基金單位

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目錄

什麼是基金單位[1]

  基金單位是指基金髮起人向不特定的投資者發行的,表示持有人基金享有資產所有權、收益分配權和其他相關權利,並承擔相應義務的憑證。

基金單位的發行[2]

  基金單位的發行可以分以下幾類:

  1.初次發行和擴募發行

  從發行的階段上來劃分,基金單位的發行分為初次發行和擴募發行兩種。所謂初次發行,是指基金設立時的首次發行。所謂擴募發行,是指基金成立後,為擴大基金的資金增加的發行。根據《證券投資基金管理暫行辦法》第ll條的規定,封閉型基金擴募發行必須具備以下幾個條件:

  (1)年收益率高於全國基金平均水平;
  (2)基金托管人基金管理人最近3年內無重大違法、違規的行為
  (3)基金持有人大會和基金托管人同意擴募;
  (4)中國證監會規定的其他條件。
  2.私募發行公募發行

  以基金單位發行的對象的範圍來分,可以將發行分為私募發行和公募發行。私募發行是指發行人直接將所發行基金單位賣給投資者,免去承銷商中介參與。而公募發行是指通過承銷機構承銷,向社會公開招募說明書,公開發售基金單位的發行方式。

  公募發行又可分為定向公募和非定向公募。定向公募是指公開向特定的對象發行,如只賣給教師、醫生等具有特定身份的人。非定向公募就是發行對象沒有限制公開發行方式。它在發行手段上又有三種方式可供選擇:

  (1)櫃臺公開發行。即在發行期內,憑個人身份證在發行點櫃臺填寫基金持有人登記表並以現金認購。

  (2)認購表抽簽發行。這與股票發行方式相同,在發行期內,無限量的發行基金認購表。等認購表發行完畢後,實行搖號抽簽,憑中簽的號碼認購基金份額。

  (3)專項儲蓄抽簽發行。在發行期內,首先認購專項存單。專項存單為定期整存整取專項性存單,存款期為3個月或6個月,存單金額為100元或200元。存單不記名、不掛失、不得轉讓及提前支取。專項存單發售結束後,然後進行搖號抽簽,確定中簽號碼,中簽者然後持存單、身份證件辦理繳款認購事宜。我國目前證券投資基金採取的是無紙化記帳式公開發行,投資者認購的基金將登記在其開設的基金帳戶。例如,開元和金泰證券投資基金採用網上定價方式發行,其發行的方式與股票上網發行的方式基本相同。

  3.自行發行和代理髮行

  所謂自行發行,即直接銷售的方式,是指基金證券直接面向投資人銷售,而不是經過任何專門的銷售組織,基金不必為基金單位發行支付其它費用。這是一種最簡單的發行方式。在這種銷售方式中,基金的股份是按凈資產值承受的,出價和報價是相同的。這種基金實際上就是所謂的不收費基金

  代理髮行是通過承銷機構代辦發行,具體包括三種方式:

  (1)包銷方式。所謂包銷方式是指共同基金單位的全部或大部分是通過經紀人包銷的。經紀人相當於批發商,他們先按凈資產值購買全部共同基金單位,然後再以公開銷售價格專賣給投資者,以賺取買賣差價。(2)銷售集團方式。所謂銷售集團方式,是指包銷人牽頭組成一個或數個銷售集團,而每個銷售集團又由一定數量的經紀人組成,各個經紀人分別代理包銷人銷售一部分基金單位,包銷人支付給每個經紀人一定數額的銷售費用

  (3)計劃公司方式。計劃公司是包銷人和投資者之間的中介公司,一方面,計劃公司與包銷人訂立銷售協議;另一方面又與投資者訂立延期付款銷售合同。一旦收到某投資者一定比例的款項,計劃公司就會向包銷人認購相當數量的基金單位,並且向該投資者提供一筆貸款,存放於投資者在計劃公司開設的專門帳戶上,確保該投資者有能力按合同購買其餘的基金單位。

基金單位與股票、債券的區別[3]

  基金單位和作為股份公司簽發的證明股東所持股份憑徵的股票,以及和作為依法定程式發行的,並約定在一定期限還本付息的有價證券債券相比,具有重要區別:

  (1)投資者地位不同。股票持有人公司股東,有權對公司的重大決策發表自己的意見;債券的持有人是債券發行人債權人,享有到期收回本息的權利;基金單位的持有人是基金的受益人,體現的是信托關係

  (2)風險程度不同。一般情況下,股票的風險大於基金。對中小投資者而占,由於受可支配資產總量的限制,只能直接投資於少數兒只股票,這就犯了“把所有雞蛋放在一個籃子里”的投資禁忌,當其所投資的股票因股市下跌或企業財務狀況惡化時,資本金有可能化為烏有;而基金的基本原則是組合投資,分散風險,把資金按不同的比例分別投於不同期限、不同種類的有價證券,把風險降至最低程度。債券在一般情況下,本金得到保證收益相對固定,風險比基金要小。

  (3)收益情況不同。基金和股票的收益是不確定的,債券的收益是確定的。但一般情況下,基金的收益比債券高。

  (4)投資方式不同。與股票、債券的投資者不同,徵券投資基金是一種問接的證券投資方式,基金的投資者不再直接參与有價證券的買賣活動,不再卣接承擔投資風險,而是由專傢具體負責投資方向的確定和投資對象的選擇。

  (5)價格取向不同。在巨集觀政治、經濟環境一致的情況下,基金的價格主要決定於資產凈值;而影響債券價格的主要因素是利率;股票的價格則受供求關係的影響較大。

  (6)投資回收方式不同。債券投資是有一定期限的,期滿後收回本金;股票投資是無限期的,除非公司破產、進入清算,投資者不得從公司收回投資,如要收回,只能在證券交易市場上按市場價格變現;投資基金則要視所持有的基金形態不同而有區別:封閉型基金有一定的期限,期滿後,投資者可按持有的份額分得相應的剩餘資產,在封閉期內還可以在交易市場上變現;開放型基金一般沒有期限,但投資者可隨時向基金管理人要求贖回

  儘管如此,基金、股票、債券也存在著一定聯繫:它們都是有價證券,對它們的投資均為證券投資基金份額的劃分類似於股票:股票是按“股”劃分,計算其總資產;基金資產則劃分為若幹個“基金單位”,投資者按持有基金單位的份額分享基金的增值收益。契約型封閉基金與債券情況相似,在契約期滿後一次收回投資。另外,股票、債券是證券投資基金的主要投資對象,在國外有專門以股票、債券為投資對象的股票基金債券基金。  

參考文獻

  1. 餘源鵬編著.投資·經濟·金融常見術語實用手冊.中國經濟出版社,2010.01.
  2. 賀紹奇編著.基金投資.人民法院出版社,2000年09月第1版.
  3. 楊峰,左傳衛編.證券法.中山大學出版社,2007.12.
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