併購風險識別

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　　併購風險識別是指對企業併購面臨的尚未發生的各種風險進行系統的歸類分析，並加以認識和辨別的過程，是企業併購風險測評的基礎。

　　1．辨別併購活動中可能受風險因素影響的資產。具體是要辨識哪些併購資產存在風險，受何種併購風險的影響，另外還要瞭解各種併購資產可能受到併購風險影響的程度。對處於併購風險中的資產進行詳細辨別，有助於併購者決定哪些資產項目需要進行風險管理，哪些資產項目必須加強併購風險管理，並根據不同的併購風險制訂不同的方案，以取得最經濟、最有效的結果。

　　2．識別併購風險的成因和性質特征。造成併購風險的因素錯綜複雜，有客觀的，也有主觀的；有系統的，也有非系統的。不同因素所造成的併購風險也具有不同的特征。通過對風險的成因和特征的診斷，併購者就可以分清哪些併購風險是可以迴避的，哪些併購風險是可以分散轉移的，哪些是可以減小的。通過這樣的分析，併購者就可以作出相應的對策。

　　3．初步估算併購風險的大小並對其作出恰當預測。初步估算和預測併購風險的大小，確定各種併購風險的相對重要性，明確需要處理的緩急程度，費二對未來可能發生的風險狀態、影響因素的變化趨勢作出分析和推斷，是制定決策的鏨本依據。企業併購風險識別是企業併購風險管理的首要步驟，也是最困難的一環。所以併購者必須經過深入調查，儘可能多地收集各種有用的數據，併進行適?當的處理。只有通過多途徑、多渠道地去識別和分析，以充分瞭解併購風險的特征，才能採取相應的對策和手段，從而達到併購風險管理的預期目的。

　　併購風險識別主要任務有以下三項：

　　一是識別企業併購過程中存在何種風險；

　　二是分析企業併購風險的性質和特征；

　　三是搜尋企業併購風險的來源。企業併購風險的識別是在風險發生之前進行的，目的是為企業併購決策服務。

　　(1)識別須及時準確，必須在併購風險產生之前或在併購風險較小時就發現。因為在風險已經很嚴重時發現它，則防範和化解它將變得比較困難，管理成本也較高；特別是併購風險已釀成損失時才發現它，則為時已晚。所以，只有及時而又準確地把握風險的嚴重性，才能審時度勢，採取相應的措施，加以及時的防範和化解。同時，又要避免將實際不會發生的風險也加以防範，而造成不必要的浪費。

　　(2)對併購風險的識別必須既全面又深入。併購風險產生予併購活動的各個環節，其中主要集中在目標企業的變化上，而且，在併購進程中的同一環節也會有許多不同的風險，因此，併購者必須對自己面臨的併購風險有一個全面的認識。當然，由於併購風險具有隱蔽性、複雜性和多變性，所以，要全面地識別併購風險確實有著很大的困難，尤其是對於一些潛在的併購風險，更需要通過深入地分析和研究，才能準確地加以把握。

　　(3)對併購風險的識別必須既連續又系統。併購風險並非一成不變，它總是在不斷變化著，或增大，或縮小，或從無到有或從有到無。因此，併購者必鬚根據併購進程中的具體情況，隨時關註各種風險及其變化。同時，由於併購活動的各環節緊密聯繫，併購風險具有連帶性，因此，併購者還必須對併購風險加以系統地識別。從目前的情況看，企業併購風險識別必須做好三方面的基礎工作：

　　(1)提高信息資料的質量。不管是判斷風險性質類型還是預測風險強度，都必須以一定的信息資料為依據。為了提高風險識別結果的精確度和可信度，首先就應著力提高信息資料的質量。高質量的信息資料表現為四個方面的特征，即全面性、可靠性、及時性和有效性。

　　(2)採用科學的識別技術方法。識別風險應選擇先進、適用的模型及預測分析方法，增強信息的處理能力，以提高風險識別工作的科學性。

　　(3)重視併購者自身的主體作用。風險識別離不開併購者的分析判斷，通常是指根據自身掌握的信息資料並依靠經驗或直覺作出風險判斷。併購者有必要通過學習先進科學理論知識和總結以往的併購經驗，以達到提高認識能力和預測水平的目的。

　　併購風險識別技術，是指企業在搜尋企業併購風險來源、分析企業併購風險的性質和特征時，所採取的專門識別手段和識別方法。併購風險的複雜性使得併購風險的識別具有較高的難度，需要運用相應的識別技術，才能達到預期效果。

　　(一)德爾菲識別法

　　德爾菲識別法又稱專家調查法。由於需要數輪反覆收集與反饋意見，採用德爾菲法識別企業併購風險會持續一段時間，故該法適用於允許有較長的準備期限、無其他併購方參與競爭的企業併購，以免由於多輪反饋拖長風險識別期限而喪失併購機會。具體步驟如下：

　　(1)擬定風險因數調查表。併購方的風險管理責任人員組織企業少量相關人員，運用頭腦風暴法確定所要調查的風險事項，並據此提出調查方案，擬定風險因數調查表。

　　(2)專家填寫調查表。

　　(3)收集整理專家意見。專家意見的收集整理至少要經過兩輪。

　　(4)匿名反饋。經過至少兩輪徵詢，當專家們的意見相對收斂、逐步趨向小組的意見時，小組意見便可以作為風險識別的重要依據。

　　(二)分段識別法

　　企業併購按進程可以劃分為制定併購戰略、選擇目標企業、與併購對象談判和併購整合四個階段。分段識別法是指按照企業併購過程的階段特征，根據不同併購階段風險的成因與特點，採取相應的步驟和措施查找併購風險因數。分段識別法適用於各種不同類型的併購風險識別，識別步驟見下圖。

　　分段識別流程圖具體步驟為：

　　第一步，根據併購目標及相關信息，制訂併購方案，明確併購風險管理目標；

　　第二步，根據併購方案識別企業併購中的風險因數，根據併購風險管理日標，設定可以初步接受的併購風險種類與性質；

　　第三步，按併購的四個階段依次識別併購風險，並與可接受的併購風險進行對照；

　　第四步，根據對照結果，若初步呵以接受，即可繼續下一階段的風險識別，直至完成整個併購中的風險識別；若風險識別結果不符合要求，可根據情況修訂併購方案，重新進行下一輪的風險識別或停止併購。

　　(三)風險樹識別法

　　風險樹識別法是指併購企業首先按照風險產生的載體，將併購方的風險、目標方的風險和併購環境的風險視做併購風險樹三個分枝的節點；然後，將各個分枝中的風險因數視做風險樹亞分枝的節點，見下圖。

　　這種識別方法將併購風險逐層予以分解，以便順藤摸瓜，找到可以承受的風險的具體形態。採用風險樹識別法，併購企業併購風險管理企業可以清晰地判斷風險的具體形態及其性質，適用於規模較小、風險因數易於查找的企業併購。風險樹識別法的步驟是：

　　第一步，根據併購目標及相關信息，確定可接受的併購風險；

　　第二步，從弧分枝節點人手，收集併購信息，識別併購中的風險因數，與可接受的併購風險進行比較；

　　第三步，綜合所對應的啞分枝節點的風險，形成分枝節點的風險，並與可接受的風險進行比較；第四步，綜合分枝節點的風險，形成整體併購風險，與可接受的風險進行比較並採取行動。

　　上述三種風險識別技術在企業併購風險管理過程中可以結合使用，共同構成企業併購風險識別的技術體系。