雪球（金融產品）

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

雪球 是一種結構化投資產品，通常由券商發行，其特點是通過與某個標的（如股票或指數）掛鉤，根據標的在市場上的表現來確定投資人的收益。

雪球產品的期限通常為12個月或24個月。投資人購買這種產品，其收益與掛鉤的標的的漲跌情況有關。

• 參考收益率：投資人和券商會約定一個參考的年化收益率，例如15%。然而，實際收益取決於掛鉤標的的表現。
• 標的物：可以是某隻個股或某個指數。標的物的價格波動會影響投資人的收益。標的物的上下波動會觸發特定的規則，如敲入和敲出。
• 敲入和敲出：在熊市中，如果標的物價格突破下軌，則發生敲入。在牛市中，如果標的物價格突破上軌，則發生敲出。這些情況會影響投資人的最終收益。敲入和敲出只在觀察日生效，觀察日可以分為敲出觀察日和敲入觀察日，它們用於確定標的物的表現。

• 安全墊: 雪球產品的獨特之處在於，投資者在購買時即獲得一個較大的安全墊，通常在20%到30%之間。只有在標的物下跌超過安全墊範圍時，投資者才會產生虧損。
• 股債性價比: 投資者通常使用股債性價比作為評估市場風險的指標。當前的股債性價比結合安全墊，為投資者提供了相對較高的安全繫數。
• 期限和敲出價格: 雪球產品通常有一個大約兩年的期限，而敲出價格通常是期初的價格。投資者需要權衡是否延長持有時間以獲取更高年化收益。
• 價格走勢看法: 建議投資者在參與雪球產品時，抱著博上漲和敲出的看法，以確保在價格上漲時能夠獲得收益。

雪球產品有多種結構類型，包括但不限於以下幾種：

• 經典雪球提供下跌保護機制，只要標的價格在規定範圍內，投資者可獲得固定年化票息。
• 反向雪球與經典雪球方向相反，投資者可獲得較高票息只要標的價格有限上漲。

• 早利雪球提供較高首年票息，逐年下降。
• 紅利雪球捨棄部分紅利票息，以提高敲出時的票息。
• 鳳凰雪球本金與利息分開，每月領取利息。
• 蝶變雪球類似於早利雪球，通過將遠期的票息轉移到近期，提高短期內敲出的收益。

• 降敲雪球通過降低敲出價提高敲出概率，具有風險避免特征。
• 降落傘雪球通過調整最後一個觀察日的敲出界限，提高在到期日敲出的概率。
• 救生艇雪球在重置敲出期內，可在敲入後提前結束合約，降低虧損概率。
• 雙降雪球結合了價格和票息，提前終止機會更高。

• OTM雪球敲入後虧損比例部分免除，相對較小的風險。
• 壁虎雪球引入避險事件，提高提前終止機會，降低風險。

• 小雪球取消敲入條款，採用固定派息票據，風險較為可控。
• 增強型雪球嵌入執行價為敲出價的平值看漲期權，同時獲得票息和標的漲幅收益。

• 彩虹雪球掛鉤多個標的，敲入敲出事件取決於所有標的中表現最差的標的。
• FCN是一種固定派息票據，每月觀察日自動派發票息，無論標的如何走勢，都能獲得固定票息。

總體而言，雪球產品的收益受市場波動和掛鉤標的的表現影響，因此投資人需要謹慎評估風險和瞭解產品特性。這種產品對於一般個人投資者可能較為複雜，需要理解相關規則和市場情況。投資前最好咨詢專業的金融顧問。

雪球產品為投資者提供了一定程度的下跌保護，但仍屬於高風險產品。購買這種產品需要符合合格投資人規定，而監管要求券商對客戶適當性進行註意。

• 百度百科雪球產品
• 知乎雪球結構詳解
• 雪球產品操作實操分析