普通公司債

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普通公司債（Ordinary corporate bonds）

　　普通公司債是“參加公司債”的對稱，是指資金需求者(發行公司)發行債務憑證予資金供給者，約定其票面利息計付及本金之償還方式，此債務憑證即為公司債代表發行公司之負債，於該公司債存續期間內，不論其獲利情況如何，均需依發行條件按時支付一定金額或比率之利息，並依約按按額償還本金。目前所有公司均得發行普通公司債，惟未對外公開發行公司其所發行之公司債以私募為限。

有無擔保

　　可分為無擔保公司債和有擔保公司債，其中有擔保公司債又可分為金融機構擔保(銀行擔保)及資產擔保(由發行公司提供有價證券、動產或不動產等予受托銀行)。

票面利率訂定

　　票面利率之設計甚具彈性，一般以固定利率公司債及浮動利率公司債發行。固定利率指於公司債存續期間內，該公司債之票面利率均固定於某一水準，浮動利率則系事先選定票面利率利率訂定指針及加減碼幅度，並於普通公司債存續期間內，定期依當時該訂價指標之水準，重新訂定當期之票面利率。

　　我們可將債券的票面利率設計用以下的一般式來表示： C＝ a*INDEX + b 其中，C代表債券之票面利率，INDEX為市場的參考指標利率，繫數a稱之為杠桿繫數(Leverage)，而繫數b則是利率加碼部份，通常可以用來反映發行公司的信用風險。

• (1)a＝0為固定債券，即票面利率等於b%的固定利率債券。
• (2)a>0為傳統浮動債券(floater)，即債券的票面利率與指標利率的變動方向一致。浮動利率債券的債息會隨著市場利率的上升而增加，而由於市場利率上升會使得一般債券的價格下跌，因此許多市場人士又將浮動利率債券稱之為看空債券。
• (3)a<0為反浮動利率債券(Inverse floaters)，即債券的票面利率與指標利率的變動方向將會相反，換句話說，市場利率降低(升高)時，債息反而會增加(減少)，與浮動利率債券正好相反，又名為看多債券。
• (4)當杠桿繫數a的絕對值大於1時，票面利率的改變將會大於指標利率的變動。
  • 如果a>1，我們稱之為超浮動利率債券(Super floaters)。這種票面利率的設計使得指標利率變動的影響力增加，更加凸顯了債券的風險報酬特性，使得原本被視為低風險、低報酬的債券成為高風險性的金融工具。舉例來說，債券票面利率如果設定為3BA - 50bp，當BA利率上升或下降一個百分點時，該債券之票面利率將會增減三個百分點。
  • 如果杠桿繫數a<-1，例如票面利率為-2.25BA + 17%，指標利率每變動一個百分點將會使得債息收入有225bp的反向變動效果，由於此種債券之收益與市場利率走勢相反，所以又名超反浮動利率債券(Super inverse floater)。

　　普通公司債票面利率訂定之參考因素

• 市場利率與資金狀況
• 其它公司發行公司債之參考利率
• 發行公司本身及保證銀行或擔保品之信用等級
• 發行期間之長短
• 還本付息方式之不同
• 發行金額大小及市場之供給、需求結構

記不記名

　　記名式公司債及無記名式公司債目前普通公司債於發行時多為無記名式，惟投資人亦得要求將其改為記名式。

• 利率風險：當市場利率走高時，債券價格下跌
• 遺失毀損風險：無記名債券遺失時不能掛失
• 通貨膨脹風險：預期通貨膨脹率走高時，債券投資人之實質報酬將受侵蝕
• 再投資風險：債券付息時，所收取之票面利息可能無法再以原票面利率投資之風險
• 流動性風險：持有債券需要變現時，可能因市場需求不確定而發生損失
• 信用風險：發行機構可能無法繼續履行還本付息義務的風險
• 提前還款風險：若一債券賦予發行公司有買回權，則投資人在利率下跌時，有發行公司執行買回權而提前還款之風險產生。

• 初級市場認購：若發行公司採自行募集，由投資人直接向發行公司認購，若系委托承銷商包銷，則由承銷商洽特定人認購之。
• 次級市場交易：
  • 買賣斷交易：系透過券商於櫃臺買賣、以議價方式買斷或賣斷。
  • 附買回/賣回交易：券商於賣出(買進)公司債的同時，與客戶約定在某一期間後，以約定之利率，將該公司債以本金加計利息買回(賣出)之交易。