经营多样化理论

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　　经营多样化理论认为通过并购实现企业经营业务的多样化，以减少企业经营的不确定性和避免破产风险，从而为企业管理者和雇员分散风险，也能保护企业的组织资本和声誉资本。

　　经营多样化理论认为，股东可以有效地在各个行业、不同公司间分散其投资和风险，公司没有必要为了股东而进行分散经营。但如果公司所经营的单项产业失败，其组织价值将因企业破产而消失，管理者和其他雇员就面临着很大的风险，他们为公司工作而投入的专属知识或人力资本也无法转移。因此，公司分散化经营可以给管理者和其他雇员以工作的安全感，以及凭借其专属知识获取报酬和提升的机会，从而鼓励他们进行专属于公司的人力资本的投资，而这种投资往往可以降低劳动力成本，使公司有更高的劳动生产率。另外，任何产品、产业都有其生长发展的生命周期，当公司原先所处的产业、行业衰退时，分散经营使得公司可以向其拥有的其他产业转移，从而提高公司的组织资本和声誉资本受保护的可能性。

　　利用并购以实现经营多样化的动机还可以有其他解释。例如，对并购重组活动最为频繁发生的行业——银行业而言，在实行分离型银行制度下，商业银行的产品服务范围甚至服务地域受到严格的管制(如美国在20世纪90年代中期以前的情况)，这在一定程度上造成银行投资组合缺乏多样化，导致银行难以实现风险分散。多样化假说认为银行的兼并是有益的，因为多样化使合并后的公司的风险低于独立公司的加权平均风险。银行可以通过并购突破管制壁垒，进入有发展潜力的、与已有的服务具有不同特点或现金流来源不完全正相关的新市场，实现产品的生产线多样化和金融服务上的互补。银行还可以收购在另一地区的已有的银行或其他金融机构，以被兼并的银行或金融机构为基础，从而低成本进入新的地区市场(兼并一家银行的成本被认为要比建立新银行或分支机构的成本低)，实现服务地域多样化。这些形式的并购能使银行获得提供更广泛的金融服务所引致的现金流来源多样化，提高收益的稳定性，增强银行抵御市场波动的能力。这一假说解释了银行通过并购实现多元化经营以降低和分散风险、减少收益波动的动机。

　　（1）分散雇员风险。

　　经营多样化理论作为并购活动的一种理论，与股东证券组合的分散化不同，股东可以有效地在各个行业间分散其投资和风险，因此公司没有必要为了股东而进行分散经营，但若企业所经营的单项产业失败的话，管理者和其他雇员就面临着很大的风险；他们专属于公司的人力资本是无法转移的，因此，公司可以通过分散化经营来鼓励雇员进行专属于公司的人力资本投资，而这种投资可以使其更有价值和有更高的劳动生产率。

　　（2）组织资本的保护。

　　在现代企业理论中，公司中有关雇员的信息随着时间的推移而逐渐积累，这些信息在某种程度上是公司专属的，因此除非有大的举动，否则将其向外部的公司或市场上转移是行不通的，这些信息可以用来将雇员与工作岗位进行有效的匹配，或者在特定的工作中对雇员进行有效搭配。这意味着在公司形成了管理者组合和其他雇员组合，当公司被清偿时，这些组合被破坏，该组织机构的价值也随之失去，如果公司进行分散经营的话，这些队伍便可以从没有利润的商业活动中转移到正在发展和盈利的业务活动中去，分散经营可以保证公司业务活动的平稳有效过渡以及公司团队和组织连续性。

　　（3）声誉资本保护。

　　公司一般都拥有声誉资本，顾客、供应商和雇员将利用这一资本与公司建立联系，声誉资本是长期通过公司所特有的对广告、研究与开发、固定资产、人员培训以及机构发展等方面的投资而获得的，分散经营有助于保护公司的声誉资本，但其在公司被清偿时便不复存在。