短期債權人
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短期債權人(Short-term creditors)
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什麼是短期債權人[1]
短期債權人是指那些有權要求企業在一年或一個經營期內償還其債務的債權人。這些要求權形成的原因多種多樣，如原材料、商品或勞務供應商經常與企業進行賒賬銷售(交易)，商業銀行和其他金融機構向企業提供短期貸款等。此外，企業所簽發匯票和商業票據的持有者，也有權要求企業在短期內償還其承諾的款項。所有這些短期債權人在進行具體的決策時，都要依據企業的經濟信息。他們非常關註企業在短期內的償債能力，如流動比率、速動比率、應收賬款周轉率等信息。
短期債權人的分析[2]
短期債權人與股東及長期債權人一樣，關心企業的盈利能力及長期的穩定性，但他們更關心企業近期能否籌集到足夠的資金償還到期債務，常用的指標有營運資本、營運資本周轉率、流動比率、速動比率及營業現金流量與流動負債之比。
1．營運資本
營運資本指流動資產與流動負債的差額。圖表1列示了利亨公司的營運資本。
圖表1 利亨公司的營運資本
| 指標 | 19×4年 | 19×5年 | 19×6年 |
| 營運資本 | 61 | 88 | 155 |
會計學計算結果表明，利亨公司營運資本呈逐年上升趨勢，從總體來看，其短期償債能力增強。但還要分析營運資本的質量，即流動資產的構成及流動資產轉化為現金的速度。以19×5年為例，其貨幣資金占流動資產的比例由19×4年的l6．25％下降為11．54％，而存貨占流動資產的比例由19×4年的37．5％上升為45．2％。顯然，流動資產的構成變化對短期債權人不利。因為存貨的變現需要一定的時間，影響了營運資本的質量及企業的短期償債能力，所以還要結合應收賬款和存貨的周轉速度來綜合分析企業的短期償債能力。此指標用於不同企業時，要求其經營規模相近。
2．流動比率
流動比率指流動資產與流動負債的比率。表示企業以其流動資產償還流動負債的能力，顯示短期債權人安全邊際的大小，即每元流動負債有幾元流動資產抵償。其計算公式為：
|
流動比率＝ | 流動資產合計 | |
| 流動負債合計 |
一般認為流動比率越高，資產流動性越強，企業短期償債能力越強；反之則說明企業短期償債能力較弱，短期經營風險較大，通常認為流動比率為2左右較合適。利亨公司的流動比率見圖表2。
圖表2 利亨公司的流動比率
| 指標 | 19×4年 | 19×5年 | 19×6年 |
| 流動比率 | 1.62 | 1.73 | 1.86 |
計算結果表明，利亨公司流動比率在過去三年逐年上升，說明該公司短期償債能力增強。
運用流動比率進行短期償債能力分析時應註意以下幾點：
(1)行業不同，其流動比率標準也不相同。如製造業在產品、產成品等存貨較多，因而流動比率高些，而交通運輸業存貨數量較少，其流動比率相對要低些。
(2)流動比率受人為操作可能性較大。如在會計期末償還流動負債或減少、推遲正常的賒購等，以此提高流動比率。
(3)期末的流動比率並不一定代表全年的情況。由於許多企業的會計期末處於經營活動的淡季，其流動比率比平時可能高些。
(4)當流動比率大於1時，分子分母同時等量增加，將導致流動比率下降，同時等量減少將導致流動比率增大。因此當企業經營前景暗淡時，可能會使流動資產、流動負債同時減少，致使流動比率提高；當企業經營前景光明時，可能會同時增加流動資產和流動負債，導致流動比率下降。因此，較高的流動比率有時可能掩蓋著黯淡的經營前景，而較低的流動比率有時可能掩蓋著美好的經營前景。
(5)不同企業既使流動比率相同，由於流動資產的結構、數量不同，企業的短期償債能力也不同。
3．速動比率
速動比率又稱酸性測試比率，指企業的速動資產與流動負債的比率。速動資產指貨幣資金、短期投資、應收賬款和應收票據等。在計算時一般將流動資產減去存貨後作為速動資產。其計算公式為：
| = |
|
利亨公司的速動比率見圖表3。
圖表3 利亨公司的速動比率
| 指標 | 19×4年 | 19×5年 | 19×6年 |
| 速動比率 | 1.01 | 0.95 | 0.97 |
結果表明，利亨公司過去三年的流動比率雖呈上升趨勢，但其速動比率卻略有下降。說明流動比率上升的主要原因是由於存貨的增加，而並非企業的短期償債能力持續提高。速動比率小於1時，說明企業需要變賣部分存貨才能償還短期債務。即使速動比率相同，速動資產的結構也影響企業的短期償債能力。
4．營業現金流量與流動負債之比
即營業現金凈流量與流動負債平均餘額之比，由於來自營業活動的現金流量是企業償還負債的真正來源，營業現金流量越大，償還流動負債的保障程度越高。一般認為該指標在40％以上時，企業經營風險較小，短期償債能力較強。利亨公司的營業現金流量與流動負債之比如下：
19×4年：25.2/{(80+99)/2}=28.16%
19×5年：79.4/{(99+120)/2}=72.51%
19×6年：83.6/{(120+181)/2}=55.55%
結果表明，利亨公司19×4年該比率較低，而19×5年和19×6年該指標大幅度提高，企業短期償債能力增加。
