盈利質量分析

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　　盈利質量分析主要是根據經營活動現金凈流量與銷售收入、凈利潤等之間的關係，揭示企業保持現有經營水平，以及將來創造盈利能力的一種分析方法。

　　分析企業的盈利質量指標主要有銷售凈現率、凈利潤現金比率和現金毛利率。

　　1. 銷售凈現率。

　　銷售凈現率=經營現金流量凈額/銷售收入。該比率反映了企業本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關係，反映了當期主營業務資金的回籠情況。從理論上講，該比例一般為1。但是在實際交易中，由於有賒賬情況的產生，使得實際產生的經營現金流量要小於銷售收入，因此銷售凈現率通常要小於1。該數值越接近1就說明企業資金回籠的速度越快，企業應收賬款的數量少，反之則會造成企業大量的資金的擠壓，加大籌集資金的成本和難度，更有可能造成大量的壞賬損失。

　　當然企業的銷售凈現率也並非越接近1就越好。因為高凈現率可能是由於企業的謹慎性的信用政策，保守的銷售方式所致，這樣也從側面將影響企業的銷售量的提升，影響企業的盈利水平。

　　2. 凈利潤現金比率。

　　凈利潤現金比率=經營現金流量凈額/凈利潤。這一比率反映企業本期經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率關係。

　　當前有一些企業賬面利潤數值很高，而現金卻入不敷出；有的企業雖然出現虧損，而現金卻很充足，周轉自如。所以，僅以利潤來評價企業的經營業績和獲利能力不夠謹慎，如能結合現金流量表所提供的現金流量信息，特別是對經營活動現金凈流量信息進行分析，則較為全面客觀。

　　經營活動現金凈流量與凈利潤比較，能在一定程度上反映企業所實現凈利潤的質量。在一般情況下，比率越大，企業的盈利質量越高。如果凈利潤高，經營活動產生現金流量很低，說明本期凈利潤中存在尚未實現現金的收入，企業凈收益很差，即使盈利，也可能發生現金短缺，嚴重時會導致企業破產。需要註意的是，在分析這一指標時，只有在企業經營正常，既能創造利潤，同時現金凈流量又為正時才可比，分析這一比率也才有意義。

　　3.現金毛利率。

　　現金毛利率(經營現金凈流量/經營活動現金流入量)。該指標是對銷售凈利率的有效補充。但是對於一些特殊的行業，特別是一次性投資規模較大分期回籠現金的行業，如房地產、大型基礎設施建設等行業，應該將該指標進行連續幾期的計算，以確定現金毛利率的合理水平，正確評價公司業績。