欧洲货币

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欧洲货币(European currencies)

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欧洲货币概述

  欧洲货币指由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷款业务。狭义:特指在欧洲一国国境以外流动的该国货币资金,亦即欧洲各国商业银行吸收的除本国货币以外的其他国家的货币存贷款。广义:泛指存放在货币发行国境外既包括欧洲也包括其他国家银行中的各国货币。

  欧洲货币起始于二十世纪六十年代,由于英美等主要资本主义国家实行严格的外汇管制措施,国际金融市场发展步伐放慢。此时,美国国际收支出现持续巨额逆差,黄金外流,美元国际信用开始动摇,美国的资金外逃严重,美国被迫采取了一些限制资本外逃的措施,导致大量美元为逃避管制而纷纷流向境外金融市场,形成了“欧洲美元市场”。后来,由于类似的原因,又出现了“欧洲英镑市场”,“欧洲西德马克市场”等其他欧洲货币市场,与欧洲美元市场一起统称为欧洲货币市场。因此,欧洲货币市场是在欧洲美元市场的基础上发展起来的,交易对象也主要是欧洲美元

  欧洲货币存贷业务,既游离于货币发行机构的管辖权限之外,也丝毫不受经营机构所在国金融市场的规则约束,带有极强烈的“自由主义”倾向。

欧洲货币的经济后果

  对全世界及各国所产生有利的经济后果

  (1)将世界各国的金融市场整合成一大的市场,提高世界资本的流动性,提供储蓄者在安全与流动性之外更高的利率报酬。

  (2)提供借贷双方更多的信用选择工具,增进金融交易效率

  (3)提高国内银行的竞争与效率。欧洲货常市场庞大的资金与高效率的经营,对各国银行构成很大的压力,因此提高各国银行的竞争程度与经营效率。

  (4)提高世界资本利用效率。经由规模经济,打破各国金融寡占,使借贷双方更有效分散风险,增加套利机会,不受各国金融管制等途径,欧洲货币市场的营运成本得以降低,国际资本的运用效率得以全面提高。

  (5)有效促使油元回流。1970年年代两次的石油危机,欧佩克会员国累积了大量的美元资产。于此之际,欧洲货币市场成功地扮演国际金融中介的角色,使油元顺利地由欧佩克会员国手中再度回流至进口石油消费国,因而化解了1970年的年代可能产生的国际流动性危机,防止世界金融市场的崩溃与经济的大萧条。

  主张对全世界及各国会产生不利的经济后果,而应予以限制者认为:

  (1)损害各国货币政策的自主权。欧洲货币市场成为各国人民(金融机构)规避或减轻货币政策管制的管道,因而使各国的货币政策丧失独立性与效力。

  (2)影响国际金融的稳定。欧洲货币市场的存在,使国际间短期资金的移动更加频繁,数量更加巨大,其中有许多属“热钱”性质的资金移动,因而对各国外汇市场与利率的稳定造成不利的影响。欧洲货币市场虽然对于促进油元的回流有很大的贡献,但也造成许多国家过度依赖欧洲货币市场来融资国际收支逆差,而不设法减少逆差。这重舍本逐末的作法,一方面导致国际债务累积的问题,同时也阻碍国际收支的调整,危害国际金融的稳定。

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