美聯儲加息

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什麼是美聯儲加息

  美聯儲加息是指聯邦儲備系統管理委員會在華盛頓召開議息會議後,決定貨幣政策的調整,上調聯邦基金利率

  • 2016年12月14日,美聯儲發佈消息稱,自年中以來,美國經濟持續溫和擴張,勞動力市場進一步加強,失業率下降;家庭消費支出溫和增長,但商業固定投資仍表現疲軟;通脹率自年初以來有所上升,但仍低於2%長期目標。鑒於此,美聯儲決定提升聯邦基金利率目標區間25個基點至0.5%—0.75%,並預計2017年加息三次。值得指出的是,本次利率決議獲得一致通過。維持寬鬆貨幣政策以進一步加強勞動力市場和實現通脹目標。[1]
  • 北京時間2017年3月16日凌晨2點,華盛頓憲法大道與西北第20街交匯處的辦公大樓里,美聯儲在經過為期兩天的FOMC議息會議之後已公佈新的利率決議。將基準利率調升25個基點,從0.5%-0.75%上調至0.75%-1.0%,時隔僅3個月就再度加息,意味著聯儲未來的加息步伐可能加快。[2]
  • 北京時間2017年6月15日凌晨2:00,美聯儲宣佈加息25個基點,聯邦基金利率從0.75%~1%調升到1%~1.25%。隨後耶倫發表講話。[3]
  • 北京時間周四(12月14日)凌晨03:00,美聯儲宣佈加息25個基點,將聯邦基金利率從1%-1.25%調升至1.25%-1.5%。本次加息為美聯儲2008年金融危機以來第五次加息,也是年內第三次加息。[4]
  • 北京時間3月22日凌晨2點,美聯儲貨幣政策決策機構——美國聯邦公開市場委員會(FOMC)公佈了貨幣政策聲明,決定將基準利率上調至1.50%到1.75%的目標區間,符合市場廣泛預期。這是美聯儲今年以來的首次加息,也是鮑威爾擔任美聯儲主席以來的首次加息。[5]
  • 2018年6月13日,美聯儲宣佈上調聯邦基金利率25個基點,委員會決定將聯邦基金利率目標區間上調至1.75-2%;
  • 2018年9月26日,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)如期將基準利率上調25基點,從此前的1.75%-2%調高至2%-2.25%。
  • 2018年12月19日,美聯儲在結束了兩天的12月會議後,宣佈加息25個基點,上調聯邦基金利率至2.25%-2.50%。

美聯儲加息的決策

  美聯儲是美國的中央銀行聯邦公開市場委員會是它的貨幣政策決策機構,每年在華盛頓召開8次議息會議,決定貨幣政策的調整方向。

  美聯儲會在聯邦公開市場委員會開會之後宣佈是否調整聯邦基金利率(基準利率)以及調整多少,並通過在公開市場買賣政府債券的操作來影響市場資金 充裕狀況,從而使銀行間隔夜拆借利率趨向設定的聯邦基金目標利率。市場上的借貸利率一般會跟隨這一利率相應移動,如房貸利率指標

  美聯儲利率決策的依據主要是美國經濟走勢。一般情況下,美聯儲的政策目標主要是保持物價穩定促進就業兩項。如果它預期未來經濟可能趨於疲軟、物價存在下行壓力,就很可能採取更寬鬆的貨幣政策,如降息等;反之則可能採取加息等政策收緊銀根[6]

  小知識:

  聯儲準備提升的並不是普通民眾常見的房屋按揭貸款汽車貸款信用卡利率,而是“聯邦基金”利率。各銀行必須將其一定比例的庫存現金放在美聯儲作為準備金 — 這也是它被稱為聯儲的緣由。對小銀行不做留存準備金的要求,但中等規模銀行必須將現金的3%或債務留存聯儲用作准備金。

