營運資金周轉率

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營運資金周轉率(working capital turnover rate)

　　營運資金周轉率是指年銷貨凈額與營運資金之比，反映營運資金在一年內的周轉次數。它是按照建立現代企業制度的要求，為了全面反映企業經濟效益狀況而設立的一個重要指標。

　　營運資金周轉率的計算公式如下：

　　營運資金周轉率=銷售收入凈額/(平均流動資產 - 平均流動負債) 或 營運資金周轉率=銷售收入凈額/平均營運資金

　　“平均”指報表期初數與報表期末數之平均值。

　　不存在衡量營運資本周轉率的通用標準，只有將這一指標與企業歷史水平，其他企業或同行業平均水平相比才有意義。但是可以說，如果營運資本周轉率過低，表明營運資本使用率太低，即相對營運資本來講，銷售不足，有潛力可挖；如果營運資本周轉率過高，則表明資本不足，業務清償債務危機之中。

　　在用營運資金周轉率對企業經濟效益進行評價時，一般情況下，此項比率升高，就被說成是好的，相反，則認為不好。但影響該指標升降的原因有二：一是銷售收入，另一是營運資金，即使營運資金為正。在銷售收入不變的情況下，營運資金增加，其周轉次數減少；營運資金減少，其周轉狄數增加，它們呈反比關係。然而營運資金的增減並不總是意味著在完成等量的經營業務，取得等量收入前提下，資金的節約或浪費；或者以較少的資金，加快其周轉，從而完成更多的經營業務。這是由營運資金的變化特點決定的。營運資金為流動資產與流動負債之差，因此它的變動有三種可能情況：

　　1、流動資產和流動負債同增同減

　　假設某企業199x年凈銷售收入為100萬元，流動資產平均餘額為100萬元，流動負債平均餘額為5O萬元，則：

　　營運資金周轉率=100/（100-50）=2(次)

　　假設該企業年平均流動負債增加20萬元，用於購買存貨，使企業流動資金增加，但通過該指標卻不能反映出這些變動情況，因為：

　　營運資金周轉率=100/（120-70）=2(次)

　　顯然，流動資金增加20萬元，銷售收入並未增加的情況下，其周轉速度應減緩，但該指標計算結果周轉次數仍為2次，這就起到了粉飾企業財務狀況，掩蓋企業流動資金結構中負債大量增加、利用效率降低的問題。

　　2、自有資產減少流動資產不變

　　自有資產減少、負債增加，即可加速營運資金的周轉。接上例，假設該企業年初借人流動負債2O萬元，償還期l0個月，由於某種原因到期未歸還並延期3個月，並由於用銀行存款購買了固定資產使流動資產總額減少了20萬元。這樣，流動資產總額未變，然而流動負債卻增至70萬元。按理，企業資產流動性變差，企業處於不利的境地 但是營運資金周轉率指標卻反而提高，即：

　　營運資金周轉率=100/（100-70）=3.33(次)

　　這樣，可能會使一些信息使用者得出與事實相反的結論。

　　3、銷售增加，流動資產增加更快，但營運資金增加較慢

　　銷售增加，流動資產增加的速度更快，比如用長期借款購買存貨等，但因流動負債同時較快速度增加、致使營運資金增加速度緩慢。按理，這種情況下流動資產利用效率並不好，但通過該指標計算，也可能會使一些信息使用者得出與事實相反的結論。接上例，假設該企業年凈銷售收入增加為l25萬元，流動資產平均餘額增加為130萬元，流動負債平均餘額增加為70萬元，則：

　　營運資金周轉率=125/（130-70）=2.083(次)

　　從上述計算也可以看出，流動資金結構的變化會影響指標的計算結果。因此，簡單、片面地憑藉這一指標來評價資金利用效率高低，併進而斷定一家企業是營運資金不足還是銷售不足，是不恰當的。而應該在使用該指標時，應根據具體情況作適當分析。