期權價格

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期權價格(Option Price/ Option Premium)

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期權價格的定義

  期權價格,即權利金,指的是期權買賣雙方在達成期權交易時,由買方向賣方支付的購買該項期權的金額。期權價格通常是期權交易雙方在交易所內通過競價方式達成的。在同一品種的期權交易行市表中表現為不同的敲定價格對應不同的期權價格。

期權價格構成

  期權價格是由買賣雙方競價產生的。期權價格分成兩部分,即內涵價值和時間價值。期權價格=內涵價值+時間價值。

內涵價值

  內涵價值是立即執行期權合約時可獲取的利潤。對於買權來說,內涵價值為執行價格低於期貨價格的差額。對於賣權來說,內涵價值為執行價格高於期貨價格的差額。

  例如:小麥期貨結算價格為1220元/噸,執行價格為1170元/噸的買權具有50元/噸的內涵價值(1220-1170)。“實值期權”具有內涵價值。“平值期權”內涵價值為零。“虛值期權”無內涵價值。因此,期權的內涵價值不可能小於0,因為在買權的執行價格高於期貨市價時或賣權的執行價格低於期貨市價時,期權的買方可以選擇不去執行期權。

時間價值

  時間價值是指期權到期前,權利金超過內涵價值的部份。即,期權權利金減內涵價值。一般來說,在其它條件一定的情況下,到期時間越長,期權的時間價值越大。

  例如,如果期貨價格為1190元/噸,那麼,執行價格為1180元/噸的5月小麥買權的內涵價值10元,如果權利金為15元,則時間價值為5元。

  又如,買進執行價格為1200元/噸的小麥買權時,期貨價格為1190元/噸,若權利金為2元/噸,則這2元/噸全部為時間價值(虛值期權無內涵價值)。 隨著期權到期日的臨近,期權時間價值逐漸衰減。在到期日,期權不再有時間價值。期權價值全部為內涵價值。

  一般來說,平值期權時間價值最大,交易通常也最活躍。期權處於平值時,期權向實值還是虛值轉化,方向難以確定,轉為實值則買方盈利,轉為虛值則賣方盈利,故投機性最強,時間價值最大。

  實值期權權利金=內涵價值 + 時間價值;

  平值期權權利金=時間價值;

  虛值期權權利金=時間價值。

影響期權價格的因素

  影響期權價格的因素主要有五個:

  (l)期貨價格。期貨價格指的是期權合約所涉及的期貨價格。在期權敲定價格一定的條件下,期權價格的高低很大程度上由期貨價格決定。

  (2)敲定價格。對於看漲期權,敲定價格越低,則期權被執行的可能性越大,期權價格越高,反之,期權價格越低,但不可能為負值。而對於看跌期權,敲定價格越高,則期權被執行的可能性越大,期權價格也越高。

  (3)期權到期時間。到期時間越長,則無論是空頭期權還是多頭期權,執行的可能性越大,期權價格就越高,期權的時間價值就越大;反之,執行的可能性就越小,期權的時間價值就越小。

  (4)期貨價格的波動性。無論是多頭期權還是空頭期權,期貨價格的波動性越大,則執行的可能性就越大,期權價格也越高,反之,期權價格就越低。

  (5)市場短期利率。對於多頭期權,利率越高,期權被執行的可能性也越大,期權價格也越高,反之,短期利率越低,期權價格也相對下降。

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評論(共3條)

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110.174.12.* 在 2010年11月17日 11:36 發表

(5)市場短期利率。對於多頭期權,利率越高,期權被執行的可能性也越大,期權價格也越高,反之,短期利率越低,期權價格也相對下降。

這裡只說明瞭買權的情況,如果是賣權的情況,市場的短期利率越高,期權的吸引力相對越低,價格也就越低,短期利率越低,賣權的價格就越高。

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222.66.167.* 在 2014年4月22日 10:09 發表

平值期權時間價值最大。這個表述當然正確,但後面的解釋有點難以理解。 從計算公式看最簡單:   實值期權時間價值=權利金-內在價值;   而平值期權與虛值期權時間價值=權利金,但虛值期權價格顯然低於同標的、同到期時間的虛值期權。

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222.66.167.* 在 2014年6月27日 14:51 發表

222.66.167.* 在 2014年4月22日 10:09 發表

平值期權時間價值最大。這個表述當然正確,但後面的解釋有點難以理解。 從計算公式看最簡單:   實值期權時間價值=權利金-內在價值;   而平值期權與虛值期權時間價值=權利金,但虛值期權價格顯然低於同標的、同到期時間的虛值期權。

的平值期權。

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