  如美國銀行等大型銀行的這個比例必須達到10%(為了比較,包括中國建設銀行在內的中國大型銀行必須將18.5%的現金留作准備金,但匯豐銀行等香港銀行卻沒有留存準備金的要求)。由於銀行不能動用這些準備金,因此它們希望在美聯儲保持最低額度。銀行的負債每天都有波動,因此銀行間互相借貸準備金的隔夜貸款(名為聯邦資金貸款)以達到滿足各自準備金的要求。

美聯儲的未來預計[7]

  此外,美聯儲還預計未來升息步伐加快,將長期聯邦基金利率預估由2.9%上調至3.0%。美聯儲決策者的預期中值為在2017年底適合的聯邦基金利率為1.375%(之前預估為1.125%),2018年底為2.125%(之前預估為1.875%),2019年底為2.875%(之前預估為2.625%),長期為3.000%(之前預估為2.900%)

  經濟增長預期方面,美聯儲預估中值為2016年GDP增長1.9%(之前預估為1.8%),失業率為4.7%(之前預估為4.8%),核心通脹為1.7%(之前預估為1.7%);美聯儲的預估中值為2017年GDP增長2.1%(之前預估為2.0%),失業率為4.5%(之前預估為4.6%),核心通脹為1.8%(之前預估為1.8%);美聯儲的預估中值為2018年GDP增長2.0%(之前預估為2.0%),失業率為4.5%(之前預估為4.5%),核心通脹為2.0%(之前預估為2.0%);美聯儲的預估中值為2019年GDP增長1.9%(之前預估為1.8%),失業率為4.5%(之前預估為4.6%),核心通脹為2.0%(之前預估為2.0%)。

  美聯儲還重申經濟面臨的短期風險看似“基本平衡”;通脹自今年稍早已經上升,經濟活動一直在溫和擴張;基於市場的通脹補償指標已“大幅”上升,但仍處於低位;經濟狀況將以為“只能逐步上調”聯邦基金利率提供理據的方式發展。

16年美聯儲加息的影響

  在美國經濟再通脹和貨幣政策加速收緊的邏輯下,美元加息對股市債市、匯市、商品等市場都將帶來一定影響。

  股市方面,美股的不同板塊表現可能出現分化。除能源行業外,美股盈利普遍良好,經濟持續改善從基本面角度支撐股市,但加息可能會對高估值行業造成衝擊,投資者應謹慎參與。美股能源、金融板塊仍將持續受益於通脹抬升和川普行業政策傾斜,有一定的參與機會。

  對於A股而言,預計美聯儲此次加息對於A股市場的衝擊或將有限。短期內市場表現還要看國內政策面。在年底資金面趨緊等因素的影響下,A股市場或將持續整固。

  債市方面,美債的利率上行趨勢遠未終結。全球低利率環境已經在二階導上開始衰減,財政政策有望接棒,美聯儲明年的加息步伐或快於預期,這些都指向了利率上行趨勢的延續,投資者對利率債和與類債券的REITS等資產需謹慎參與。信用債更多依賴於個體基本面,短久期策略能較為有效規避掉利率風險。

  對於國內債市而言,恐慌情緒仍在蔓延。美聯儲加息可謂是在近期眾多負面情緒集中爆發下的又一根稻草,債市恐慌的情緒仍主要源於對流動性收緊以及對經濟企穩的預期。本周公佈的經濟金融數據顯示工業生產與零售銷售增速回升,固定資產投資增速平穩,當前經濟運行處於相對平穩的狀態,短期經濟企穩難被證偽。11月金融數據亦好於預期,表外融資推升社融大幅超預期,居民房貸受滯後因素仍較高。短期內流動性狀況無明顯改善的話,債市依然承壓,券商基金等面臨贖回壓力拋券壓力大,銀行等面臨MPA考核收緊流動性,流動性壓力仍是近期影響市場的主要因素,短期債市仍可能面臨調整。預計春節後資金面情況將會有所緩解,中短期債券風險將逐步消化,債券將會有新的投資機會

