外资流入

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　　外资流入是指在一定时期内一个国家私人部门和公共部门的国外负债增多，可以粗略地用国际收支平衡表中资本账户的盈余来度量。

　　(一)长期以来我国实行涉外优先政策，使资本净流入受到政策的保护

　　长期以来我国实行涉外优先政策。由于我国生产要素成本较低等因素，推动外商直接投资持续增加。我国涉外经济政策的基本点是“扩大出口、限制进口，鼓励外资流入、限制资本流出。”出口相关部门在这一政策的支持下，获得管理、资金和技术比较便利．在国际市场上具有一定的竞争力，而主要为国内提供产品和服务的部门则与国际市场沟通较少．技术管理落后．机制转变缓慢。同时，最大优惠地鼓励外资流人的政策，使外资每年以15％左右的速度持续流入我国。加之土地、劳动力等生产要素成本较低，投资环境逐步改善，境外资金日渐看好国内经济发展所带来的巨大市场空间，推动外商直接投资持续增加，境外资金流入加剧。

　　(二)国内经济金融政策的调整，推动企业寻求境外融资

　　是经济金融政策调整影响。近几年来，针对投资增势过快，国家制定并实施了严格土地供应、严肃信贷条件等宏观调控政策，以抑制投资过热势头，防止可能出现的通货膨胀，使得企业贷款难度增加。二是在金融改革进程中，国有商业银行普遍实施了审慎的信贷政策，上收了信贷权限，对新增不良贷款实行了严格的问责制度，在一定程度上导致基层企业融资阻滞，贷款难度增加。为解决资金难题、满足投资及经营需求，企业通过贸易融资、短期外债、股东借款等多种渠道寻求境外资金支持，加速了境外资金向境内的渗透。

　　(三)外汇储备增加过快，势必引起大量资本加速流入

　　资本追求利润最大化，各货币区利率水平的差距产生汇率升水和贴水预期，导致了短期资本在不同货币区间的大量流动，引发一国汇率或者储备水平的频繁流动。从2001年以来，受美元降息和国内宏观调控等因素的影响，人民币与美元的利率差距逐渐由贴水预期变为升水预期，在目前金融资产远期市场缺位并且汇率、利率均缺乏必要弹性的条件下，该升水预期不仅得不到逐步消化，反而随着美元的持续走软而进一步加剧，驱使大量套利资金持续流人我国境内，并成为提升人民币远期价格的最主要因素，而远期升水的提高又反过来鼓励更多短期资金流人。

　　(四)经济高速增长过程中部分行业存在较大的利润空间，诱使境外资金加速流入

　　近几年来，我国的国民经济一直保持了较高的增速，经济高速增长过程中一部分行业迅速膨胀，并存在着较大的利润空间。资本的逐利性决定了大量跨境资金不会流人需要扶持的行业，而是流向投资收益率较高的热点行业。如在我国提升城镇基础建设的背景下，中心城市尤其是沿海开放城市房地产市场高速发展，成交价格不断攀升，境外资金加速流入境内房地产市场，以期获得投资收益甚至是汇兑收益。

　　(一)建立流入与流出并重的均衡管理理念、政策体系和管理模式，从源头上遏制外资大量流入

　　在外资流人加剧、外汇储备迅速增加的情况下，要高度关注国际收支持续较大顺差式的不平衡对宏观经济的影响，建立外汇流人与流出并重的均衡管理理念、政策体系和管理模式。即一方面要尽可能满足合理、合法、合规的用汇需求，并尽可能简化手续；另一方面，对于外汇流人的管理要增强选择性，加强结汇环节的真实性审核，加强对投机性外汇资金流人的防范和限制，从源头上引导外汇资金流人。同时，逐步推进资本金融项目的开放，不仅要加强对外资流人总量的控制，更重要的是将控制的重点从鼓励流人、限制流出转向流人与流出平衡，以增强我国资本金融项目自我调节的能力。加强对外国投机性资本流人的监管，以确保我国金融体系的安全陛。中央银行和国家外汇管理局应尽快建立、完善结汇的审核和监督制度，加强对外汇管理形势的分析与研究，进一步改进现行的外汇统计分析方法，加强对外资尤其是短期资本流人的金融监管。

