基金分拆

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什麼是基金分拆

  基金拆分是在保持投資人資產總值不變的前提下,改變基金份額凈值和基金總份額的對應關係,重新計算基金資產的一種方式。

如何看待基金分拆[1]

  目前,基金分拆是基金持續營銷的一種營銷手段,其優勢在於對申購者而言,可以以較低價格買到績優老基金;基金分拆可以將基金份額凈值精確地調整為1.00元。這種通過直接調整基金份額數量來降低基金份額凈值的辦法,不會影響基金的已實現收益、未實現利得會計科目及其比例關係。

  一般來說,基金分拆前後,基金的運作方式不會改變,但是由於基金分拆而導致大量資金的涌人從而使基金規模急劇擴大,也有可能改變分拆後“新基金”的凈值增長率,降低投資者在一定期間里的收益

  關於“分拆”,有人給出了一個的理由:凈值過高,投資者不願意申購。但“凈值”高可以成為“分拆”的理由嗎?答案絕對是否定的!

  對於具體基金的“凈值”很高,不知道大家是否認真思考過相關基金的凈值為什麼會高?此次相關基金凈值高的主要原因在於這些基金持有的一些股票在前期行情中上漲得很好,因此將一些基金的凈值推得很高。但股票價格是有漲有跌的,相關基金如果風險控制的不到位,或者沒有能夠兌現贏利,凈值也將會下跌的很快。因此說,已經蘊含了較大風險的高凈值,也根本不適合成為“分拆”的理由。

  從長期的角度來看,基金公司不給投資者回報也可以推高基金的凈值。因為基金公司習慣把分紅說成給予投資者的回報,所以,如果後市有了可以“分拆”操作的預期,那麼,將來就沒有哪個基金公司願意回報投資者——給投資者分紅了。由“分拆”可能會給基金公司帶來的新的道德風險,非常值得市場重視。

基金分拆的意義[2]

  2007年5月,有十幾隻基金先後進行了分拆,分拆成為基金業的一個新熱點,投資者可以瞭解一下哪些基金具備較好的分拆條件。

  就2007年基金產品來看,首先是基金業績應該表現得很好,其次就是它的規模最好比較小,由於歷史原因或者持有人結構的原因使得部分老基金規模比較小。從2006年到2007年的這段行情中,高凈值的基金申購數量比較少,遭遇的贖回卻比較大。當基金凈值到3元多錢了,老百姓容易覺得貴,所以很少有人申購。也就是說,基金份額規模上贖得多進得少,這也對這些績優基金的基金經理的後續操作產生影響。在這種狀態下,這些績優的規模比較小的基金可能會選擇分拆的形式。分拆,不會影響原來持有人基金資產總值

  基金分拆其實在2006年才開始走熱的,富國天益是第一隻分拆基金,然後大成精選等基金持續進行分拆,然後包括銀華核心價值優選在內的15只基金進行分拆。分拆的條件首先是單位凈值在1元錢以上,按照現在的情況來看,分拆的基金基本上都是歷史業績比較好的,得到投資者認可的。由於凈值比較高,投資者認為貴了,使得它的規模比較小。這些基金現在進行分拆,目的主要是通過持續營銷擴大規模。

  目前投資者對基金凈值存在一種畏高的心理,比如看到3元錢的基金就會覺得太貴了,不管這隻基金管得好還是不好,都覺得太貴了,還是傾向買便宜一些的。所以某囂種程度上,分拆也是因為這樣一種背景,才會被那麼多的暑基金公司所採用。

  基金分拆對基金會產生怎樣的影響?是否會影響到原持有人的收益?首先分拆只是對基金單位凈值份額進行調整,就分拆本身而言,對投資者的收益是不造成任何影響張的。這一點相對於大比例分紅,是一個很大的優勢。

  如果說有什麼影響,主要在於,現在的分拆基本上都伴隨著後期持續營銷這樣一個舉措。在目前的市場情況,持續營銷往往會導致比較大規模資金的進入。但這個影響也要一分為二來看,一方面基金的規模擴大了,投資者要看一下市場的環境是怎樣的,擴大的規模是否適合當前的市場。另一方面,如果分拆的規模過大,比如說一下子從幾個億擴到上百億,就會出現一個問題——長於管理小規模基金的基金經理是否適合管理大規模基金。這對原有基金持有人利益的影響,需要探討。因此,最終還是要看基金管理人的投資管理能力如何,看經過一段時間的建倉調整之後,後續表現怎樣。對投資者而言,最重要是看這隻基金的長期獲益能力怎樣。

  其實大家所擔心的問題,是會對基金業績有一些後續的影響。基金分拆其實不改變投資者的基金存量的問題,投資者的份額多了,但是投資者基金資產總量是不變的。可能短期內,基金經理面募集到的新資金需要有一個建倉時間,業績可能出現一些波動,但是從長期來看,在市場中長期向好的預期中,可能會給投資者帶來更廣闊盈利空間。

參考文獻

  1. 王群航,張凱慧編著.初買基金必讀.經濟日報出版社,2007.4.
  2. 楊海燕編著.從股盲到贏家 基礎篇 (全新版).四川大學出版社,2007.8.
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