周期股

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　　周期股有兩種情況：一是指發行公司的經營狀況易受整個經濟周期的變化而波動，如建築、水泥、鋼材、汽車等行業；二是指發行公司本身的經營狀況有周期變動的特征，如冰箱、飲料、服裝等行業。繁榮時期，周期股的效益可觀；蕭條時期，周期股的收益降低。反映到股票的價格方面，其波動幅度則較大。

　　選擇周期股的關鍵除了分析公司的經營狀況和財務狀況外，還在於選擇恰當的買賣時機，即：在蕭條即將結束時買進；在繁榮到頂時賣出。選擇周期股亦可達到組合投資的目的。

　　由於周期股的股利及價格波動較大，所以使用通常的估價方法如市價盈利率等不容易得到準確的結果。比如，周期股的盈利通常比其價格升降的幅度更大，會出現價格在高點而市價盈利率卻較低的情況。

　　評價一種周期股的較為準確的方法，是計算出發行公司的每股獲利能力，它表示周期股在經濟繁榮時期能獲得利潤的數量。具體方法為：將發行公司近來股本收益最高的3年的數字平均，得到公司最好時期的平均收益率，再用這個比率乘以公司最近估計的帳麵價值，就得到每股獲利能力的數 據。用這個數字，就可以計算出價格對獲利能力比率。如果這個比率明顯低於一般股票根據計劃盈利額計算的市價盈利率，那麼，這種周期股對於投資者來說，應該是具有吸引力的。

　　現舉例說明：

　　一種周期性的股票去年下降後的盈利是每股1.5元，現在以36元價格進行交易。市價盈利率為24元，看來較高，但並不說明股票是貴還是便宜，因為今年盈利會上升而使現行價格顯得較低。這時就要考慮獲利能力：如果發行公司在經濟蕭條前3年內的每股盈利分別為11%、16%和18%，即最好時期的平均股本收益率為15%。當帳麵價值為20元時，該股票應能夠每股盈利3元。以36元的價格交易，表明價格對獲利能力的比率是12。如果近來根據計劃盈利計算的一般股票的市價盈利率為12.6，則該周期股的價格對獲利能力的比率稍微偏低，不算特別便宜。