债务凭证
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债务凭证(CRE CDO)
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债务凭证是指在信用活动中产生的、用以证明债权债务关系的书面凭证。
债务凭证存在于各种信用形式中：
在商业信用中，债务凭证表现为各种形式的商业票据，如商业本票、商业汇票等；在银行信用中，债务凭证表现为银行券、银行票据以及各种形式的银行存款凭证等；
在消费信用中，债务凭证表现为各种形式的抵押凭证等。
除此之外，债务凭证还包括各筹资主体所发行的其他各类债券，如国内市场的市政债券、公司债券以及国际市场的外国债券、欧洲债券等。
按债务凭证的不同期限分：
按债务凭证的不同期限，可将债务凭证分为货币市场上的债务凭证和资本市场上的债务凭证。
在货币市场上，债务凭证的期限通常不超过一年，主要有短期国库券、商业票据、可转让定期存单以及各种欧洲货币等。
在资本市场上，债务凭证主要有各国政府发行的中、长期国债。
按照一般的习惯，人们将期限不超过一年的债务工具称作短期利率工具，以短期利率工具为合约标的物的期货交易称为短期利率期货；而将超过一年的债务工具称作长期利率工具，以长期利率工具为合约标的物的期货交易称为长期利率期货。
通常将偿还期限不超过1年的国债称为短期国债，而将偿还期限在1年以上的国债称为中长期国债。在美国，通常将偿还期限在1至10年之间的国债视作中期国债，而将偿还期限在10年以上的国债视作长期国债。
短期国债的付息方式与中长期国债有很大差别。短期国债通常采用贴现方式发行，到期按面值进行兑付。中长期国债通常是附有息票的附息国债，通常的付息方式是在债券期满之前，按照票面利率每半年付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。
债务凭证价格决定于:
- 债券的面值
- 债券的期限(剩余期限)
- 债券的息票利率
- 当时的市场利率
(一) 有关利率的基础知识
(1) 单利。用单利计息时，利息等于本金与计息期利率及计息期期数的乘积。设P为本金，i为计息期利率，n为计息期期数，Sn为n期末的本利和，则 Sn=P(1+ni)
(2) 复利。复利与单利的差别在于计息时必须将前期利息转入本金后再行计算，即Sn=P(1+i)n在计算复利时，如果计息周期为一年的话，则计息期利率即是年利率，而如果计息周期短于一年，就会引起名义利率和实际利率的问题了。设r为名义利率，m为一年中的计息次数，则每个计息期的利率为r/m，因而实际利率 i=(1+r/m)m-1
(二) 短期存款凭证及短期国债的价格与收益率
短期存款凭证及短期国债通常都采用单利计算法。一般来说，计算涉及四个因素，即期初价格(称为现值)、期末价格(称为将来值)、时间长度、收益率。将来值=现值*(1+年利率*年数)
(三) 中长期国债的价格与收益率
中长期国债通常采用复利计算法，原因在于中长期国债通常是附有息票的，这就导致流通期之间有多笔现金流发生。
