現金流量權(所有權)

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現金流量權(Cash Flow Rights)

　　現金流量權(所有權)指的是最終控制人參與企業現金流分配的權力，是所有權的直接體現，採用控制鏈上各個控制環節的持股比例的乘積計量。現金流量權比例用以度量抑制最終控制人侵害激勵的可能性。

　　在金字塔結構下，終極所有者通過較少的現金流權（所有權）就能實現對位於控制鏈上企業的控制，因而導致了現金流權與控制權的分離。Bebchuk等（1999）通過一個項目選擇模型證明：在保持基本的控制權不變的情況下，兩權分離程度指標值越高，控股股東在上市公司中的最終現金流權會進一步下降，選擇總價值較低的項目的可能性越高，項目投資的非效率造成的損失也越大，對其他股東利益的侵害程度也越高。其次，對最終控制人而言制約因素越小，侵占的成本越小，也越容易發生侵占行為。現金流權則由每一控制鏈條的持股比例的乘積所得（考慮一致行動人時，將其各自的現金流權進行加總）

　　（1）如果是單層關係。假設股東Z擁有公司Y60%的股權,則表明股東Z對公司Y的現金流權為60%.

　　（2）如果是多層關係。假設股東Z擁有公司A50%股權，公司A擁有公司B40%股權，公司B擁有本公司Y60%股權，那麼股東Z擁有公司Y的現金流權為50%*40%*60%=12%。