代理效率

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　　代理效率是指由於國企改革中所有權與控制權分離而產生的代理收益與代理成本的比例,代理效率（a）=代理收益/代理成本。

　　其中:代理成本=代理人的選聘費用+代理人的報酬+監督成本+代理人的職務消費+經營損失;

　　代理收益=代理人經營企業資產的經營收益-委托人自理企業資產的經營收益+委托人因不自理企業資產而從事其它經濟活動取得的收益

　　當a>1時，代理收益>代理成本，表明委托代理制有效率;當a 1時，代理收益<代理成本，表明委托代理制無效率。

　　1、在代理成本上，國有產權企業普遍高於混和產權企業，混和產權企業高於個人產權企業;在代理成本差異上，混和產權企業與隊產權企業的差異小於與國有產權企業的差異。

　　2、長期投資率和職工人數與代理成本呈顯著正相關關係，而長期投資率、財務杠桿比率、職工人數等與代理效率呈顯著負相關關係。

　　3、企業規模越大，不同產權的代理成本差異越小;反之代理成本差異越大。

　　4、隨著幣場競爭程度的提高，各類產權企業的代理成本都呈現下降趨勢，其代理效率呈現提高趨勢。我們研究的啟示是國有企業改革的突破口應考慮如何降低其代理。

　　一般情況下，捐贈支出越多越能緩解現金流用於管理者利己效用支出，代理效率越高、政府干預越少則市場化進程更高、代理效率越高;比較而言，政府干預少的地區企業捐贈支出更能提高代理效率，衰退期行業中同樣的捐贈支出提升代理效率的功效有限;規模較小組中捐贈行為更容易被市場識別，規模較大組中捐贈行為更多地被視為一種社會責任。因此，捐贈支出有助於緩解自由現金流代理成本，有助於公司代理效率的改善;現實中捐贈減少現金流的同時提高了公司的代理效率和聲譽，利於當前或未來公司價值的提升。