凱恩斯的公債理論
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凱恩斯的公債理論是指凱恩斯在《通論》中論述，公債是作為彌補財政赤字，解決有效需求不足的一個手段的觀點。
凱恩斯認為，如果政府把用稅收等形式籌集來的財政資金，用積累償債基金的形式儲存起來，以備將來用於支付國債的本息，則社會消費減少；反之，如果政府實行用償債基金償付國債的政策，則會增加社會消費。“假設政府從平常賦稅中，用賠償基金法償付國債，則其對於總消費傾向之影響亦必須顧及，蓋政府之償債基金，乃集體儲蓄之一種；故在一特定情況中，大量的償債基金必定減少消費傾向。因為這個理由，假設政府從借債政策改為提出償債基金政策(或從後者改為前者)，則影響所及，將使有效需求劇烈縮減(或顯著增加)”。
凱恩斯基於上述的對公債能夠極大地影響有效需求的認識，在解決有效需求不足的對策中，把通過舉債來彌補財政赤字，保證政府用於增加社會消費和投資的資金需要，作為避免經濟危機的一個主要手段。“舉債支出，雖然‘浪費’，但結果倒可以使社會致富。……我們用‘舉債支出’一名詞，包括政府用舉債方式來興辦的投資事業以及其他用舉債來維持的經常支出。……‘舉債支出’是一個很方便的名詞，包括一切政府舉債凈額，不論舉債目的是為興辦資本事業，或為彌補預算不足，前者增加投資，後者增加消費傾向”。
在這裡，凱恩斯在公債理論上提出了一個與古典學派完全對立的觀點，即由古典學派的“公債有害論”發展成為“公債有益論”。為什麼“舉債支出可以使社會致富”呢?這還是由凱恩斯的有效需求不足理論中引申出來的：邊際消費傾向遞減規律造成消費需求不足；資本邊際效率遞減規律和利息率相互作用造成投資需求不足，使一部分國民收入從社會再生產中“漏出”(漢森語)而成為呆滯資源，從而使儲蓄大於投資，社會總需求小於總供給。國家用舉債的形式把這部分呆滯資源動員到國家手中，再用擴大財政支出的形式用於增加社會消費或投資。這樣，就恰好實現了儲蓄與投資平衡，社會總需求與社會總供給平衡，這自然會促進經濟無危機地穩定發展，自然會使社會致富。
凱恩斯還論證了舉債的局限性。“如果政府要把政策付諸實施，則必須籌款；……皆可提高利率，故除非金融機構設法壓低利率，否則將妨礙其他方面之投資”。這是說，財政因擴大支出而出現的赤字，如果用借債來彌補，則可能提高利息率，從而起阻礙私人投資的不利作用。因此，因發行公債而影響利率提高是否達到阻礙私人投資的境地，這是公債發行的最高數量界限之一。
- 閆衛兵編,外國財政理論與制度,西北農林科技大學出版社,2007.8,第37頁
