買入看漲期權

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買入看漲期權(Long Call)

　　買入看漲期權是指購買者支付權利金，獲得以特定價格向期權出售者買入一定數量的某種特定商品的權利。當投資者預期某種特定商品市場價格上漲時，他可以支付一定的權利金買入看漲期權。

　　交易者可以買入與之相關的期貨合約的看漲期權，一旦商品或資產價格上漲，可以履行看漲期權，以較低的執行價格買入期貨合約，然後按上漲的價位高價賣出期貨合約獲利，在彌補所支付的權利金後還有盈餘，這部分盈餘可以彌補因價格上漲高價購進商品所帶來的虧損；也可以直接將期權高價賣出，獲得權利金收益，這均可起到保值的作用。如果商品或資產價格沒有上漲而是下跌了，交易者可以放棄履行期權，這隻會帶來很少的權利金的損失，該損失可以由低價購進商品或資產的收益所彌補。與直接在期貨市場買人期貨合約進行套期保值相比，這種交易方式風險小，交易靈活。對交易者來說，買入看漲期權實際上相當於確立了一個最高的買價，在鎖定了風險的同時也可以保證交易者能夠得到價格下跌帶來的好處。

　　【例】某年5月份，某榨油廠根據生產計劃和庫存情況，擬在6月中旬購買大豆一批。為了防止大豆價格上漲，該榨油廠以5美分/蒲式耳的價格買入7月份到期的大豆看漲期權，執行價格為680美分/蒲式耳。到了6月中旬，大豆期貨價格果然大幅度上漲，價格升至1060美分/蒲式耳，該看漲期權價格也升至390美分/蒲式耳，現貨大豆價格也相應漲至1040美分/蒲式耳。此時該榨油廠可以選擇將該看漲期權進行賣出平倉，由此獲得權利金的價差收益385美分/蒲式耳(390—5=385)，與此同時在現貨市場購買大豆，雖然此時大豆價格已經上漲，但該榨油廠可以將期權交易的盈利彌補現貨採購成本上漲的損失，其實際採購大豆的成本為655美分/蒲式耳(1040—385=655)，從而起到了保值的效果。如果6月中旬大豆價格並沒有出現上漲，而是下跌至550美分/蒲式耳，該榨油廠可以放棄行使看漲期權，然後以該價格買入大豆，其採購成本為555美分/蒲式耳(550+5=555)，與沒有進行期權交易的情況相比，採購成本也只是多T---f-5美分/蒲式耳的期權費。由此可以看出，通過買人看漲期權，該榨油廠確立了一個最高的買價，有效地避免了大豆價格大幅度上漲所帶來的採購成本的上升；在價格下跌時，該榨油廠仍能享受低價購買的好處。

　　1．為獲取價差收益而買進看漲期權。看漲期權的買方之所以買人看漲期權，是因為通過對相關標的物價格變動的分析，認定標的物價格較大幅度上漲的可能性很大，所以他買入看漲期權，支付一定數額的權利金。一旦期貨價格上漲，則權利金也會上漲，他可以在市場以更高的權利金價格賣出該期權合約，從而對沖獲利更多。即使市場價格下跌，買方的最大損失也只是支付的權利金數額。

　　2．為產生杠桿作用而買進看漲期權。在期權交易中，除了極度實值期權的權利金會比期貨交易的保證金高外，一般權利金都低於期貨保證金，所以投資者會選擇買進期權來獲得高的杠桿作用。對於股票期權來說，期權的杠桿作用更明顯。

　　3．為限制交易風險而買進看漲期權。當標的物價格上漲到很高價格時，投資者可能會賣出標的物，但如果賣出標的物後，標的物價格繼續上升而不是下跌，投資者仍會遭受巨大的損失。如果投資者買進看漲期權，則面臨的風險會大大降低。如果標的物價格繼續上漲，則看漲期權的權利金價格也上漲，從而彌補了投資者賣出標的物的損失。一旦標的物價格下跌，則看漲期權的最大損失是權利金，但賣出的標的物會保持盈利。

　　4．為保護在標的物上的空頭部位而買進看漲期權。如果投資者已經賣出了標的物(如期貨)，則買進看漲期權可以有效地保護價格上漲給期貨空頭帶來的損失。

　　5．為維持心理平衡而買進看漲期權。買進看漲期權後，不管標的物價格下跌到什麼水平，投資者承受的最大損失為權利金。這對於股票來說，尤其明顯。買進了股票，如果價格大幅下跌，則投資者的心理承受能力必然會受到打擊。如果投資者持有看漲期權而非股票或期貨，則其持倉必然能“堅持到底”，而不至於承受不了而中途平倉。

　　使用時機：期貨市場受到利多題材刺激，多頭氣勢如虹，預料後續還有一波不小的漲幅

　　操作方式：買進看漲期權

　　最大獲利：無限制，期貨價格漲得越多，獲利越大

　　最大損失：權利金

　　損益平衡點: 執行價格 + 權利金

　　保證金：不交納

　　例：棉花期貨價格為15000元/噸，某投資者十分看好棉花期貨後市，買入一手執行價格為15200元/噸的棉花看漲期權，支出權利金422元/噸。損益平衡點為15622元。若10天後，棉花期貨價格漲至16000元/噸，看漲期權漲至950元/噸。投資者賣出平倉，獲利528元/噸。

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