退出成本
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退出成本(Exit Cost)
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退出成本是指風險投資公司退出風險企業時所產生的費用和花費的時間成本。
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退出成本包括搜尋成本、中介費用和機會成本指標。與併購退出比，風險投資以上市方式退出時，幾乎不需要尋找交易方，所以搜尋成本較低;從中介費用看，企業上市需要較高的承銷費，中介費用遠高於併購退出的中介費用;一般來講，上市退出比併購退出需要的時間長，因此機會成本較大。
1、中介費用。 Jensen的研究表明，M&A的中介費用不及併購總金額的0.7%。而上市的費用則非常昂貴，有資料表明，美國NASDAQ的籌資費用占籌資金額的13%—18%，最低不少於30萬—50萬美元。
2、交易時間成本。風險投資採用IPO退出時，從風險企業準備上市到正式IPO通常至少需要6個月，就我國的現實情況來看，很多企業在提交IPO材料以後，會陷入長期的等待和不斷地整改狀態，有的甚至到一兩年以後才能上市；而採用M&A的方式退出時，由於很多併購都是雙方私下談判達成的，所以交易所需時問一般較短，通常只需4—6個月。股份回購和破產清算的交易時間成本較M&A更低。
