自然對沖

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　　自然對沖是現金流量根據幣值變動自然調整。多依靠多種證券所形成的龐大投資組合使各個證券的非系統性風險互相抵消。即現金流量根據幣值變動所進行的自然調整。它是對匯率波動風險的持續防範。

　　如果當地貨幣現金流量的增減變動正好安全抵消掉該貨幣的貶值或升值，那麼，預期匯率的美元現金流量將保持不變。但是，這種完美的自然對沖是不多見的。公司可藉助於經營、財務或貨幣市場套期保值等手段來實現自然對沖。

　　在中國，由於資本市場尚不完善，金融衍生工具的品種相對較少，很難在近期內尋求長壽風險的資48本市場解決方案，而由於保險公司經營的壽險產品和養老年金產品的負債對死亡率變化呈反向變動，從而可以運用自然對沖策略(natural hedging strat—egy)實現對長壽風險的管理，即通過對壽險產品和養老年金產品銷售結構的組合對沖長壽風險。Cox和Lin指出，利用壽險產品與年金產品對死亡率改變的交互影響可以自然對沖長壽風險。

　　Wang等提出了基於死亡率久期與凸性的免疫模型，在Lee- Carter死亡率模型的基礎上，利用模型計算了規避長壽風險的壽險產品與年金產品的最優比例。Jeffrey等在CBD兩因素隨機死亡率模型基礎上，採用使損失相對變化率的CV 值最小來決定最優產品銷售結構。相對於長壽風險的資本市場解決方案，基於保險公司內部的長壽風險自然對沖可以有效地節約交易成本，也不需要流動性市場和中間商，從而對中國保險公司應對長壽風險具有重要的實踐意義。