巴菲特企業投資哲學
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在巴菲特的投資哲學里，最明顯的特色是他清楚地瞭解到，擁有股份就是擁有那家公司，而不是只擁有一張紙。他說：“因為我把自己當成企業經營者，所以我成為更優秀的投資人；因為我把自己當成是投資人，所以我成為更優秀的企業經營者。”為了確保投資取得成功，巴菲特從企業及其管理、財務和市場四個方面對所要投資的企業的入選條件做了嚴格務實的規定，這就是著名的巴菲特企業投資法則。這一法則就像一個護身符，為巴菲特平安出入投資市場提供了有力的保障。
巴菲特的投資法則非常簡單。首先，不理會股價每日的漲跌；其次，不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票，也就是運用企業投資法則進行投資。
1、找到傑出的公司。
巴菲特的第一個投資原則是“找到傑出的公司”。這個原則基於這樣一個常識，即一個經營有方，管理者可以信賴的公司，它的內在價值一定會顯現在股價上。所以投資者的任務是做好自己的“家庭作業”，在無數的可能中找出那些真正優秀的公司和優秀的管理者。
巴菲特總是青睞那些經營穩健、講究誠信、分紅回報高的企業，來最大限度地避免股價波動，確保投資的保值和增值。而對於總想利用配股、增發等途徑榨取投資者血汗的企業一概拒之門外。
2、少就是多。
巴菲特的第二個投資原則是“少就是多”。他的理由同樣是基於一個常識：買的股票越多，你越可能購入一些你對其一無所知的企業。通常你對企業瞭解越多，你對一家企業關註越深，你的風險越低，收益就越好。
3、把大賭註壓在高概率事件上。
巴菲特的第三個原則是“把大賭註壓在高概率事件上”。也就是說，當你堅信遇到大好機會時，唯一正確的做法是大舉投資。這也同樣基於一個常識：當一個事情成功的可能性很大時，你投入越多，回報越大。絕大多數價值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰略甚至比這個數字更激進。在他的投資組合中，前10只股票占了投資總量的90%。
4、要有耐心。
巴菲特的第四個原則是“要有耐心”，就是說：不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。他有一個說法，就是少於4年的投資都是傻子的投資，因為企業的價值通常不會在這麼短的時間里充分體現，你能賺到的一點錢也通常被銀行和稅務瓜分。有人曾做過統計，巴菲特對每一隻股票的投資沒有少過8年的。巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話:"要做一個好的擊球手，你必須有好球可打。"如果沒有好的投資對象，那麼他寧可持有現金。據晨星公司統計，現金在伯克希爾哈撒韋公司（317540.000，+0.46%）的投資配比中占18%以上，而大多數基金公司只有4%的現金。
5、不要擔心短期價格波動。
巴菲特的第五個原則是“不要擔心短期價格波動”。他的理論是：既然一個企業有內在價值，他就一定會體現出來，問題僅僅是時間。世界上沒有任何人能預測出什麼時間會有什麼樣的股價。事實上，巴菲特從來不相信所謂的預測，他唯一相信的是，也是我們能夠把握的是對企業的瞭解。
他購買股票的基礎是：假設次日關閉股市、或在五年之內不再重新開放。也就是對公司的未來有著絕對的信心。在價值投資理論看來，一旦看到市場波動而認為有利可圖，投資就變成了投機，沒有什麼比賭博心態更影響投資。
6、穩中求勝。
巴菲特的投資哲學首要之處是：記住股市大崩潰。就是說，要以穩健的策略投資，確保自己資金不受損失，並且要永遠記住這一點。其次，讓自己資金以中等速度增長。巴菲特投資目標都是具有中等增長潛力的企業，並且這些企業被認為會持續增長。投資股市時，為自己頂下合理的長期平均收益率是成功的基礎。巴菲特在這方面做得相當出色，他對自己要求並不過高，只要他每年擊敗道·瓊斯指數5個百分點足以。
對那些一心想馬上做大的人，巴菲特提醒：“如果你是投資家，你會考慮你的資產——即你的企業會怎樣。如果你是投機家，你主要預測價格會怎樣而不關心企業。”同樣，一個“企業家”會埋頭打造自己的企業，而一個“商人”則更關註企業的價格。對我們大部分人來說，老老實實做“企業家”，成功的概率要比一個包裝、買賣企業的“商人”更大。
7、簡單、傳統、容易。
在別人眼裡，股市是個風險之地，但在巴菲特看來，股市沒有風險。“我很重視確定性，如果你這樣做了，風險因素對你就沒有任何意義了。股市並不是不可捉摸的，人人都可以做一個理性的投資者。”
巴菲特還說：“投資的決定可用六個字概括，即簡單、傳統、容易。”從巴菲特的投資構成來看，道路、橋梁、煤炭、電力等傳統資源壟斷型企業占了相當份額，這類企業一般是外資入市購併的首選，同時獨特的行業優勢也能確保效益的平穩。
8、永遠不許失敗。
巴菲特說投資的原則其實很簡單，第一條，不許失敗;第二條，永遠記住第一條。因為如果投資一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，否則很難回到起點。
9、“一鳥在手，勝過百鳥在林”。
