现金流量权(所有权)

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现金流量权(Cash Flow Rights)

　　现金流量权(所有权)指的是最终控制人参与企业现金流分配的权力，是所有权的直接体现，采用控制链上各个控制环节的持股比例的乘积计量。现金流量权比例用以度量抑制最终控制人侵害激励的可能性。

　　在金字塔结构下，终极所有者通过较少的现金流权（所有权）就能实现对位于控制链上企业的控制，因而导致了现金流权与控制权的分离。Bebchuk等（1999）通过一个项目选择模型证明：在保持基本的控制权不变的情况下，两权分离程度指标值越高，控股股东在上市公司中的最终现金流权会进一步下降，选择总价值较低的项目的可能性越高，项目投资的非效率造成的损失也越大，对其他股东利益的侵害程度也越高。其次，对最终控制人而言制约因素越小，侵占的成本越小，也越容易发生侵占行为。现金流权则由每一控制链条的持股比例的乘积所得（考虑一致行动人时，将其各自的现金流权进行加总）

　　（1）如果是单层关系。假设股东Z拥有公司Y60%的股权,则表明股东Z对公司Y的现金流权为60%.

　　（2）如果是多层关系。假设股东Z拥有公司A50%股权，公司A拥有公司B40%股权，公司B拥有本公司Y60%股权，那么股东Z拥有公司Y的现金流权为50%*40%*60%=12%。