  匯市方面美元資產收益率提高將進一步向人民幣施加壓力。美聯儲超預期的鷹派表態使得美元短期內重獲上漲動能,美國經濟基本面向好或令美元中長期走強獲得支撐。在這樣的背景下,人民幣的貶值節奏和步伐可能甚於預期,投資者宜關註並適當配置一些美元計價優質資產,在達到分散配置目的的同時亦能搏取人民幣貶值帶來的匯兌收益

  商品方面,美元走強將對黃金形成壓制,原油供需面改善對油價形成支撐。美元和黃金存在著“蹺蹺板”效應,昨夜美元大漲的同時黃金崩跌近30美元。料在美聯儲計劃明年加息三次的情況下,黃金仍將持續承壓。雖然一定程度上原油和美元也有此消彼長的關係,但這一負相關性低於黃金和美元,加上近期OPEC和非OPEC國家紛紛達成減產協議,原油市場供需過剩的局面或將在明年大大緩解,油價反彈將從基本面上獲得支撐。[8]

美聯儲近十年加息歷程

  聯邦公開市場委員會上次宣佈提高聯邦基金目標利率還是在2006年6月29日,當時提高之後的聯邦基金目標利率是5.25%。2007年開始,聯邦基金目標利率持續下降。

  一直到2008年12月16日,降至零利率。降無可降之後,美國貨幣政策進入一段量化寬鬆的非常寬鬆時期,通過非常規手段向市場註入更多流動性。

  2015年12月17日,當時美聯儲一如預期宣佈將聯邦基金利率提高0.25個百分點,新的聯邦基金目標利率將維持在0.25%至0.50%的區間

  2016年12月14日,美聯儲發佈消息稱,提升聯邦基金利率目標區間25個基點至0.5%—0.75%。

美聯儲2000年來利率變動情況

年份利率變動(基點)利率水平(%)
2018.12.19+252.25%-2.5%
2018.9.26+252%-2.25%
2018.6.13+251.75%-2%
2018.3.21+251.5%-1.75%
2017.12.14+251.25%-1.5%
2017.6.15+251.0%-1.25%
2017.3.16+250.75%-1.0%
2016.12.14+250.5-0.75
2015.12.17+250.25-0.5
2008.12.16-75~1000-0.25
2008.10.29-501.00
2008.10.8-501.50
2008.4.30-252.00
2008.3.18-752.25
2008.1.30-503.00
2008.1.22-753.50
2007.12.11-254.25
2007.10.31-254.50
2007.9.18-504.75
2006.6.29+255.25
2006.5.10+255.00
2006.3.28+254.75
2006.1.30+254.50
2005.12.13+254.25
2005.11.1+254.00
2005.9.20+253.75
2005.8.9+253.50
2005.6.30+253.25
2005.5.3+253.00
2005.3.22+252.75
2005.2.2+252.50
2004.12.14+252.25
2004.11.10+252.00
2004.9.21+251.75
2004.8.10+251.50
2004.6.30+251.25
2003.6.25-251.00
2003.6.25-251.00
2002.11.6-501.25
2001.12.11-251.75
2001.11.6-502.00
2001.10.2-502.50
2001.9.17-503.00
2001.8.21-253.50
2001.6.27-253.75
2001.5.15-504.00
2001.4.18-504.50
2001.3.20-505.00
2001.1.31-505.50
2001.1.3-506.00
2000.5.16+506.50
2000.3.21+256.00
2000.2.2+255.75

美聯儲歷次加息對應A股市場表現

美联储历次加息对应a股市场表现

16年美聯儲貨幣政策聲明[9]

  美聯儲2016年12月份貨幣政策聲明的全文:

