股票現貨

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股票現貨(Stock Spot)

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股票現貨

  現貨交易亦稱現金現貨。股票現貨交易是指股票的買賣雙方,在談妥一筆交易後,馬上辦理交割手續的交易方式,即賣出者交出股票,買入者付款,當場交割,錢貨兩清。它是證券交易中最古老的交易方式。最初證券交易都是採用這種方式進行。以後,由於易數的增加等多方面的原因使得當場交割有一定困難。因此,在以後的實際交易過程中採取了一些變通的做法,即成交之後允許有一個較短的交割期限,以便大額交易者備款交割。各國對此規定不一,有的規定成交後第二個工作日交割;有的規定得長一些,允許成交後四、五天內完成交割。究竟成交後幾日交割 ,一般都是按照證券交易的規定或慣例辦理,各國不盡相同。

  現貨交易有以下幾個顯著的特點:

  第一,成交和交割基本上同時進行。

  第二,是實物交易,即賣方必須實實在在地向買方轉移證券,沒有對沖。

  第三,在交割時,購買者必須支付現款。由於在早期的證券交易中大量使用現金,所以,現貨交易又被稱為現金現貨交易。

  第四,交易技術簡單,易於操作,便於管理,一般說來現貨交易是投資,它反映了購入者有進行較長期投資的意願,希望能在未來的時間內,從證券上取得較穩定的利息或分紅等收益,而不是為了獲 取證券買賣差價的利潤而進行的投機

股指期貨與股票現貨交易的區別

  (1)賣空機制不同。股指期貨的一項重要功能就是提供做空機制,當看空市場時,可賣出期貨合約進行避險,沒有任何限制條件。股票賣空交易的一個先決條件是必須首先從他人手中借到一定數量的股票,國外現貨市場賣空存在比較嚴格的限制;而我國市場目前尚不允許現貨市場融券制度,雖然融資融券即將放行,但預計政策實施之初的融券規模將較小、融券品種也僅局限於少數證券,很難滿足大資金有效規避系統風險的要求。

  (2)是否採用T+0。股指期貨採用T+0交易,當日開新倉後可平倉。股票則採用T+1交易

  (3)成本不同。相對於現貨交易而言,股指期貨的交易成本是相當低的。股指期貨的交易成本包括:交易佣金、買賣價差、用於支付保證金的機會成本和可能稅項。股指期貨的交易成本約為股票交易成本的十分之一,顯著低於現貨交易成本。

  (4)杠桿效應不同。股指期貨保證金僅為交易金額的一定比例,因此投資者僅用少量保證金就可以進行大量數額的交易,這被稱作杠桿交易保證金比例越低,杠桿比率越高。而股票現貨交易則採用全額交易,無杠桿效應。股指期貨比現貨交易具有更強的投機性。

  (5)結算方式不同。股指期貨實行現金交割方式,在交割時只計算盈虧而不轉移實物,在期指合約的交割期投資者不必購買或者拋出相應成份股來履行合約義務,從而避免了在合約到期期股票市場的“擠市”現象。而現貨股票的買賣則對市場產生顯著影響。

  (6)交易關註點不同。股指期貨市場需要更多地關註巨集觀經濟、股市走向以及對股指期貨標的指數權重股的走勢,減少了投資股票市場的信息搜集、加工、處理成本;而現貨市場則更專註於股市走向、具體公司投資價值的判斷。

股票現貨市場的系統性風險與股指期貨投資的關係

  由於政局動蕩、戰爭、自然災害、巨集觀經濟波動等全局性因素的作用而使市場上所有股票的持有人普遍面臨的風險,稱之為系統性風險。股票市場出現系統性風險時,所有股票的走勢都會受到影響,以股價指數為標的物的股指期貨走勢也必然受到影響。

  另一方面,股指期貨可以被用來對多樣化投資無法規避的系統性風險進行有效管理。這是由於股指期貨與股價指數受相近因素的影響,從而它們的變動方向一致,投資者可以進行套期保值操作,能夠在較大程度上規避投資組合的系統性風險。