巴菲特引用古希臘《伊索寓言》中的這句諺語，再次闡述了他的投資理念。在他看來，黃金白銀最實際，把錢押在高風險的公司上，不過是一廂情願的發財夢。2000年初，網路股高潮的時候，巴菲特卻沒有購買。那時大家一致認為他已經落後了，但是現在回頭一看，網路泡沫埋葬的是一批瘋狂的投機家，巴菲特再一次展現了其穩健的投資大師風采，成為最大的贏家。
10、不迷信華爾街，不聽信謠言巴菲特不迷信華爾街，不聽信謠言。
他認為凡是投資的股票必須是自己瞭如指掌，並且是具有較好行業前景的企業。不熟悉、前途莫測的企業即使被說得天花亂墜也毫不動心。他只選擇那些在某一行業長期占據統治地位、技術上很難被人剽竊並有過良好盈利記錄的企業。至於那些今天不知道明天怎麼樣的公司，巴菲特總是像躲避瘟疫一樣躲開他們。
巴菲特常說，恐懼和貪婪這兩種傳染性極強的災難的偶爾爆發會永遠在投資界出現。這些流行病的發生時間是難以預料的。由它們引起的市場精神錯亂，無論是持續時間還是傳染程度同樣難以預測。因此我們永遠無法預測任何一種災難的降臨或離去。我們的目標應當是相當適度的：——我們只是要在別人貪婪的時候恐懼，而在別人恐懼的時候貪婪。
巴菲特認為買下整個企業和以購買股票的形式買一部分，從本質上來看是一樣的。所以，股票對於巴菲特而言就是擁有一個企業的所有權憑證而已。在《巴菲特之道》書中，分析了巴菲特曾經的交易，並總結出了巴菲特投資的12個準則，這12個準則可以分為四大類，分別是企業準則、管理準則、財務準則和市場準則。
這12個投資準則可以用12句話來表達：
- 1.企業是否簡單易懂？
- 2.企業是否有持續穩定的經營歷史？
- 3.企業是否有良好的長期前景？
- 4.管理層是否理性？
- 5.管理層對股東是否坦誠？
- 6.管理層能否抗拒慣性驅使？
- 8.計算真正的“股東盈餘”。
- 9.尋找具有高利潤率的企業。
- 10.每1美元的留存利潤，至少創造1美元的市值。
- 11.必須確定企業的市場價值。
- 12.相對於企業的市場價值，能否以折扣價格購買到？
在這12個準則中，第一條至第三條就是企業準則，巴菲特不會投資自己看不懂的企業，這也就是所謂的在能力圈內投資。所以，他投資的企業都是那種經營品種簡單、具有悠久歷史並且未來還會很好的企業。比如：他投資的可口可樂、美國運通等。
在這12個準則中，第四條至第六條就是管理準則，巴菲特投資時，一定要選擇那些他欣賞、信任和具有競爭力的管理層。而巴菲特非常欣賞那種理性、坦率並且能夠獨立思考的管理層。但是巴菲特不會將管理層作為考慮的唯一因素，因為當一個企業無法順應時代潮流時，即使最偉大的管理者也將無濟於事。
在這12個準則中，第七條至第十條就是財務準則，巴菲特不會太看重一個企業單年度的財務數據，他更看重五年的平均表現。巴菲特更看重凈資產收益率這個指標，並且他對依靠高杠桿來產生高回報的企業非常警惕，因為他認為：一個好企業應該在沒有負債或極少負債的情況下，也能產生良好的回報。而那些高杠桿的企業在經濟放緩之時，往往很脆弱。所以，按照巴菲特的投資準則，像恆大這樣的企業永遠不會成為他的投資對象。而對於企業的現金流，巴菲特更重視真正的“股東盈餘”，也就是自由現金流，即把公司凈利潤加上折舊、損耗、攤銷等再減去資本支出和其他必要的運營資本。
在這12個準則中，第十一條至第十二條就是市場準則，巴菲特確定一個企業的價值採用的方法非常類似於債券的估值過程。對於巴菲特而言，確定企業的估值，首先要確定現金流和合適的貼現率。而貼現率巴菲特一般只選擇美國十年期國債收益率。當巴菲特確定了內在價值後，他就要選擇那些具有較大安全邊際的企業，如果內在價值與股票價格之間的安全邊際足夠大，風險就小很多。
由於巴菲特的原則中，部分是無法量化的，因此在實際運用中只能選取可數量化的原則，方法如下：
1、最近年度股權收益率＞平均值(市場及產業)
股權收益率=最近年度稅後盈餘股東權益×100%
2、5年平均股權收益率＞15%
產業平均股權收益率=產業內個股股權收益率加總個股個數×100%
市場平均股權收益率=所有上市股權收益率加總個股個數×100%
3、最近年度毛利率＞產業平均值
毛利率=最近4季毛利總和最近4季營收總和×100%
產業平均毛利率=產業內個股毛利率加總產業內個股個數×100%
4、7年內市值增加值÷7年內保留盈餘增加值>1
7年內市值增加值=目前市值-7年前市值
保留盈餘增加值=過去28季稅後盈餘總和-過去28季現金股利發放總額
目前市值=最近股價×流通在外發行股數
7年前市值=7年前股價×7年前流通在外發行股數
5、最近年度自由現金流量÷7年前自由現金流量-1≥1
最近年度自由現金流量=最近年度稅後純益+最近年度折舊費用-最近年度資本支出
7年前自由現金流量=7年前稅後純益+7年前折舊費用-7年前資本支出
6、市值÷10年自由現金流量折現值＜1
市值=目前市值
10年自由現金流量折現值=自由現金流量現值總和+殘值現值
由於巴菲特的方法中，常以產業的比較作為是否投資該公司的標準，因此建議大家在選取時須註意，選取的範圍大小；另在比較每1元保留盈餘是否創造超過1元的市場價值時，由於牽涉到公司上市年限是否夠久，因此，上市不到7年的公司將被剔除；在最後階段計算股東盈餘折現時，可採用巴菲特使用的二階段折現模型，第一階段成長率預設為15%，第二階段成長率為5%、貼現率預設為9%。
