通貨膨脹風險

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通貨膨脹風險（Inflation Risk）

　　通貨膨脹風險又叫“購買力風險”，是指由於通貨膨脹因素使銀行成本增加或實際收益減少的可能性。

　　通貨膨脹還會使銀行資產的實際收益下降。資產實際收益率等於資產名義收益率減去通貨膨脹率，通貨膨脹率越高，資產實際收益率越低，當通貨膨脹率高於資產名義收益率時，資產實際收益率即為負數，資產的實際購買力反而下降了。所以，從資產角度看，通貨膨脹對銀行來說是一種“無形稅收”。

　　1、在通貨膨脹時期，存款利率通常會相應提高，從而直接加大銀行的籌資成本。

　　2、在通貨膨脹情況下，物價普遍上漲，社會經濟運行秩序混亂，企業生產經營的外部條件惡化，證券市場也難免深受其害，所以購買力風險是難以迴避的。

　　3、在通貨膨脹條件下，隨著商品價格的上漲，證券價格也會上漲，投資者的貨幣收人有所增加，會使他們忽視通貨膨脹風險的存在，並產生一種貨幣幻覺。

　　4、由於貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，投資者的實際收益不僅沒有增加，反而有所減少。

　　一般來講，可通過計算實際收益率來分析購買力風險。

　　實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率

　　這裡的名義收益率是指債券的票面利息率或股票的股息率。例如，某投資者買了一張年利率為10％的債券，其名義收益率為10％。若一年中通貨膨脹率為5％，投資者的實際收益率為5％；當年通貨膨脹率為10％時，投資者的實際收益率為0；當年通貨膨脹率超過10％時，投資者不僅沒有得到收益，反而有所虧損。可見，只有當名義收益率大於通貨膨脹率時，投資者才有實際收益。

　　購買力風險對不同證券的影響是不相同的。最容易受其損害的是固定收益證券，如優先股、債券。因為它們的名義收益率是固定的，當通貨膨脹率升高時，其實際收益率就會明顯下降，所以，固定利息率和股息率的證券購買力風險較大。同樣是債券，長期債券的購買力風險又要比短期債券大，相比之下，浮動利率債券或保值貼補債券的通貨膨脹風險較小。

　　對普通股股票來說，購買力風險相對較小。當發生通貨膨脹時，由於公司產品價格的上漲，股份公司的名義收益會增加，特別是當公司產品價格的上漲幅度大於生產費用的漲幅時，公司凈盈利增加，此時股息會增加，股票價格也會隨之提高，普通股股東可得到較高收益，可部分減輕通貨膨脹帶來的損失。但需要指出的是，購買力風險對不同股票的影響是不同的。