經營多樣化理論

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　　經營多樣化理論認為通過併購實現企業經營業務的多樣化，以減少企業經營的不確定性和避免破產風險，從而為企業管理者和雇員分散風險，也能保護企業的組織資本和聲譽資本。

　　經營多樣化理論認為，股東可以有效地在各個行業、不同公司間分散其投資和風險，公司沒有必要為了股東而進行分散經營。但如果公司所經營的單項產業失敗，其組織價值將因企業破產而消失，管理者和其他雇員就面臨著很大的風險，他們為公司工作而投入的專屬知識或人力資本也無法轉移。因此，公司分散化經營可以給管理者和其他雇員以工作的安全感，以及憑藉其專屬知識獲取報酬和提升的機會，從而鼓勵他們進行專屬於公司的人力資本的投資，而這種投資往往可以降低勞動力成本，使公司有更高的勞動生產率。另外，任何產品、產業都有其生長髮展的生命周期，當公司原先所處的產業、行業衰退時，分散經營使得公司可以向其擁有的其他產業轉移，從而提高公司的組織資本和聲譽資本受保護的可能性。

　　利用併購以實現經營多樣化的動機還可以有其他解釋。例如，對併購重組活動最為頻繁發生的行業——銀行業而言，在實行分離型銀行制度下，商業銀行的產品服務範圍甚至服務地域受到嚴格的管制(如美國在20世紀90年代中期以前的情況)，這在一定程度上造成銀行投資組合缺乏多樣化，導致銀行難以實現風險分散。多樣化假說認為銀行的兼併是有益的，因為多樣化使合併後的公司的風險低於獨立公司的加權平均風險。銀行可以通過併購突破管制壁壘，進入有發展潛力的、與已有的服務具有不同特點或現金流來源不完全正相關的新市場，實現產品的生產線多樣化和金融服務上的互補。銀行還可以收購在另一地區的已有的銀行或其他金融機構，以被兼併的銀行或金融機構為基礎，從而低成本進入新的地區市場(兼併一家銀行的成本被認為要比建立新銀行或分支機構的成本低)，實現服務地域多樣化。這些形式的併購能使銀行獲得提供更廣泛的金融服務所引致的現金流來源多樣化，提高收益的穩定性，增強銀行抵禦市場波動的能力。這一假說解釋了銀行通過併購實現多元化經營以降低和分散風險、減少收益波動的動機。

　　（1）分散雇員風險。

　　經營多樣化理論作為併購活動的一種理論，與股東證券組合的分散化不同，股東可以有效地在各個行業間分散其投資和風險，因此公司沒有必要為了股東而進行分散經營，但若企業所經營的單項產業失敗的話，管理者和其他雇員就面臨著很大的風險；他們專屬於公司的人力資本是無法轉移的，因此，公司可以通過分散化經營來鼓勵雇員進行專屬於公司的人力資本投資，而這種投資可以使其更有價值和有更高的勞動生產率。

　　（2）組織資本的保護。

　　在現代企業理論中，公司中有關雇員的信息隨著時間的推移而逐漸積累，這些信息在某種程度上是公司專屬的，因此除非有大的舉動，否則將其向外部的公司或市場上轉移是行不通的，這些信息可以用來將雇員與工作崗位進行有效的匹配，或者在特定的工作中對雇員進行有效搭配。這意味著在公司形成了管理者組合和其他雇員組合，當公司被清償時，這些組合被破壞，該組織機構的價值也隨之失去，如果公司進行分散經營的話，這些隊伍便可以從沒有利潤的商業活動中轉移到正在發展和盈利的業務活動中去，分散經營可以保證公司業務活動的平穩有效過渡以及公司團隊和組織連續性。

　　（3）聲譽資本保護。

　　公司一般都擁有聲譽資本，顧客、供應商和雇員將利用這一資本與公司建立聯繫，聲譽資本是長期通過公司所特有的對廣告、研究與開發、固定資產、人員培訓以及機構發展等方面的投資而獲得的，分散經營有助於保護公司的聲譽資本，但其在公司被清償時便不復存在。