社會折現率

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社會折現率(Social Discount Rate)

目錄

什麼是社會折現率

  社會折現率是社會對資金時間價值的估算,是從整個國民經濟角度所要求的資金投資收益率標準,代表占用社會資金所應獲得的最低收益率。資金的機會成本,又稱為資金的影子價格,單位資金的影子價格就叫影子利率。因此國民經濟評價中所用的社會折現率就是資金的影子利率。在投資項目的國民經濟評價中,社會折現率主要用來作為計算凈現值時的折現率,或者用做評價項目國民經濟內部收益率高低的基準(即用做基準內部收益率)。

社會折現率的作用

  作為項目費用效益不同時間性價值之間的折現率,社會折現率反映了對於社會費用效益價值的時間偏好。這種偏好在一定程度上受到社會經濟增長的影響,但並非完全由經濟增長所決定。

  作為項目費用效益要求的最低經濟收益率,社會折現率代表社會投資所要求的最低收益水平,理論上認為應該由社會投資機會成本決定,也就是由社會投資的邊際收益率決定。

  由社會資本投資的機會成本所決定的社會折現率,並不一定會等於由社會時間偏好所決定的社會折現率。一般認為,社會時間偏好率應該低於社會投資機會成本。

社會折現率對項目的影響

  社會折現率的高低直接影響項目的經濟可行性判斷。

  社會折現率的高低會影響方案比選的結果。

社會折現率的確定和取值

  有兩種思路:一是基於資本的社會機會成本的方法;另一種是基於社會時間偏好的方法。

  按照資本機會成本原則確定的社會折現率總是高於按照費用時間偏好率原則確定的數值。《方法與參數三》推薦的社會折現率為8%。對於一些特殊項目,主要是水利工程、環境改良工程、某些稀缺資源的開發利用項目,採取較低的社會折現率。交通運輸項目的社會折現率要比水利項目高;對於遠期收益大的項目,允許對遠期收益計算採取較低的折現率;對於永久性工程或者受益期超長的項目,宜採用低於8%的社會折現率;對於超長期項目,社會折現率可用按時間分段遞減的取值方法。社會折現率的取值不可低於6%。

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