反向市場

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反向市場(inverted market)

　　反向市場又稱逆向市場(Inverted Market)或現貨溢價(Backwardation)是指在特殊情況下，現貨價格高於期貨價格（或者近期月份合約價格高於遠期月份合約價格），基差為正值。在反向市場上，隨著時間的推進，現貨價格與期貨價格如同在正向市場上一樣，到交割月份會逐步趨向一致。

　　在反向市場中，由於需求遠大於供給，現貨價格高於期貸價格，近期合約價格相對於遠期合約價格升幅更大時，就可以入市做牛市套利。但是反向市場牛市套利的獲利潛力巨大而風險卻有限。另外，無論在正向市場還是反向市場，熊市套利的做法都是賣出近期合約同時買入遠期合約。

　　出現這種情況有兩個原因：一個近期對某種商品的需求非常迫切，遠大於近期產量及庫存量；二是預計將來該商品的供給會大幅度增加。

　　總之，反向市場的出現是由於人們對現貨商品的需求過於迫切，價格再高也願意承擔，從而造成現貨價格劇升，近期月份合約價格也隨之上升，遠期月份合約則因未來供給將大量增加的預測，價格相對平穩。在反向市場上，隨著時間的推進，現貨價格與期貨價格如同在正向市場上一樣，也會逐步趨同，到交割月份趨向一致。

　　反向市場牛市套利的市場特征有：現貨價格高於期貨價格；只要價差擴大，就可獲利；獲利潛力巨大，風險有限。

　　反向市場熊市套利的市場特征有：供給過旺，需求不足；近期合約價格高於遠期合約價格。