  自聯邦公開市場委員會11月份召開會議以來所收到的信息表明,就業市場已繼續增強,經濟活動自年中以來一直都在以穩健的步伐擴張。最近幾個月中就業增長一直都很穩健,失業率已有所下降。家庭支出一直都在穩健增長,但企業固定投資則一直保持疲軟。自今年早些時候以來,通貨膨脹已有所上升,但仍舊繼續低於聯邦公開市場委員會2%的長期目標,這部分反映了能源價格早前的下跌以及非能源進口產品價格的下跌。整體而言,最近幾個月中以市場為基礎的通脹補償指標已大幅上升,但仍舊保持在較低水平;大多數以調查報告為基礎的長期通脹預期指標則基本保持不變。

  聯邦公開市場委員會正在依據其法定使命來尋求培育最大就業和物價穩定。聯邦公開市場委員會目前預計,通過逐步調整貨幣政策立場的方式,經濟活動將以穩健的步伐擴張,就業市場狀況將進一步在某種程度上有所增強。預計通脹率將在中期上升至2%,原因是能源和進口產品價格此前下跌的暫時性影響將會消散,就業市場則將進一步增強。經濟前景的近期風險看似大致平衡。聯邦公開市場委員會將繼續密切監控通貨膨脹指標以及全球經濟和金融形勢的發展。

  考慮到已實現及預期的就業市場狀況和通貨膨脹,聯邦公開市場委員會決定將聯邦基金利率的目標區間上調至0.50%至0.75%。貨幣政策立場仍將保持寬鬆,從而為就業市場狀況的進一步改善和通貨膨脹重返2%提供支持。

  為了判定聯邦基金利率目標區間未來調整的時機選擇和規模,聯邦公開市場委員會將對有關其最大就業和2%通貨膨脹目標的已實現和預期經濟狀況進行評估。這種評估將把一系列廣泛的信息考慮在內,包括有關就業市場狀況的指標、通脹壓力和通脹預期指標、以及有關金融和國際形勢發展的讀數等。鑒於目前通貨膨脹尚未達到2%的形勢,聯邦公開市場委員會將仔細監控朝向通貨膨脹目標的實際和預期將有的進展。聯邦公開市場委員會預計,經濟狀況的發展僅可令其有理由逐步上調聯邦基金利率;在一段時間之內,聯邦基金利率很可能仍將保持在低於長期普遍值的水平。但是,聯邦基金利率的實際道路將依賴於未來數據所表明的經濟前景。

  聯邦公開市場委員會將維持現有的政策,將來自於所持機構債和機構抵押貸款支持債券的本金付款再投資到機構抵押貸款支持債券中去,在國債發售交易中對即將到期的美國國債進行展期,並預計直到聯邦基金利率水平的正常化進程順利展開以前都將繼續這樣做。這項政策令聯邦公開市場委員會的長期債券持有量保持在可觀的水平,應可有助於保持融通的金融狀況。

  在此次會議上投票支持聯邦公開市場委員會貨幣政策行動的委員有:主席珍妮特·耶倫(Janet L. Yellen)、副主席威廉·杜德利(William C. Dudley)、萊爾·布萊恩納德(Lael Brainard)、詹姆斯·布拉德(James Bullard)、斯坦利·費希爾(Stanley Fischer)、埃絲特·喬治(Esther L. George)、洛麗塔·梅斯特(Loretta J. Mester)、傑羅姆·鮑威爾(Jerome H. Powell)、埃里克·羅森格倫(Eric Rosengren)和丹尼爾·塔魯洛(Daniel K. Tarullo)。

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評論(共2條)

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112.17.238.* 在 2016年12月25日 20:52 發表

請問參考文獻 第二條的日期是什麼意思啊≥﹏≤

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110.80.60.* 在 2016年12月26日 09:16 發表

112.17.238.* 在 2016年12月25日 20:52 發表

請問參考文獻 第二條的日期是什麼意思啊≥﹏≤

囧,肯定是輸錯了,我改了

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