重定價模型

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重定價模型（Repricing model）又稱資金缺口模型，識別和測定利率風險的方法之一，以銀行資產、負債的賬麵價值為基礎，討論利率對凈利息收入的影響。

　　重定價模型是對某一特定期間內金融機構賬面利息收入與利息成本之間的重定價缺口的現金流分析。它是金融機構廣泛採用的一種利率風險測定和管理的模型。

　　比如在美國，聯邦儲備委員會要求銀行在每個季度按照以下的期限類別報送它們的資產和負債的重定價缺口：1天；1天到3個月；3個月到6個月；6個月到1年；1年到5年；5年以上。

　　在重定價缺口方法中，重定價缺口是通過計算每一種期限類別中利率敏感性資產(RSA，rate—sensitive assets)和利率敏感性負債(RSL，rate-sensitive liabilities)之差得到的。

　　利率敏感性資產和利率敏感性負債之差被定義為重定價缺口(又稱資金缺口)，用GAP表示。即：

　　重定價缺口(GAP)=利率敏感性資產(RSA)-利率敏感性負債(RSL)

　　重定價缺口用於衡量金融機構凈利息收入對市場利率的敏感程度。資金缺口有正缺口、零缺口和負缺口三種狀態。當利率敏感性資產大於利率敏感性負債時，資金缺口為正，金融機構在利率上升時會獲利，利率下降時會受損；當利率敏感性資產小於利率敏感性負債時，資金缺口為負，金融機構在利率上升時會受損，利率下降時會獲利；當重定價缺口為零時，金融機構的凈利息收入不會受市場利率變動的影響。表1總結了當利率發生變化時，不同重定價缺口的利息收入、利息支出以及凈利息收入的變化。

　　重定價模型作為衡量金融機構利率風險的一個模型，在現實生活中有著廣泛的應用。它的顯著優點是計算方便、清晰易懂。通過對累積缺口的分析，金融機構管理人員可以很快地確定利率風險的頭寸，並採取措施來化解相應的利率風險。但是，從前面的描述我們也可以知道，重定價模型有其自身的不足，主要表現在以下幾點：

　　1．忽視了市場價值效應

　　從前面的分析可知，重定價模型是以賬麵價值為基礎的。但是，利率變動除了會影響以賬麵價值計價的凈利息收入外，還會影響資產和負債的市場價值。顯然，重定價模型忽視了利率變動對市場價值的影響，因此它只是一種片面的衡量金融機構實際利率風險敞口的方法。

　　2．過於籠統

　　在運用重定價模型時，對資產負債重定價期限的選擇往往取決於管理者的主觀判斷。若我們採用同一資產負債表的數據，分別計算3月期、1年期的重定價缺口(CGAP)，可能得到兩個完全相反的結論，如正的1年期缺口和負的3月期缺口。這樣不同的結論會讓風險管理者難以作出決策或者作出完全相反的管理決策。

　　另外，重定價模型將資產和負債的到期期限劃分為幾個較寬的時間段，這樣的時間段劃分過於籠統，它忽視了在各個時間段內資產和負債的具體分佈信息。

　　世界上許多大銀行和金融機構都構建了內控系統以測定其未來任意一天的資金缺口(如第125天的資金缺口，第265天的資金缺口等)。這表明，儘管監管當局只要求報告相對寬泛的期限分組的資金缺口，但金融機構的管理者可以主動設置適當的內部信息系統，用來報告未來每日的資金缺口。

　　3.資金迴流問題

　　在重定價模型中，我們假定所有非利率敏感性資產或負債在規定的期限內均未到期。現實中，銀行一方面不斷吸收和支付存款，另一方面不斷發放和收回消費與抵押貸款。

　　4.忽視了表外業務所產生的現金流

　　模型中所包括的利率敏感性資產與負債，都僅僅指資產負債表上所包含的資產和負債。然而，利率的變動不僅僅對這些項目有所影響，也會影響到很多表外業務現金流。

• 融資缺口模型