　　(二)发展外汇市场，进一步完善人民币汇率形成机制

　　一是进一步完善银行间外汇市场运行机制，扩充外汇市场交易主体，提高交易主体的自营比重，扩大外汇交易规模，活跃外汇市场。二是扩大人民币汇率的浮动范围。在完善的人民币汇率形成机制下，适时扩大人民币汇率波动的区间，减少中央银行干预外汇市场的频率，可采用多种方式和手段来调节国际收支的不平衡，调控人民币的汇率水平。根据国内外经济形式的变化，人民币汇率制度可由盯住单一美元转向一揽子国际货币，以分散国际货币汇率变动的风险，确保外汇储备资产的保值和增值。三是允许更多合格的商业银行开办远期结售汇业务，培育国内远期外汇市场，方便监管当局及时掌握人民币远期汇率和市场预期的变化，提高外汇管理的主动性。当前美元已经出现贬值的趋势，为中国改革汇率形成机制、增加人民币汇率弹性提供了较好的机遇。因为即使人民币对美元有所升值，但随美元对欧元、日元等货币贬值，人民币升值对整体出口形势也不会产生较大的不利影响。四是进一步完善人民币的汇率形成机制，使其更加富有弹性，以充分发挥其对跨境资本流动和国际收支交易的杠杆调节功能。促进经济结构的优化和资源配置的合理化。五是加快资本金融项目下的人民币可兑换，进而实现人民币的全面可兑换。在人民币全面可兑换的条件下，外汇市场的供求关系能够完全真实地反映经常项目、资本金融项目下的外汇收支以及居民的外汇供求。人民币汇率一般可由外汇市场的供求关系来决定。

　　(三)转变引资观念和出口贸易增长方式，注重内外资公平竞争

　　要下决心转变观念，顺应经济规律，把以牺牲国家、民族工业利益为代价促成的“刺激流外资”变为符合经济规律的“自然流外资”。一是要本着公平竞争和市场开放的原则，积极转变引资观念，调整现行的外资政策，逐步取消外商投资优惠政策，对内外资实行同等国民待遇，消除投机资本过度流入的制度因素。目前，外国直接投资主要集中在劳动密集型产业。以追求低成本和短期投资效益为目标。因此，在今后制定新的引资政策时，应当逐步取消对外国投资者的“超国民待遇”的优惠以及各种歧视性限制。当前。我国利用外资时不应追求外资数量指标，而应注重外资的质量，从鼓励外商在华直接投资转向鼓励跨国公司在华设立研发机构，引进外资的重点在于促进产业结构调整与产品升级换代，进一步提高我国产品的国际竞争力。二是要积极转变对外贸易增长模式，改善出口产品结构，提高出口产品附加值和自主定价能力，降低能源、钢铁等重要原材料和初级产品的出口比重，以提高出口效益，消除重要紧缺原材料过度输出对国民经济发展的不利影响，适当控制贸易项下外汇流入。

　　(四)增加外汇运用渠道，消除非正常外资的投机空间和根源

　　加快我国外汇储备多元化步伐，改变储备币种和结构单一状况，有效弱化美元走低对人民币的升值压力。利用当前国家外汇储备充足的时机，加大进口力度，特别加大对能源、先进技术等的进口；建立重要物资战略储备，保证能源等战略物资的安全，由外汇储备转换为物资技术储备；增加公共卫生、国家安全、社会保障和就业、信用体系建设等方面的用汇；促进重大装备的改造，加快制造业的现代化，推动产业结构升级，增强经济发展的后劲。鼓励“藏汇于民”，在对适度外汇储备规模测算的基础上，采用储备证券化等方法，把～部分外汇储备变为企业和个人外汇资产；加大结售汇制度的调整，减缓大型国有企业海外融资速度。在改善外资结构、提高外资质量的同时，大力实施“走出去”的发展战略，加大对“走出去”的支持力度，适当放松资本流出限制，合理提供外汇流出便利，完善合格的境内机构投资者制度。实施走出去发展战略，不仅有助于保持资本流入与流出的平衡，缓和人民币升值的压力，还可减少经常项目下投资收益的巨额逆差，减缓贸易收支顺差的压力。从国家角度看，应放宽和扩大境外投资企业的购买外汇的范围和数量；从企业角度看，具有一定竞争力的国内企业应利用外汇储备充裕的时机，积极参与国际分工和市场竞争，利用国际资源、市场和技术。参与全球范围内生产要素的优化配置，加快我国跨国公司的发展，加大对外直接投资的力度。通过畅通用汇渠道。消除非正常外资投机空间和根源，减轻人民币升值压力。

　　(五)加强对外汇收支交易背景的审核，严防国际热钱的涌入

　　全社会都应从维护国家经济金融安全的高度出发，警惕和阻止国际“热钱”的涌人。各商业银行要认真履行临柜依法审核职责，对无贸易背景的可疑外汇资金流动拒绝结汇、及时上报。外汇管理局要加大对可疑外汇资金流动的检查，一经发现“热钱”流入，立即采取措施，配合有关部门及时予以处理。各企业、单位都要从国家、民族大义出发，不能为国际游资流人提供方便，更不能与境外势力共谋非法套利之勾当。