退出成本
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退出成本(Exit Cost)
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退出成本是指风险投资公司退出风险企业时所产生的费用和花费的时间成本。
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退出成本包括搜寻成本、中介费用和机会成本指标。与并购退出比，风险投资以上市方式退出时，几乎不需要寻找交易方，所以搜寻成本较低;从中介费用看，企业上市需要较高的承销费，中介费用远高于并购退出的中介费用;一般来讲，上市退出比并购退出需要的时间长，因此机会成本较大。
1、中介费用。 Jensen的研究表明，M&A的中介费用不及并购总金额的0.7%。而上市的费用则非常昂贵，有资料表明，美国NASDAQ的筹资费用占筹资金额的13%—18%，最低不少于30万—50万美元。
2、交易时间成本。风险投资采用IPO退出时，从风险企业准备上市到正式IPO通常至少需要6个月，就我国的现实情况来看，很多企业在提交IPO材料以后，会陷入长期的等待和不断地整改状态，有的甚至到一两年以后才能上市；而采用M&A的方式退出时，由于很多并购都是双方私下谈判达成的，所以交易所需时问一般较短，通常只需4—6个月。股份回购和破产清算的交易时间成本较M&A更低。
