證券投資信托

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證券投資信托（Securities Investment Trust）

　　證券投資信托是指信托機構將個人、企業或團體的投資資金集中起來，代替投資者進行有價證券投資，最後將投資收益和本金償還給受益人，信托部門從中收取手續費。

　　各國對商業銀行進行信托投資活動是有一定限制的。例如美國1933年的銀行法將銀行通過信托業務進行的股票債券投資和銀行以一般客戶存款作資金來源所進行的股票債券投資作了嚴格的區分，前者受法律保護，後者受法律的嚴格限制。

　　區別的主要原則是；凡是由客戶委托從事有價證券投資外，還經常向客戶提供投資咨詢和投資建議等服務。如果商業銀行在某一具體情況下對具體投資項目提出了建議，而且該建議中確存疏忽之處，銀行要對此負責；如果是投資項目的效益不好，一般不能說明銀行的建議有疏忽之處。但銀行在任何情況下絕不能冒險建議客戶對一個不在證券交易所上市的私募公司的證券進行投資。

　　當商業銀行執行客戶購進或出售證券的指令時，不論客戶是否採納銀行的建議，客戶的指令都要填在一份由銀行出具的表格內，以列出證券的詳細情況，如需限定價格和應規定價格極限等。

　　在買賣證券過程中，銀行作為客戶的代理人應謹慎從事，把委托人的指令正確無誤和不加變動地傳送給經紀人。買賣成交後，如是買進證券，應掌握所有權憑證；如是賣出，則應掌握其價款。如果由於銀行疏忽沒有及時買進或賣出，客戶因此而受到損失，銀行要對此負責；如果改變客戶指令而發生投資損失，銀行不僅要賠償損失，還要承擔刑事責任。

　　證券投資信托可分為股票投資信托、債券投資信托和證券組合投資信托等。

　　1、股票投資信托

　　股票投資信托將大部分信托資金投資於股票，少部分用於債券投資，票據貼現以及短期同業拆借等。

　　2、債券投資信托

　　債券投資信托則將大部分資金投資於各種債券，少部分信托資金用於票據貼現以及短期屁業拆借。

　　3、證券組合投資信托

　　證券組合投資信托，即根據委托人風險/收益的偏好，將債券、股票、基金等證券，通過個性化的組合配比運作，對信托財產進行管理，使其有效增值。

　　1.專業管理、專家理財

　　信托投資公司根據巨集觀經濟、行業及上市公司基本面和大勢的研究，充分發揮專業理財能力，合理配置信托資金的投向及比例，在資金安全性和收益性上實現平衡。

　　2.完善的風險控制體系

　　信托投資公司通過建立完善的投資決策體系、風險控制體系，確保信托資金的安全運用。

　　3.穩定的投資回報

　　經過信托投資公司專業的投資管理運作，可實現高於同期國債及銀行存款的投資收益。

　　1、證券化是全球金融發展的趨勢，遠離證券投資信托可能使信托公司遠離主流金融。

　　以上數據顯示，同發達國家相比，我國金融市場的證券化程度遠遠不夠，《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若幹意見》明確提出了建立以市場為主導的品種創新機制，健全資本市場功能，完善資本市場體系，豐富證券投資品種，協調推進股票市場、債券市場和期貨市場建設的改革任務和創新要求。這是中國資本市場發展的一個重要里程碑。

　　2、證券投資信托在各類信托產品中最容易標準化、規模化、集約化和透明化，信托產品實現標準化和規模化離不開證券投資信托。

　　傳統的信托產品是以項目融資為核心，以信托計劃為表象。每—個信托計劃的內容都不可複製。受200份限制，每個計劃規模又有限，導致信托計劃開發和運行成本高、投資分析缺乏透明度的難題。信托產品的標準化有利於宣傳公司的品牌和形象，提高運作效率，降低開發和運行成本，拓寬市場範圍，實現規模效益。而要提高信托產品的流動性，創造信托產品的二級市場，標準化也是一個必不可少的條件。

　　3、證券投資信托由於投資標的有二級市場乃至衍生市場，流動性較好，易於設計開放式投資信托汁劃和開放式基金產品相比，信托產品的—個重要缺陷是流動性不足。要剋服這一缺陷有待進一步的產品創新。目前，已經有信托公司進行—了嘗試，推出了開放式信托計劃，相信這將是未來信托產品設計的一個重要趨勢。

　　4、有價證券的風險最容易量化，易於定價，是金融工程運用於信托產品創新的主要領域。

　　合理價格是指在充分競爭市場的有效運行中通過大量交易形成的價格。所謂充分競爭的有效市場，主要特點有兩個：—是市場中的交易者很多，其中的任何交易者對價格的影響力都極小；二是市場交易信息的公開、充分。

　　目前中國信托產品市場的缺陷決定了信托產品難以形成合理定價，價格發現機制無法發揮作用，價格信號混亂將導致信托產品普遍提高預期收益率以吸引客戶。而證券投資信托產品由於其投資標的為有價證券，市場價格透明公允，風險易於量化和分解定價，可以利用金融工程技術設計出諸多結構化創新產品。

　　各國金融市場證券化程度比較（2003年）：

　　1、分散投資風險

　　信托部門將眾多分散的小額投資者的資金集中起來，投資於多種股票或債券，以分散投資風險。

　　2、保持資產的流動性

　　作為收益人的投資者可隨時出售持有的受益證書或股票以換取現金。