期貨交易與股票現貨交易的區別

  期貨交易與股票現貨交易的區別有:

  (1)股票現貨交易是產權轉移,而期貨交易則是風險的轉移;

  (2)股票現貨交易中可以通過交割獲得股票,雖然期貨也可以提貨,但是大部分期貨投資人並不以實物為其主要目的;(3)股票現貨可以長期保管,期貨則有月份的限制;

  (4)股票現貨須先買後賣,期貨交易則可以先賣而後買,也可以先買而後賣;

  (5)股票現貨以全部金額或保證金繳款,期貨只需付3%至10%的保證金便可以進行交易;

  (6)期貨交易價格變動比股票大,風險也要大一些;

  (7)期貨交易價格每天變動有最高和最低限制;

  (8)原則上兩者都須通過交易所交易,股票現貨一般由證券公司經紀交易,期貨則由期貨經紀商來進行交易;

  (9)股票現貨一般來說是地區或國家經濟的產物,其行情比較容易受操縱,期貨是國際性經濟的產物,其行情不容易被操縱。

股指價格與股票現貨價格的關係

  股指期貨價格總是以自己標的物的現貨價格為基礎的,不可能出現與股指現貨價格完全脫節的情況:在股指期貨價格高於股指現貨價格的正向市場上,股指期貨價格最終會下降到股指現貨價格的水平,或者,股指現貨價格最終會上升到股指期貨價格的水平,二者合二為一。

  這是因為持有成本的下降和在股票現貨市場與股指期貨市場間存在著大量的套利行為。

  假如在股指期貨合約成交後股票現貨市場價格下跌,並一直持續到交割月,股指期貨合約價格也會隨之下跌,並且下降幅度至少和股指現貨價格的降幅一致。否則, 即在股指現貨價格下降時,股指期貨價格雖然下降,但幅度小於股指現貨價格的降幅,那麼股指期現價差就會大於持有成本,套利者就會在股指期貨市場上賣出期貨合約,同時在股指現貨市場上買入現貨股票並持有到期貨合約的交割月份賣出,這種套利活動會持續到股指期貨價格隨現貨價格的下跌而下跌,降幅至少與股指現貨價格下降相同為止。

  由此可以得出一個一般性結論:在正向市場上,如果股指現貨價格下降,股指期貨價格也下降,而且因為股指期貨價格原本比股指現貨價格高,所以降幅更大,直到交割月份股指期貨價格與股指現貨價格收斂一致。同樣,在正向市場上,如果股票現貨價格上升,股指期貨價格也上升,但升幅小於現貨價格,到交割月份股指期貨價格與股指現貨價格合二為一。

  若股指現貨價格高於股指期貨價格,這時交割月份較近的合約價格高於交割月份較遠的合約價格。我們把這種市場稱作逆轉市場反向市場。之所以出現這種市場是因為近期對股票現貨的需求非常迫切,遠大於近期供給量;同時預計將來股票現貨的供給會大幅度增加;總之,反向市場的出現是由於人們對股票現貨商品的需求過於迫切,股票現貨價格再高也在所不惜,從而造成股票現貨價格劇升。這種價格關係並非意味著持有現貨沒有持有成本的支出,只要持有現貨並儲存到未來某一時期,持有成本的支出是必不可少的。只不過在反向市場上,由於市場對現貨及近期期貨需求迫切,購買者願意承擔、吸收全部持有成本而已;在反向市場上,隨著時間的推進,股指現貨價格與股指期貨價格如同在正向市場上一樣,會逐步接近趨同,到交割月份收斂一致。

  總之,因為股指期貨價格是未來某一時間上的價格,隨著時間的流逝,股指期貨合約的到期,股指期貨價格就會趨向於股指現貨交割價格。如果臨近合約到期時,股指期貨價格與股指現貨價格出現超過交易成本的價差時,交易者必然會抓住機會進行套利交易,使股指期貨價格與股指現貨價格漸趨一致。

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