國債利率結構

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　國債結構是指一個國家各種性質債務的互相搭配，以及債務收入來源和發行期限的有機結合。實踐中，比較重視的國債結構有國債期限結構、國債利率結構、國債種類結構和國債持有者結構^[1]

　　國債利率結構是指不同利率水平的國債在國債總額中的構成比例。國債利率水平的高低對國債的發行和償還有雙向制約作用。應當根據經濟發展中資金的供求狀況、市場利率水平、國債使用方向等因素，並兼顧發行的需要和償還的可能以及國債期限結構來確定合理的利率水平和利率結構。

　　在現代市場經濟中，國債是由中央政府發行並以國家財力和國家信譽為保證的債券，是金融市場中信譽最高、安全性最好、風險最小的金融產品。按照金融市場上收益與風險對等的原則，國債利率在市場利率體系中應是最低的，並作為基準利率供市場利率參照。然而，目前中國國債發行利率都是比照銀行存款利率設計的，並且前幾年總要比後者高1個百分點—2個百分點，國債利率作為基準利率的地位無法得到確認。不僅如此，國債利率機制缺乏彈性和靈活性，既不利於反映社會資金的供求狀況，也不利於運用國債利率政策靈活地調節貨幣流通和經濟運行。

　　因此，從長期目標看，中國必須從基準利率的市場確定角度出發，逐步調整國債利率結構，改變歷時已久的國債利率高、銀行儲蓄存款及其他金融產品利率低的狀況，增強國債利率彈性，充分發揮國債利率機制在市場經濟中的重要作用。制定合理的國債發行利率，逐步實現國債利率市場化，結合國家經濟發展狀況和資金市場情況，兼顧通貨膨脹、市場利率的發展趨勢及投資者的偏好等參數，適當提高長期國債的利率，適時調整以銀行存款利率為基準的做法，使國債利率真正反映出國債市場的資金供需狀況。

　　總之，國債利率的確定除依據一定時期的銀行存款利率外，還應考慮市場利率的發展狀況、通貨膨脹水平、投資者的投資意向及心理狀態等因素，逐步實現國債利率市場化。