投資於公司股權收益權。因此在信托期限內，國家貨幣政策、財政政策、產業政策、股票發行政策、限售流通股上市流通政策、限售流通股稅收政策、新股申購政策、股權交易及政府對證券市場監管政策的調整等政策及相關法律法規的調整與變化可能影響信托財產的收益

　　2．市場風險

　　由於受到巨集觀經濟運行的周期性變化或者通貨膨脹等因素影響，通常會造成目標股權價格波動，目標股權價格下跌時。將直接引起目標股權變現收入減少，從而造成信托財產的損失。

　　3．信用風險

　　信托計劃投資運作中所涉相關當事人違反相關法律文件約定，不完全履行相關等義務或其他任何違約行為，可能造成信托財產損失。

　　4．流動性風險

　　信托計劃主要進行上市公司股權收益權投資，目標股許可權售期屆滿前，不能通過二級市場流通；目標股權可能因證券交易所停牌或其他任何原因．導致受托人或持股人不能及時變現目標股權而無法獲取收益，造成因信托延期而不能按期向受益人分配信托利益的風險。同時，證券市場波動性大，在市場下跌時經常出現交易量急劇減少的情況，則信托財產變現困難，面臨流動性風險。尤其存在信托為支付信托費用或受益人收益。受托人被迫以不適當的價格拋售信托所持有的股份時本信托面臨損失的風險。

　　5．公司經營風險

　　信托計劃主要投資於公司股權收益權，因公司經營狀況以及發展的各種因素，如管理能力、財務狀況、市場前景、人員素質、技術能力、原材料價格上漲、財務費用增加、產品銷售情況、企業承接業務狀況等均可能影響其公司運作能力，或公司因經營原因導致解散、破產，影響目標股權價值，從而影響信托財產的收益。

　　6．管理風險

　　信托財產運作過程中可能由於受托人信托資金運用部門、信托資金管理部門因受其管理水平、管理手段、管理技術制約等，可能影響信托財產的收益。

　　7．操作風險

　　信托計劃成立後，一般通過錄音電話等方式接受具體交易建議、通過網路進行遠程交易、通過網路銀行進行劃款和結算，因此網路故障、信息傳輸不及時或不准確等系統因素可能對本信托計劃財產產生負面影響

　　8．其他風險

　　除上述提及的主要風險以外，戰爭、動亂、自然災害等不可抗力因素和不可預料的意外事件的出現，將會嚴重影響經濟的發展，可能導致信托財產的損失。

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